新浪財經訊 10月31日消息，國債期貨大幅高開，隨后維持震蕩格局。截止中午收盤，10年期國債期貨主力合約T1712上漲0.34%，5年期主力合約TF1712上漲0.23%。
昨日（10月30日），中金所10年國債期貨主力合約T1712收盤大跌0.88%，創逾10個月單日最大跌幅，盤中一度跌超1.2%，成交量創今年3月來新高。中金所5年國債期貨主力合約TF1712收盤大跌0.50%，成交量創去年1月來新高。
三輪調整超預期
從盤面上看，這一輪債市調整可細分為三輪：
一是節后首日（9日），因資金面意外收緊、對定向降準政策解讀變化等，市場信心遭遇沖擊，10年國債收益率上行逾3BP至3.65%。
二是12日、18日，隨著9月進出口、社融、信貸等數據公布，再度驗證了經濟基本面穩中向好，16日10年期國債收益率盤中一舉突破3.7%的心理關口，17日、18日，170018盤中均成交到3.75%，而19日三季度經濟數據雖符合預期，但10年國債收益率僅回落2BP。
三是25日至30日以來的調整，26日10年期國債最高成交到3.82%，3.80%關口告破，市場悲觀情緒隨之蔓延，30日加速突破3.9%關口。
業內人士表示，歷史上，債市在四季度的波動率明顯高于前三個季度，但收益率出現如此之快的上行依然超出了絕大部分投資者的預期甚至是監管機構的預期。
國內外真假利空層
招商證券認為，近期中國債市持續暴跌主要有四點原因：從基本面來看，國內經濟有韌性，貨幣政策難轉向。雖然四季度經濟增速有下行壓力，但回落幅度慢于預期，且市場對通脹上行的憂慮加重。從流動性來看，市場對流動性寬松的預期落空。央行“削峰填谷”維護流動性的基本穩定，也意味著流動性環境不會出現大幅寬松。從監管來看，市場對年底前金融監管政策會不斷落地的預期陡然增強。從全球來看，今年加拿大央行兩次加息、英國央行11月較大概率加息，歐央行明年初削減一半資產購買計劃；美國基本面穩健，稅法改革只是時間問題，而10月縮表、12月迎來年內第三次加息也對美元、美債收益率形成支撐。國外央行貨幣政策的調整也對全球利率構成上行壓力。
去杠桿仍在進行
申萬宏源認為，債市的預期是金融去杠桿再次加速，而股市的預期是宏觀流動性環境不會回到4月狀態。債市能夠更直接反映宏觀流動性事件沖擊的中短期影響，而對股市而言，宏觀流動性長期方向的判斷更為重要。如果資管新規落地，只能說明金融去杠桿仍在推進，且不會改變定向降準所顯示的貨幣政策不再收緊的施政方向。
短期是否安全？
市場人士認為，今日國債期貨高開后，并沒有快速拉升收復失地，但是也沒有再次快速下跌，說明市場對這一位置有分歧產生，同時投資者的情緒也漸漸恢復理性。短期來看問題不是很大，但是一定要做好準備，隨時防范再次出現下殺。
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責任編輯：張偉
