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大商所工業品事業部總監 陳緯

　　大商所詳解乙二醇期貨合約及規則草案

　　在2016第12屆中國(深圳)國際期貨大會的“大連商品交易所專場活動”上，乙二醇期貨合約及規則草案首次亮相市場。大商所工業品事業部總監陳緯表示，乙二醇期貨在合約設計上順應了現貨格局，選擇在華東、華南等主要消費及貿易集散地設置交割倉庫，并根據其為散裝液化品的特點，設計了“送貨上門”的廠庫倉單制度。此外，增設了門檻指標，以區分乙烯法及煤制乙二醇產品。　　

　　陳緯指出，從乙二醇現貨市場發展情況看，呈現出三個主要特點：一是市場規模大，企業數量多，產業地位十分重要。2015年我國乙二醇消費量約為1266.7萬噸，占全球消費量一半以上，按均價6000元/噸的價格計算，市場規模約760億元；2015年，國內乙二醇上游的生產企業共29家。從進口及貿易環節看，參與乙二醇進口的企業有400多家，在張家港等乙二醇物流集散地，參與交易的中小型貿易企業達1000多家。從下游消費企業看，僅聚酯企業的數量就超過了100家，其中產能在30萬噸以上的約50家。二是對外依存度高，進口集中在江浙地區。2015年乙二醇進口量為877萬噸，進口依存度約69%。其中，江蘇和浙江是最大的乙二醇進口省份。三是價格波動較大，平均利潤低，行業避險需求較為強烈。

　　在交割質量標準方面，陳緯表示，乙二醇期貨以國標為基礎，增設部分指標。乙二醇作為一種生產技術比較成熟的化工產品，其質量的標準化程度較高。現行的乙二醇國家標準為《工業用乙二醇(GB/T4649-2008)》，是現貨貿易的主流標準，國內生產企業的出廠標準也大多遵照國標執行。同時，考慮現貨貿易習慣，大商所在設計乙二醇交割質量標準時，增設了氯離子指標。

　　陳緯強調，雖然現行國標中氯離子含量為非必檢指標，但現貨貿易中，氯離子含量基本為必檢指標，且下一代國標修訂中也擬將加入該項指標。此外，乙二醇中的微量無機氯主要來自產品運輸過程中的污染，氯離子對不銹鋼反應器和儲罐的耐腐蝕性影響很大，長時間存儲會造成反應器或管道嚴重損壞，對下游聚合工藝帶來不利影響，因此增設了氯離子指標。

　　陳緯指出，因為下游聚酯企業對煤制乙二醇尚未全面接受，煤制乙二醇產量很小、占市場份額比較低，且暫時無法達到交割標準，故煤制乙二醇產品暫無法用來交割。而為區分乙烯法及煤制乙二醇產品，乙二醇期貨增設了門檻指標，在交割質量標準中添加了1,2-丁二醇、碳酸乙烯酯等雜質指標。因此，對于部分聚酯企業而言，大可不必擔心煤制乙二醇進入交割。

　　據陳緯介紹，大商所為順應乙二醇現貨格局，選擇在華東、華南等主要消費及貿易集散地設置交割區域。從乙二醇上游供給看，生產和進口都集中在以江浙滬為代表的華東地區，其產量占全國總產量的38%；進口也主要集中在華東地區的江蘇、浙江兩省，進口占比達84%。此外，江浙地區也是我國乙二醇儲罐分布最集中的地區，當地貿易商數量眾多，乙二醇現貨貿易非常活躍。

　　從下游消費看，乙二醇的消費主要集中于江浙滬以及粵閩等東部沿海地區。華東的江蘇、浙江兩省是我國聚酯企業最集中的地區，也是乙二醇消費量最大的地區，占全國總消費量的約73%。此外，福建、廣東等華南沿海地區也聚集了一定規模的聚酯產業，是我國第二大乙二醇消費地區，約占我國消費總量的12%。

　　由于乙二醇的產銷區域相對集中，現貨貿易流向也相對簡單、清晰。在整體流向上，從西北、華北流入乙二醇產銷最集中的華東、華南地區；華東地區僅江浙兩省消費占比就達73%。盡管江浙地區的產量最大，但與消費量相比，仍有很大的缺口需要依靠進口來補充；華東、華南2015年的凈流入量分別為34.5萬噸和28.8萬噸，這主要是當地乙二醇產能不足，需求缺口需要從庫容充足的華東調入。

　　陳緯表示，由于華東既是最大的消費地，也是最大的集散和罐容集中地，價格代表性更強。因此華東地區更適合作為乙二醇期貨基準交割地。

　　據了解，乙二醇期貨將在華東和華南等地設置交割倉庫。設置華東地區為基準交割地，其他地區為非基準交割地，升貼水設置為0元/噸。

　　最后，在交割制度方面，陳緯強調，由于乙二醇為散裝液化品，交割依賴于固定的儲罐，極端行情下，可能出現短期內交割罐容不足情況。因此，大商所有針對性地設計了“送貨上門”的廠庫倉單制度，即注冊時倉單不對應固定提貨地點，在注銷時買方指定交貨地點，由廠庫負責送到。此外，由于乙二醇物化性質穩定，存儲1年不會變質，倉單有效期為1年，每年9月底注銷。