基金經理老鼠倉，說好保本變巨虧，買基金被坑請到【基金曝光臺】！信用卡無故遭盜刷，銀行存款變保險，理財被騙請猛戳【金融曝光臺】！

　　新浪財經訊 由中國期貨業協會與深圳市政府共同舉辦的“第12屆中國(深圳)國際期貨大會”將于12月2日—12月4日在深圳五洲賓館召開。本次大會的主題是：“產融結合。金融科技，供給側改革背景下的衍生品市場機遇與挑戰”。

　　圓桌討論：境內交易所高層論壇

　　[主持人] 中國期貨業協會會長 王明偉

　　[討論嘉賓] 上海證券交易所副總經理 謝瑋

　　深圳證券交易所總經理 王建軍

　　鄭州商品交易所總經理 熊軍

　　大連商品交易所總經理 王鳳海

　　中國金融期貨交易所總經理 胡政

　　以下是圓桌論壇的實錄內容：

　　實錄內容：

　　圓桌討論：境內交易所高層論壇

　　主持人-王明偉：各位嘉賓、各位來賓，現在我們開始上午會議的第二個環節，這一環節我們分為三個高級論壇，境內交易所的高層論壇、境外交易所的高層論壇、境內外期貨機構高層論壇。我們不僅邀請到了國內六家交易所的老總們，而且還邀請到來自美國、歐洲、新加坡、迪拜、日本和中國香港的交易所高層領導，還邀請到了國內外期貨經營機構的一些領軍人物。下面我們進行今天上午論壇討論的第一個環節：境內交易所的高層論壇，有請本屆論壇的嘉賓：

　　深圳證券交易所總經理王建軍先生；

　　鄭州商品交易所總經理熊軍先生；

　　大連商品交易所總經理王鳳海先生；

　　中國金融期貨交易所總經理胡政先生；

　　上海證券交易所副總經理謝瑋先生；

　　上海期貨交易所黨委委員、紀委書記趙勝德先生。

　　首先感謝各位老總參加本屆論壇，2016年即將過去，在這個非常繁忙的時間能夠請到各位老總參加我們的期貨大會，足以說明各位老總對我們期貨大會的重視。這些年每年年終一些權威的媒體都會評選出年度熱詞，我想今年在經濟領域供給側結構性改革應該是今年的年度熱詞了。中央在2015年11月提出供給側結構性改革，在短期內通過“三去一補一降”這五個關鍵點，長期內要使市場在資源配置中起決定性作用來使我們的供給體系的質量、效率得到更大的提升，使我們國家經濟水平在更高的層次上能夠平衡。

　　剛才方主席在致辭中也對供給側改革與我們資本市場自身發展辯證關系做了深刻的闡述，我想也值得我們深入的思考，在供給側改革的大背景下，證券期貨市場2016年有哪些發展變化？作為市場的龍頭，各家交易所是市場的龍頭，在推進供給側改革中做了哪些工作？我們先從這個話題談起，有請深交所的建軍總經理給我們分享一下他的體會。

　　王建軍：謝謝會長邀請我們深交所來參加這么大的盛會，讓我們在這兒見了這么多的老領導、老同事、老朋友，還結識了很多新的朋友。借大的舞臺感謝深港通準備過程中為深交所深港通的建設做出支持、幫助的各位行業同仁。

　　剛才會長講的供給側結構性改革，五個具體的任務“三去一補一降”，我想對我們交易所來說，無論是對上海交易所還是對深圳交易所來說，既是責任也是我們交易所發展的重要機遇，在中國證監會的堅強領導下，應該說這一年來，深交所在支持結構性改革上做了很多的工作。

　　第一，我們支持更多的IPO企業上市，為經濟結構的調整增加新鮮的血液。去年我們新增的上市公司130家，今年到11月底是101家，我們希望這個步伐能夠更快一些，目前的時機也是比較好的，特別是創業板科技型的公司，每家企業的申請融資額都只有兩三個億，加快對這些企業的發行對結構性改革、調整是有重大幫助的。

　　第二，對上市公司的再融資，特別是在并購重組的支持上力度很大，應該說過去這一年，到目前為止深圳市場已經有433家公司發生大的重組，發生的交易額接近6000億，我想結構性的改革還有國有企業調整、國有企業的改革，利用資本市場的平臺進行推進效果十分明顯。

　　第三，固定收益產品的發展上，通過固定收益產品的發展調整、優化企業的債務結構。今年以來，新增的債券融資8300多億，當然比上海小很多，但是已經達到8300多億，成本降低57個bp，全市場我們算了一下大概47個億，這對整個市場、對企業降成本也起到很大的作用，當然在這中間，我們把支持創新創業放到十分重要的地位上來看，我們認為資本市場不支持創新創業就會失去活力也會失去動力。當然創新創業這些企業得不到資本市場恰當的、有力的支持，創新創業也會失去動力。

　　應該說在各方面的支持下深交所對支持結構性的調整我覺得工作是有成效的，但我們的工作還有很多的不足，我們在調研過程中發現相當一部分的科技包括商業模式已經都很領先的企業，但現在由于各方面的原因，包括條件、節奏，還不能得到資本市場及時的支持，我們作為資本市場領域工作的同志，我覺得有責任、有義務改進這件事情，把支持結構性調整的工作做得更好。謝謝會長。

　　主持人-王明偉：對交易所而言支持實體經濟，改進交易制度，完善交易環境，推出新的品種、新的工具，積極的引導實體企業利用好資本市場，這是我們一項重要的責任。有請上交所的謝副總經理介紹這方面的情況。

　　謝瑋：首先感謝會長連續幾年邀請上交所參加期貨業大會，去年開始上交所也推出了期權產品，以現貨交易為主的證券交易所，現在我們也有衍生產品了。今天討論的話題是供給側改革，剛才建軍總已經把交易所的基本情況和服務實體經濟的基本要求講了，我們在考慮供給側改革的時候大概有這樣幾個方面：

　　第一，剛才建軍講的，本身的基礎產品，服務實體經濟多發股票把規模做大，滿足投資者的需求。

　　第二，不斷推出新的產品，這些新的產品是投資者需要的，比如說像黃金ETF投資的標的，其他的一些基金產品，現在還有一些固定收益類的產品，再有衍生產品，期權我們也只有一個，希望增加一些品種滿足投資者的需求。

　　第三，從供給側改革，我們在考慮的是改變優化或是創新一些交易方式，我們現在的交易方式已經有了競價撮合和大宗交易，我們覺得還有一些其他的需求在交易的過程中有很大的需求，而且對實體的促進也很大，我們想這方面要盡快研究爭取推出來，比如說在期權產品過程中有些大的買入需求，比如說要做套保，這個單會很大，如果在現競有價市場上交易的話會有很多不方便，也沒有這個承受能力，訂單的厚度也不夠。如果用大宗交易方式，效率太低、成本太高，我們想用創新的方式滿足這樣的市場需求。

　　第四，一些結算體制，交易和結算是聯系在一起的，結算體制的改革對交易本身也是很有影響的，不同的交易體制，比如說一些結算，通過實施交易結算把資金的周轉率各方面都提高了，把風險降下來，實時效率也更好，這是我們研究的方向。

　　第五，其他的一些衍生的東西，衍生出來以后做一些其他的用處，包括互聯網等其他的用途，這幾個方向都是我們在結構側改革里一直關注的問題，謝謝。

　　主持人-王明偉：剛才兩位老總就證券市場在供給側結構性改革作用的發揮做了介紹，改革同樣影響著我們期貨市場，期貨交易所在推進供給側結構性改革方面做了哪些工作？有請上期所趙勝德書記先做個介紹。

　　趙勝德：謝謝主持人，在這兒我也給大家介紹一下上期所對供給側改革方面做的一些工作，我們覺得近幾年期貨市場的平穩發展、交易規模連續的增長、產品的增加等都為供給側改革提供了一定的服務能力。上期所今年交易的金額達到了67萬億，交易成交量達到14億手，增長分別是33%和70%多，我覺得從目前來看，上期所的14個品種只有個別品種交易相對清淡一點，大部分產品交易比較穩定、持續發展，有些品種和國際市場的關聯度還非常高，這些品種的發展對實體企業結構調整都起一些很好的作用。

　　我們上期所主要是從下面幾個方面來考慮為供給側改革多出一些力、做一些努力：

　　第一，產品創新方面來講，我們現在這14個品種，最近我們一直在致力于研究新的品種，像今年證監會要求的全面深化原油期貨的上市準備工作，原油期貨準備工作也比較順利。還有其他的新品種，比如說20號標膠我們也在做準備，新品種的不斷出現，像剛才方主席講的，會增加期貨市場的種類、豐富它的產品、豐富期貨市場的厚度和彈性。

　　第二，完善交易制度的不斷優化和改革，我們說交易制度方面，比如說夜盤、連續交易、保稅交割，這些都有助于不斷和國際市場的接軌。比如說保證金的優化，我們做單向大邊保證金，搞了以后會員也好、用戶也好，保證金的效率會提高。

　　第三，交割方面我們也在不斷的創新，交割制度、交割品牌、交割庫的布局，這方面通過努力以后，也會對實體企業產生一些便利，更符合產業的變化和產業結構的調整，包括產業的布局。到10月底，我們有81個交割庫，147個存放點，278個品牌，我們覺得交割方面的這些變化和實體企業越來越近，對產業、行業的發展十分有利。

　　第四，我們覺得作為交易所既是市場的組織者，也是市場很重要的組成部分，交易所做市場培育的工作也非常重要，像交易所和會員、交易所和協會做了很多配合，今年和協會的配合我們搞了八期的培訓，400多人參加，我們和會員的培訓聯合市場培訓就更多了，一年有500多場培訓，有上萬家企業參加，4萬多人參加培訓，我們覺得這也是推廣讓我們期貨更深入人心、更接地氣，更融進國民經濟發展的各個方面。

　　第五，交易所按證監會的要求，它是市場組織者也是一線的自律監管機構，從監管方面來講，在市場比較火爆的時候，在市場發展波動的時候，交易所要更好的履行市場一線監管的職責，讓這個市場更穩定，比如說交易中異常交易，我們今年大概有1358起的異常，我們對其中90起進行排查，其中有14起進行立案調查。

　　總之希望這個市場更穩定、更好的發展，上期所一直致力于對期貨市場的發展做出自己應有的貢獻，希望在今后不斷完善新的產品，不斷優化機制、優化規則，更好服務于供給側改革、服務于實體企業，謝謝。

　　主持人-王明偉：接下來請鄭商所熊軍總經理談談在供給側改革背景下咱們交易所做了哪些工作？

　　熊軍：近期，受國際政治經濟形勢復雜多變，匯率、利率波幅加大；國內供給側改革深度推進，去產能、調結構步伐加快以及政府基建投資加大；市場流動性充裕，資金在不同資產及板塊之間流動加快等諸多因素的綜合影響，大宗商品現貨價格出現了較大波動，期貨市場也呈現出一些新特點：

　　一是市場價格波動頻率加快、波幅加大。

　　二是品種交投活躍，成交量放大，換手率提高。

　　三是防范市場風險壓力增大，交易所采取了提高保證金及交易手續費標準、擴大漲跌停板幅度、加強異常交易行為監控，加大違法違規行為排查等多項措施，努力保證市場平穩運行。

　　期貨市場發現價格、規避風險的基礎功能，能夠助力國家 “三去一降一補”政策的落實。為更好地服務供給側改革，交易所主要做好以下工作：

　　一是不斷推進品種創新，研發實體企業和現貨市場急需的新品種。

　　二是不斷推進工具創新，研發期權等新型衍生工具，開發綜合性業務平臺，滿足實體企業日益多樣化、個性化的風險管理需求。例如：白糖期權；涵蓋倉單融資、場外期權。

　　三是不斷完善合約設計、優化制度規則，降低企業風險管理成本，更好服務轉型升級。例如：完善動力煤期貨交割質量標準，推出玻璃交割廠庫自報現貨升貼水，研究新疆棉花中轉庫轉為交割倉庫等。

　　四是加強市場監管，全面貫徹落實“依法、從嚴、全面監管”理念，加強市場監測、交易監控、風險預警和應急處理系統建設，打擊違法違規行為，營造良好市場環境。  

　　五是加大投資者教育和保護力度。引導行業、產業及企業積極參與期貨市場，保值避險、穩健發展；加強投資者教育，及時警示風險，引導投資者理性、合規交易。

　　主持人-王明偉：剛才熊總介紹了鄭商所今年市場運行的情況，鳳海總，我知道今年大商所一些交易品種也非常活躍，請鳳海總談一談這方面的情況。

　　王鳳海：感謝會長的邀請來參加這個大會，來這里見到的很多老領導、老朋友，尤其是期貨大會，我們還看到很多證券界的朋友、銀行業的朋友，非常高興，借這個機會談談今年以來大商所在供給側結構性改革的形勢下，市場運行的情況和我們采取的一些措施。

　　首先，中國經濟進入新常態，供給側結構性改革成為國家經濟工作中重要的任務，從期貨市場看，呈現出一些新特點：一是期貨市場交投比較活躍，以大商所為例，1到10月份大商所交易量同比增長了50%，年度成交額也增長了49%。二是投資者積極參與市場，截至10月末，大商所有效客戶數同比增加9%，產業客戶增加要多一些，增加到12%。 三是價格波動比較大，出現了波幅較大的行情，尤其是黑色系品種。對應這三個特點交易所做了很多工作，防止市場過熱炒作，防止價格發現功能失去效力。期貨市場最主要的功能之一就是發現價格，如果價格信號失真，那就談不上發揮經濟功能，所以在這方面我們下了很多功夫。目前，期貨市場價格漲幅比較大，但按照同標準、同規格來算，期貨價格依然呈現貼水狀態，基差仍然是正基差。    

　　怎么看這種情況？供給側結構性改革是我國經濟發展到一定階段必須采取的措施。從市場看，煤焦礦是供給側結構性改革去產能、去庫存的重點，高能耗、高污染的企業聚集。在這個過程中，如短期內供需發生變化，需要平衡的過程。將價格波動和可持續發展相衡量，還是要理性的選擇經濟可持續發展，還是要堅定不移的去產能、去庫存。過程中伴隨著供求關系的平衡，這是主動的市場再平衡、再協調的過程，過程本身需要時間。反映到市場上，價格變化快而且直接，是很正常的。期貨市場的價格由多種因素決定，供需關系，匯率等。在這個過程中，我們加大了風險監控力度，避免市場操縱、價格失真。其次，不斷推進新品種、新工具的研發，“保險+期貨”納入今年中央1號文件，場外期權試點、鐵礦石國際化等也都在研究開展。此外，期權的技術、規則基本準備完畢。   

　　總之，對這波黑色系品種價格波動，我覺得要客觀、理性的看待，謝謝大家。

　　主持人-王明偉：剛才我們五位老總分別從證券市場、商品期貨市場分析了咱們市場目前的走勢、狀況，也談了他們對未來發展趨勢的看法。今天有六家交易所，中金所是六家交易所中最特別的，它本身是會員制的交易所，其他五位交易所是你的股東，又是一家專業的金融期貨交易所，現在上市的品種都是以證券市場產品為基礎品的衍生品，金融期貨在服務供給側改革中能發揮什么樣的作用？下面有請中金所的胡政總談談他的感想和體會。

　　胡政：謝謝王會長，剛才您講得挺好，剛才各位老總也都展開做了比較詳細的闡述，他們都是我的股東，他們講完以后我講，我完全同意他們的觀點，其實我沒有更多可講的東西。

　　去年的論壇上我講了一個觀點，我講供給側結構性改革核心還是要更好的、科學的發展生產力，讓國民經濟能更好的發展，所以我們整個衍生產品、整個期貨界要努力為生產力的進一步發展提供制度供給、工具供給、方法論的供給，這是去年講的觀點。

　　今年我想跟大家分享一個觀點，供給側結構性改革必然會帶來經濟關系的調整、利益關系的調整，這種調整可能就會反映在某一個商品的價格波動上，可能會反映在金融體系里的風險集聚，也可能我們很多的風險表現形式在這樣的大背景下都會發生很大的改變，因此整個期貨界，不僅是期貨交易所、期貨公司、市場的服務機構、市場的參與者，都要對新的變化做好準備。

　　今年以來，各位老總講了我們在商品期貨領域價格的劇烈波動是多種因素造成的，這實際上是一個體現。為供給側結構性改革我們期貨界能做的事就是要把我們的風險管理工具管好、用好，在真正出現風險的時候，這些工具能起作用，這也是我們最近這兩年來整個期貨界在努力做的事情，做了很多的嘗試，有一些嘗試是成功的，有一些嘗試不是特別成功，我覺得我們要盡快的研究、準備、學習，讓供給側結構性改革導致的利益關系的調整、經濟關系調整的過程中發揮期貨市場的作用，謝謝。

　　主持人-王明偉：剛才六位老總談的話題都是非常宏觀的，供給側改革的背景下交易所市場的功能作用發揮，我想接下來我們談一點微觀一點的話題：期權。大家知道期權是非常重要的衍生工具，在市場中發揮著資產定價、風險管理的作用，剛才方主席在致辭中也講到，未來我們會推出更多的期權產品，到目前為止，我們國家的證券市場只上市一只期權品種，就是上證50ETF，運行了快兩年，運行得情況怎么樣？我們請上交所的謝總介紹一下這方面的情況。

　　謝瑋：很高興向大家報告一下期權方面的情況，上交所期權從2015年2月份推出以來，差不多有兩年的時間了，在整個推出的過程中，交易所一直注重產品創新，更多的精力是在履行一種責任，50ETF期權在各個交易所之間是第一個拿來做試點的，從防范風險這個要求來看我們的責任很重大，這個產品一定要做好，一定要把風險控制在可接受的范圍內，為了這個，交易所對期權做了很多風險控制和風險防范措施。有的時候我們開玩笑，把全世界各個交易所能用的措施基本上全用上了，防得是夠嚴的。

　　基本交易情況來看大致是這樣，剛開始的時候每天的交易幾萬張、十幾萬張，大概是這樣的規模水平，持倉也非常小，主要的交易都是在探索，看一下這個情況是怎么樣的。經過這一年、兩年的發展來看，現在的基本情況，開戶近二十萬，大概17、18萬。每天成交的合約張數來看正在穩步的增長，到現在多的時候一百多萬張的成交，現在少的時候大概在50萬張左右，是這樣的規模。

　　從整個交易情況來看，基本上我們觀察了一下，如果現貨市場波動比較大的期權成交量就增加，如果波動相對比較小的，期權成交量和參與人數都會減下來，前一段時間剛開始的時候，基本上是以認購期權為主，主要是在做認購，現在這一段認沽的交易也逐步穩步地增長，也越來越活躍。

　　我們也觀察到一些投資行為，從最近一段交易的情況來看，交易是認購占60%左右，原來的持倉基本上是認購為主，認沽相對少一些。最近隨著參與人數的參加，認沽的持倉比例已經超過了認購，從行為上我們分析一下，大家在做保險，套保的比例也在顯著增加，功能正在逐步地發揮。從這個上面來看的話，我們就感覺交易所在做整個投資者培訓、市場結構的調整、功能發揮上正在逐步起作用，我們想從交易各個方面把試點工作做好，這是第一個問題。

　　第二，從整個期權本身，試點下來的情況來看，認識在不斷的提高，原來總是把它看成簡單的衍生產品，期權、期貨有的時候混在一起談，從這一年多的交易情況來看，期權本身的功能和期貨還有很大的區別，在金融市場上發揮的功能還有很大的區別，有些投資者在說，他們的體會是怎么樣的？以前只有現貨市場，現貨市場作為投資者來說，基本上只能等著股市上漲才能賺錢、才能盈利，這是基本的模式。有了期貨以后，股市跌的時候如果做空的話他也能獲利，本來只能上漲才能盈利，現在下跌也能盈利。有了期權以后就不漲不跌也可以盈利，如果賣出期權，不漲不跌也能盈利。投資結構和市場功能性來說它是不一樣的。

　　另一方面，從交易下來的情況來看，它對整個金融市場風險管理的維度又多了一個，現貨只是交易，根據供需關系決定它的價格，期貨可以看到的趨勢，交易的趨勢是怎么樣的？有了期權以后對波動率進行管理，這兩天的波動、漲跌的幅度也可以進行管理，所以從這個維度上來講，對整個市場風險管理的維度又增加了，這是期權本身特有的一些功能。

　　最后，我們也在不斷努力，把期權的試點做好，一方面我們會完善交易機制，還有一些交易的機制、交易的方式還在完善，另一方面把儲存另外的不同品種爭取早日推出來，豐富交易的品種。

　　主持人-王明偉：剛才謝總介紹了上交所50ETF期權的運行情況，總體看來運行狀況是良好的，交易的勢頭在上升，而且交易行為也在呈多元化而不是單邊的情形。我知道深交所也在做相應的期權上市準備工作，我想請建軍總介紹一下這方面的情況。

　　王建軍：謝謝，首先我要祝賀上交所兩年ETF期權試點運行非常平穩、非常成功，這中間謝總有很大的功勞，謝總是我們這個市場推出股票期權的功臣。

　　主持人-王明偉：得到同行的贊許是不容易。

　　王建軍：我也很羨慕謝總，謝總剛才都是現身說法，有交易所的實際運行情況，即使這樣，對上交所這么大的現貨市場來說，衍生品也是他的一個“細腿”、“短腿”，對深交所還“沒腿”、“缺腿”，我特別羨慕小加總全產業鏈、全產品體系的交易所，深交所的市場規模，現貨交易量來看，我們現在排在全球第三位，非常靠前。我們今年的股票融資額是全球第二位，但我們衍生品現在是空白，所以我要特別感謝上交所前期ETF期權運行過程中非常平穩，為我們擴大試點做了很好的探索，我想對幫助我們深交所推出ETF期權會提供很大的支撐。

　　當然我們深交所搞這種產品并不是為了深交所本身需要，我想第一個是為支撐我們深交所多層次市場體系的健全和完善，我們現在這三個板塊已經發展到相當的規模，但衍生品完全是缺乏的，是不利于現貨市場進一步的健康發展，特別是我們在最近深港通全球路演上，相當多的國際投資者，對深圳的股票表示了極大的興趣，認為深交所的股票高新技術企業比較多，代表了中國新經濟的方向。但又問我們怎么對沖呢？我們就一時語塞，小加總有很多對沖工具。我們切身感受到我們的一些短板，深交所推ETF期權產品，我們也會選那種標的基礎比較大，能夠抗操縱、抗內幕交易的ETF來做一些初期的試點，當然我們這種試點是在已經試點的基礎上一種擴大的試點，上交所是2015年2月9號正式推出來，深交所在2015年1月份開始做仿真運行，我們已經仿真運行438天，沒有一天有問題，所以我個人判斷，擴大試點的基礎是基本具備的，希望能早日推出。謝謝大家。

　　主持人-王明偉：剛才兩位證券交易所的老總提出了他們對推出更多期權產品的期待。我們知道期貨市場也在為推出我們的期權產品進行不懈的努力，特別是像豆粕、白糖、銅期權的呼聲特別高，也請幾家交易所分別介紹這方面的情況，有請熊總先介紹一下白糖期權的準備情況。

　　熊軍：期權作為重要的衍生工具，在證券期貨市場上發揮著資產定價、風險控制、降低資金成本等作用。目前，我國證券市場唯一一個股票期權——上證50ETF期權已經運行一年多，期貨市場也一直在為商品期權的推出做著不懈的努力和準備。

　　鄭商所高度重視期權的研發工作，早在1995年即著手開展研究，并于2012年成立專門機構，進一步加大期權開發工作力度。經過多年的理論研究、產品開發和大量的市場推廣，目前各項準備工作已經就緒。

　　一是形成了系統的期權規則體系，對期權交易的全部業務環節進行了規范，并可以與期貨規則做好銜接。

　　二是技術系統達到期權上市要求，集期貨、期權交易為一體的交易所端技術系統已于2014年4月上線。

　　三是開展多種形式的期權培訓和投資者教育，共舉辦3次仿真交易競賽，支持會員培訓企業1300多家次，6300多人次。

　　下一步，鄭商所將持續深化技術業務準備，開展功能優化升級，待試點獲批后，鄭商所將與市場各方共同努力，確保農產品期權試點順利推出和平穩運行。

　　主持人-王明偉：鳳海總，我在多次場合聽到你在介紹大商所在豆粕期權的準備情況，我想你今天一定不會錯過這個機會，一定會隆重推薦你們豆粕期權的準備工作。

　　王鳳海：謝謝會長。大商所從2002年開始研發商品期權，并一直致力于期權上市籌備工作，特別是近兩年，我們按照證監會的統一部署，加大了期權上市前的籌備力度，著力開展了期權規則完善、技術系統測試、做市商仿真交易、多層次市場培訓等工作，各項準備工作基本就緒。期權規則完善方面，經過長期的研究對比、謹慎求證、適度創新，堅持“穩健性、可操作性、一致性”原則，在期權交易基本規則、引入做市商、保護投資者利益等方面，制定完成了《豆粕期貨期權合約》和其他3部管理辦法草案。我們還對已有的8項規則制度進行了修訂，涉及交易、結算、行權與履約、風險管理、信息管理等內容，規范了期權交易的全部業務環節；技術系統測試方面，早在2003年，我們就啟動了對現有核心交易系統及外圍系統的期權業務需求論證工作，2007年上線的核心交易系統已經前瞻性地具備了期權功能。為提高系統支持能力，2012年起連續四次對期權系統進行優化升級，2015年6月能夠全面支持期權業務運行的最新版技術系統正式上線，在技術系統上具備了上線期權的條件；做市商仿真交易方面，自2012年5月份開始豆粕期權仿真交易，陸續開展了所內仿真、部分會員仿真和全市場仿真。今年8月，正式面向全體會員開展期權仿真交易演練活動。多層次市場培訓方面，自2012年開始，針對期權基礎知識、期權規則、策略應用、套期保值、做市商業務等方面，面向會員單位、產業客戶、投資者、媒體記者等持續開展相關培育活動。今年以來，大商所共舉辦各類期權相關市場活動近200場次，涉及全國絕大部分區域和會員單位，培育產業客戶萬余人，覆蓋研發人員2000多人次。

　　2016年，我們進一步完善相關規則制度和管理辦法、流程，優化設計風險防控方案，推進做市商遴選，持續開展仿真交易，加強市場培育。目前，已做好豆粕期權籌備階段各項工作，下一步將按照證監會統一安排，爭取早日平穩推出豆粕期權。此外，大商所也在全力推動玉米期權研究，目前玉米期權合約的主要參數已經論證完畢，謝謝大家。

　　主持人-王明偉：剛才鄭商所、大商所對他們期權產品的推出著實費了一些口沫，上期所也不甘落后，也在做一些準備，請勝德書記做一些介紹。

　　趙勝德：我介紹一下上期所介紹一些新的進展，上期所2002年開始課題研究，搭建人員力量，到2005年的時候拿出一個初步的方案，2010年到2012年這段時間成立專門的部門做了各項準備，我們實際上是從2013年11月19日開始仿真交易，仿真交易這個階段，應該說從技術、規則這些準備都差不多了才能仿真交易，2014年我們基本上是143家會員技術系統聯網測試基本完成，2015年開始重點有了做市商制度的研究、技術聯網測試、準備已經基本完成。

　　2013年開始做仿真交易時，有 兩個品種，一個是黃金期貨的期權，一個是銅期貨的期權，上期所覺得，期權的推出也應該是慎重的、穩妥的，最好的品種應該是跟國際市場關聯度比較高的、相對成熟的，銅期權正如方主席說的，銅期貨和倫敦、國際市場的關聯度非常高，我們認為期權的推出應該說萬事俱備，準備工作一直持續做，通過不懈的努力也到了準備比較充分的階段，已經準備好了，這是我們的情況。

　　主持人-王明偉：剛才建軍總講深交所做股票期權的準備工作已經做了438天，這不是紀錄，最長的紀錄是中金所，中金所已經準備了超過三年，我想三年是不短的時間，胡政總一定有深刻的體會，請他分享一下他這方面的認識。

　　胡政：謝謝會長，我每天都看上證所50ETF期權的交易報告，我也每天看我們自己仿真交易的滬深300股指期權的交易報告，就兩個字“羨慕”，就像剛才熊軍總講的，中國期貨市場已經為期權的推出準備了20多年，20多年前我也參與了這項準備工作，中金所滬深300股指期權的仿真交易也開展了三年多，這個問題上我沒有更多了話講，我強調一句王建軍總講的，擴大試點的條件完全具備了。謝謝。

　　主持人-王明偉：剛才我們討論從宏觀、微觀談了證券期貨市場發展的變化、特點，接下來再換一個話題，談談金融科技和綠色金融，金融科技也是我們這次大會的主題之一，當前科學技術與金融業深度融合，應該說在金融的業態、金融格局、業務本身，在這方面都使金融業發生了深刻的變化，一方面可以起到控制成本、提高效率的作用，從另一方面，科學技術的運用，剛才Eric J.Pan也講到區塊鏈、大數據、互聯網、物聯網，也同樣對交易的安全性包括交易的公平性，以及監管都帶來了挑戰，可以說金融科技這個詞已經成為固定的名詞，Fintech現在國際上很流行，也成為金融界目前關注的焦點，對于期貨衍生品市場也可能是未來競爭新的制高點，同樣綠色金融話題而言，證券期貨市場也是大有作為的，大家知道今年8月份人民銀行等7個部委聯合推出《構建綠色金融體系指導意見》，對綠色金融也做了定義，把它定義為支持環境改善，應對氣候變化、資源高效節能利用的經濟活動，與此相關的項目投融資、項目運營、風險管理的金融活動、金融服務，在金融科技和綠色金融這方面交易所做了哪些工作？下一步還有哪些思路？請交易所老總來談談這方面的體會。剛才在討論中都是證券商品期貨交易所的老總發言，這個話題留給金融期貨交易所胡政總先講。

　　胡政：謝謝會長，這次期貨大會的主題“產業融合·金融創新”，本來是想對金融科技這個話題談點自己的觀點，本人是學計算機的，本人對金融科技應該說還有點自己的心得，我看到工作人員已經開始提示時間不夠了，我簡單談談。

　　金融科技這個詞之所以現在變得這么熱，成為一個專業名詞？任何一件事比較熱的時候就需要“冷思考”了，現在我們所謂的Fintech、金融科技這個詞，目前定義可能還是比較明確的，剛才王會長已經講得非常清楚了，大數據、區塊鏈、人工智能等，就這么幾項東西定義得比較窄了，很多人的判斷，是不是這些東西會改變整個金融生態，或是導致一場金融方面科技性的革命？我個人不這么認為，我認為這次金融科技內容更多的還是計算機技術發展到現在，它跟金融的服務更加有機的結合，跟互聯網技術更加有機的結合。比如說我們講大數據的分析，大數據的分析如果說沒有我們現在計算機這么高的處理能力、這么高的存儲能力，這個事就不可以做到，正是因為計算機技術發展了，所以它在金融領域的應用就得到了提升。我非常不贊成把金融科技這個事兒跟幾年前開始流行起來的量化投資、高頻交易等聯系起來，我覺得現在金融方面的進展更多的是方便了我們整個交易設施，能夠從科技的角度上對這個市場進行推進。

　　我個人對于金融科技，這一輪幾項技術為主體的金融科技判斷，交易的角度不只是使交易變得越來越快，而上讓交易變得越來越人性化、個性化，可以針對每個投資者個性化的、特性化的投資需求來滿足他在金融市場方面的應用，而不是要追求一個單純的高速度、高效率或是我們總是強調在微妙級、毫秒級的領域里發展。剛才Eric J.Pan講了，無論是監管還是交易所的實務我們都在觀察、我們都在看，我們都在積極的準備。

　　比如說人工智能，我們組了一個小的團隊研究人工智能投資決策可能性，我們還真的造出一個東西可以做投資決策，不是我們要干這件事，我們是關注這個領域的發展，將來從交易組織、交易監管方面，我們能夠更好的應用好這些新出現的科技手段，來提高我們的市場效率，降低我們的成本，更好的個性化的服務高我們的市場參與者，我就講這些。

　　主持人-王明偉：我和建軍總日常交流比較多，建軍總對金融科技也有一些想法和看法，建軍總非常客氣，把這個機會讓給另一位搞技術出身的老總--謝瑋總經理，他也是學技術出身，這方面的體會非常深刻。

　　謝瑋：謝謝建軍總，上交所的期權他說我做了很多貢獻，實際上建軍總做了很多貢獻，他在會里是主導。關于期權我再補充一點，現在我們單個品種交易量排名已經在世界前十位了，短短兩年的時間，基本上在第四位到第五位之間，中國的潛力非常巨大，國際市場也對我們非常羨慕，這是一個基本情況。

　　說到金融科技，我個人感覺我們討論的問題是兩個方面，時間的關系我不展開了：一是用技術改變現有的做法，比如說以前都是用算盤去算帳的，如果說現在這種交易量用算盤算帳抄一遍都不夠，那是不可能的事情。二是技術的發展引領業務的發展，因為以前有些東西你沒法做的，現在有了新的技術以后可以做了，這些技術的發展引領業務的發展，這是我們關注一個很重要的關注點，比如說精準營銷，有了大數據以后廣告不用到處撒了，和你相關的才去做。比如說后臺上百度會跳出一個廣告，這個廣告實際上是有很多人競價的，有什么喜好推什么廣告給他，這些東西大家關注的是，以前不能做的，由于技術的發展現在能夠做了，這個對業務的影響是更加巨大的。最重要的在我們現在中國這樣的國家和世界其他發達國家去比，我感覺最大、最大的問題是監管的問題，在發達國家做金融創新、技術創新引領發展，只要守住法律的底線就可以做，他的整個創新是沒有限制的你就可以做，我們的金融創新基本上是倒過來，只有允許的才能做，沒有允許的基本上就要考慮了，或是先要獲得許可，一不小心就可能構成違規。

　　我覺得我們在金融創新和監管兩個方面要做到有機的平衡，才能使得金融創新有良好的環境，才能使得金融創新更有活力。

　　主持人-王明偉：剛才兩位老總的發言是對金融科技談了他們的認識，綠色金融也同樣是值得我們關注的一個話題，雖然剩的時間不多，請鄭商所的熊總談談對綠色金融的認識。

　　熊軍：今年8月31日，人民銀行等七部委發布了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，把綠色金融定義為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務。

　　“綠色金融”的作用主要是引導資金流向節約資源技術開發和生態環境保護產業，引導企業生產注重綠色環保，引導消費者形成綠色消費理念。

　　目前銀行、基金、證券等金融機構已針對綠色金融主題開展了大量工作，例如“綠色信貸”、“綠色基金”、“綠色證券”等，為推動我國各類節能環保、可再生能源及清潔能源、工業節能節水、垃圾處理及污染防治等項目的發展做出了很大貢獻。作為金融市場的重要組成部分，期貨市場也應積極參與到綠色金融體系構建工作當中，助力國民經濟實現綠色發展。具體而言：

　　一是推動碳排放權期貨衍生品上市。近年來，我國不少城市頻繁出現霧霾天氣，對正常的生產、生活秩序造成日益嚴重的影響，應對大氣污染、促進低碳經濟轉型、服務生態文明建設，對加快推進碳交易市場建設、積極發展碳期貨市場提出了迫切要求。根據國務院的統一部署，證監會高度重視碳排放權交易市場建設工作，并于2011年專門成立由姜洋副主席任組長的碳交易推進工作領導小組，對國際碳市場運行規律、機制、特點和監管體系，國內碳交易試點發展情況，以及開展碳排放權期貨的可行性進行了系統研究，形成了一系列專題報告，得到了有關方面的充分肯定。近段時期，社會各界也在不斷呼吁推出碳排放權期貨，建立全國統一的碳排放權交易市場和有國際影響力的碳定價中心，期貨市場要順應市場需求，加快推進碳排放權期貨的研發上市工作，為期貨市場服務綠色金融發展提供平臺和工具支持。

　　二是根據綠色金融發展要求，加快其他新型期貨衍生品的研發工作。例如，探索開發綠色股票價格指數期貨、綠色債券價格指數期貨，以及霧霾指數期貨等與空氣污染程度相關的期貨衍生品，為綠色經濟發展提供科學有效的風險管理工具。

　　三是適時優化商品交割品級，引導企業綠色發展。順應實體企業轉型升級要求，通過適時提升交割品級、提高注冊品牌要求，通過期貨市場的實物交割環節，引導企業注重產品質量，主動淘汰落后產品及產能，實現綠色生產經營。

　　主持人-王明偉：關于金融科技、綠色金融鳳海總和勝德書記也都有非常深刻的思考、分析，但是由于時間的關系，我們今天討論到此結束，以后再有機會我們再邀請幾位老總就這個話題進行深入的討論。

　　剛才我們六位老總對證券期貨市場在供給側結構性改革功能作用進行了討論，就市場運行的情況、期權、金融科技、綠色金融做了分析，感謝六位老總的精彩發言，謝謝你們。