⊙陳克新

　　新年伊始，中國商品價格漲聲依舊，繼續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-2月份累計，全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲7.9%；工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)上漲6.4%，其中生產(chǎn)資料出廠價格上漲6.9%；流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價格指數(shù)漲幅超過10%，均創(chuàng)下新高。預(yù)計整個1季度物價指數(shù)都將保持較高的上漲水平。

　　與此同時，中國商品市場需求卻出現(xiàn)了明顯的降溫。這種降溫是否持續(xù)下去，甚至引發(fā)市場價格形勢的重大變化，應(yīng)當(dāng)引起我們的高度關(guān)注。

　　商品市場需求降溫三大表現(xiàn)

　　一季度中國商品需求降溫，主要顯示在三個方面：

　　第一個降溫表現(xiàn)為出口的大幅下降。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，今年1-2月份累計，全國出口總值1969.9億美元，同比增長16.8%，較去年同期減緩24.7個百分點(diǎn)；累計貿(mào)易順差280.5億美元，下降29.2%。主要出口商品中，鋼材出口量為725萬噸，比去年同期下降17.2%；鋼坯出口量僅8萬噸，下降92.6%。其它如集裝箱、摩托車、機(jī)床、自行車、洗衣機(jī)、空調(diào)、冰箱、服裝、鞋帽等產(chǎn)品的出口國都出現(xiàn)了較大幅度的下降，或者是出口增長水平大幅度回落。

　　第二個降溫表現(xiàn)為商品銷售增幅的回落。據(jù)統(tǒng)計，2008年1－2月累計，全社會消費(fèi)品零售總額為1743億元，比去年同期增長20.2%，剔除物價上漲因素后實(shí)際增長10.6%，比2007年減緩了1個百分點(diǎn)。同期全社會生產(chǎn)資料銷售總額為36587億元，剔除物價上漲因素后實(shí)際增長16.5%，也改變了前兩年持續(xù)加快增長的勢頭，增速呈現(xiàn)回落態(tài)勢。預(yù)計3月份生產(chǎn)資料銷售增速繼續(xù)回落，一季度全社會可實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資料銷售總額接近或達(dá)到6萬億元，比上年同期增長16%左右。

　　第三個降溫表現(xiàn)為房價“拐點(diǎn)”的爭論。城鎮(zhèn)居民住宅日趨成為中國商品消費(fèi)的重要方面。經(jīng)過連續(xù)多年的飆升以后，近期中國房價開始出現(xiàn)“拐點(diǎn)”的爭論。受其影響，不僅部分中心城市房價開始下滑，還使得相當(dāng)多的消費(fèi)者暫緩購房，以等待局勢的明朗。這樣一來，勢必會對商品房及派生的家裝材料、家具、電器等商品消費(fèi)產(chǎn)生阻礙。有關(guān)資料顯示，在品牌開發(fā)商全國率先降價的同時，北京2月樓市遭遇“倒春寒”，4個樓盤長達(dá)兩周成交為零。與此同時，上海的商品房成交大幅萎縮，個人住房貸款市場，在2008年2月逼近了零點(diǎn)。

　　商品市場需求降溫主要原因

　　今年一季度中國商品市場需求降溫，主要緣于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長的雙雙減速。

　　進(jìn)入2008年以后，關(guān)于美國和世界經(jīng)濟(jì)減速的消息不絕于耳。據(jù)《華爾街日報》對美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期的最新調(diào)查，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家看淡美經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，并認(rèn)為出現(xiàn)更嚴(yán)重衰退（甚于2001年和1990-1991年兩次衰退）的可能性平均為48%。美國經(jīng)濟(jì)的不景氣，以及次貸危機(jī)風(fēng)險的擴(kuò)散，直接引發(fā)了世界經(jīng)濟(jì)的顯著減速。根據(jù)最為悲觀的世界銀行的預(yù)測數(shù)據(jù)，2008年世界經(jīng)濟(jì)增長率將降至3.3%，為2003年以來增長最緩慢的一年，由此導(dǎo)致了中國出口市場需求的緊縮。由于現(xiàn)階段，中國商品出口需求占總需求的比例比幾年前要高得多，因而出口下降對中國商品市場總需求的降溫影響也大得多。今年年初的海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)了這方面的消極影響。海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2008年1月份，中國對美國出口額為191.6億美元，同比增長僅5.4%，增幅比2007年回落了9個百分點(diǎn)，由此成為今年1月份中國全部出口總值同比增幅回落6個百分點(diǎn)的主要原因。 進(jìn)入2月份后，中國對美國出口額則下降5%，降至155億美元，致使中國外貿(mào)出口增速進(jìn)一步跌至6.5%。前不久發(fā)生的全球性股市暴跌，并由此引發(fā)了中國股市的大幅回調(diào)，反映的就是投資者對于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，也證明了美國和世界經(jīng)濟(jì)增速減緩對中國商品出口需求沖擊很大。

　　在美國和世界經(jīng)濟(jì)增長放緩的同時，對中國經(jīng)濟(jì)的影響也開始顯現(xiàn)。已經(jīng)出齊的前2個月的宏觀數(shù)據(jù)，工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、外貿(mào)出口等各項指標(biāo)均低于上年水平。其中工業(yè)增加值同比增幅回落至15.4%，已經(jīng)達(dá)到5年以來的(2003至今)最低水平；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長24.3%，低于去年大多數(shù)月份的水平；外貿(mào)出口增速從去年的20%左右跌至6.5%。所有這些，都表明經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，預(yù)計1季度GDP增速可能回落到10%，致使商品消費(fèi)力度減弱。

　　分析下階段國內(nèi)外商品市場的運(yùn)行環(huán)境，為了實(shí)現(xiàn)“兩個防止” 這個最主要宏觀調(diào)控目標(biāo)，國內(nèi)從緊的貨幣政策不會改變，固定資產(chǎn)投資和出口還會受到抑制。盡管美國政府已盡全力“救市”，但由于住房領(lǐng)域尚未出現(xiàn)穩(wěn)定的跡象，金融形勢也還沒有穩(wěn)定，美國和世界經(jīng)濟(jì)還有可能進(jìn)一步惡化，從而波及到中國的商品出口需求。因此，中國商品需求的降溫還會繼續(xù)下去，不可能在短時期內(nèi)獲得扭轉(zhuǎn)。

　　需求降溫對下階段中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利弊

　　從宏觀角度分析，商品市場需求的降溫，將對下階段中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

　　一是國內(nèi)產(chǎn)能過剩問題浮出水面。商品市場需求的降溫，使得同期工業(yè)生產(chǎn)拉力減弱，工業(yè)增長水平迅速回落，一些行業(yè)產(chǎn)能開工不足。比如，今年前2個月全國平均粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為3973萬噸和4452萬噸，比較上年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的最高月度產(chǎn)量，分別減少319萬噸和528萬噸，這表明中國鋼鐵產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)過剩，因為現(xiàn)階段的鋼鐵產(chǎn)量低于歷史曾經(jīng)達(dá)到過的水平。其它一些重要商品，如紡織、服裝、家用電器、轎車、水泥、輪胎等，也都存在類似情況。

　　其實(shí)，一些行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題早已存在，只不過強(qiáng)勁的出口增長暫時掩蓋。隨著2008年外貿(mào)出口環(huán)境的緊縮，將使得這個問題“浮出”水面。在過去10多年，投資高速增長所形成的大量產(chǎn)能，尤其是為外貿(mào)出口所服務(wù)的新增產(chǎn)能，勢必面臨缺乏市場容量的憂慮。

　　當(dāng)然，導(dǎo)致1季度國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)增速回落的原因還有其他方面，如南方雪災(zāi)、春節(jié)放假等，但總體來看，內(nèi)外需求力度的同步減弱，是第一位的因素。

　　二是減輕今后的通貨膨脹壓力。盡管引發(fā)現(xiàn)階段通貨膨脹的主導(dǎo)因素是美元貶值下的成本推動型物價上漲，供求關(guān)系并非其矛盾的主要方面，但中國商品需求降溫，供求關(guān)系進(jìn)一步寬松，無疑有助于實(shí)現(xiàn)國家抑制通貨膨脹的調(diào)控目標(biāo)。實(shí)踐標(biāo)明，正是因為家用電器、服裝、小商品等下游行業(yè)的產(chǎn)能過剩，銷售競爭十分激烈，才阻礙了持續(xù)數(shù)年來原材料的漲價因素向家電、服裝、日用百貨、小轎車等產(chǎn)品的傳導(dǎo)。即使今后上述行業(yè)產(chǎn)品迫于成本壓力被迫調(diào)價，也不可能將原材料和動力漲價因素百分之百向消費(fèi)者轉(zhuǎn)移，而必須自我消化一部分甚至是大部分的成本提高因素。也正是由于供應(yīng)的增加，需求力度的減弱，才使得近年來一路迅速揚(yáng)升的商品房價，在2008年放慢了上漲速度，并出現(xiàn)了“拐點(diǎn)”的爭論。

　　值得注意的是，如果美國次貸危機(jī)的負(fù)面影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期，如果美國經(jīng)濟(jì)因此而陷入嚴(yán)重衰退，進(jìn)而拖累世界經(jīng)濟(jì)顯著減速，消費(fèi)需求大幅萎縮，就有可能引發(fā)商品價格形勢的全面反轉(zhuǎn)：即持續(xù)揚(yáng)升的物價指數(shù)轉(zhuǎn)向跌落，甚至重新籠罩通貨緊縮“陰云”。對此，必須高度警惕，防止反通脹過頭。

　　三是中國股市保持良好的發(fā)展基礎(chǔ)。在需求降溫，產(chǎn)能過剩的壓力下，物價上漲被局限在成本推動和結(jié)構(gòu)性上漲的范圍之內(nèi)，不會出現(xiàn)大面積的供應(yīng)缺口，這就使得宏觀經(jīng)濟(jì)得以健康發(fā)展，不會出現(xiàn)惡性通貨膨脹和全面過熱，也就避免了極嚴(yán)厲調(diào)控措施的出臺。受其影響，下階段中國股市的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然堅實(shí)。近期所出現(xiàn)的股市價格的大幅度回調(diào)，不過是前期股市升溫過高、速度過快的自我修正和調(diào)整而已。經(jīng)過股市泡沫的適度擠壓，在良好經(jīng)濟(jì)基本面的支撐下，中國股市勢必進(jìn)入更為理性的發(fā)展階段。

　　兩大因素博弈中國商品價格行情

　　產(chǎn)能過剩下成本支撐性高位運(yùn)行，是我們對2008年中國物價形勢的總體判斷。之所以出現(xiàn)這種局面，主要緣于兩大因素的博弈。

　　一方面，由于美國經(jīng)濟(jì)的不景氣，今后美元還將貶值下去，并且貶值速度會加快。美元繼續(xù)大幅貶值的結(jié)果，勢必推動能源、礦石、食品價格的上漲，導(dǎo)致商品生產(chǎn)成本的進(jìn)一步提高，支撐市場物價的高位運(yùn)行。

　　另一方面，還是因為美國經(jīng)濟(jì)的不景氣，消費(fèi)開支萎縮，將導(dǎo)致商品需求的降溫， 最終影響到中國的商品生產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的出現(xiàn)，進(jìn)而對其大幅揚(yáng)升的商品價格形成重大壓力。

　　在上述兩大因素的博弈中，如果美元貶值所引發(fā)的成本提高超出了需求下降的力度，中國商品價格將繼續(xù)高位運(yùn)行，甚至還有可能進(jìn)一步上漲。如果國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)減緩，尤其是美國經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，所引發(fā)的需求下降，大大超過因為美元貶值所引發(fā)的成本提高，中國商品的后市價格形勢就會全面反轉(zhuǎn)。

　　在這兩種可能性中，后一種可能性應(yīng)該更大一些。當(dāng)今國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)存有三大“泡沫”:股市泡沫、樓市泡沫和農(nóng)礦產(chǎn)品價格泡沫。近期以來前兩個泡沫相繼破滅或者正在破滅。這兩個泡沫的破滅使得許多投資者為規(guī)避風(fēng)險，大量減持美元和股票，遠(yuǎn)離房地產(chǎn)，將大量資金轉(zhuǎn)向購買石油和其它農(nóng)礦產(chǎn)品期貨，由此導(dǎo)致了旺盛的投機(jī)需求或避險需求，并成為此輪鐵礦石、原油、谷物、油料等農(nóng)礦產(chǎn)品價格大幅上漲的重要原因之一。因此有觀點(diǎn)認(rèn)為農(nóng)礦產(chǎn)品價格將是最后一個經(jīng)濟(jì)泡沫。石油等初級產(chǎn)品價格的強(qiáng)勁上漲，有可能成為將美國經(jīng)濟(jì)推進(jìn)衰退的致命一擊。如果這個局面真的出現(xiàn)，勢必導(dǎo)致農(nóng)礦產(chǎn)品最終需求的下降，迫使投機(jī)資金和避險資金大量出逃。在這種情況下，急劇膨脹的農(nóng)礦產(chǎn)品價格泡沫也將迅速破滅，推動中國商品價格上漲的成本因素也將大大減弱。

　　近一段時期以來，出于對美國經(jīng)濟(jì)不景氣，進(jìn)而影響需求的擔(dān)憂，國際市場初級產(chǎn)品價格大幅下跌。3月17日國際油價創(chuàng)下了17年來的最大單日跌幅。顯而易見，投資者對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂已經(jīng)蓋過了美元貶值的影響。有關(guān)資料表明，1998年美國經(jīng)濟(jì)衰退曾導(dǎo)致油價下跌了約50%。在這種情況下，幾乎所有的農(nóng)礦產(chǎn)品價格也不可能安然無恙。

　　此外，現(xiàn)階段人民幣升值速度加快，也會一定程度上對沖美元貶值的通脹效應(yīng)，減弱鐵礦石、煤炭等原材料進(jìn)口價格的上漲幅度。

　　近期以來，人民幣升值速度明顯加快。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2007年4季度以來，人民幣對美元升值達(dá)到5%，按年計算達(dá)到15%。其中今年1月份升值幅度在2%左右，按年計算超過20%。與此同時，人民幣對歐元也升值了6%，扭轉(zhuǎn)了前一段時期人民幣對歐元的貶值局面。

　　2008年1、2月份消費(fèi)品價格指數(shù)表

　　名稱1月同比%2月同比%1—2月累計%

　　總指數(shù)7.18.77.9

　　食品類18.223.320.7

　　煙酒及用品類2.12.42.3

　　衣著類1.9-1.4-1.6

　　家庭設(shè)備用品及維修服務(wù) 2.12.12.1

　　醫(yī)療保健及個人用品類 3.23.23.2

　　交通和通信類-1.1-1.4-1.2

　　娛樂教育文化用品及服務(wù)類價格-0.3-0.9-0.6

　　居住類6.16.66.4

　　2008年1、2月份全國食品價格上漲情況表

　　名稱 1月同比%2月同比

　　食品 18.223.3

　　其中：糧食5.76.0

　　油脂 37.141.0

　　肉禽及其制品41.245.3

　　豬肉 58.863.4

　　鮮蛋 4.66.0

　　水產(chǎn)品 8.713.8

　　鮮菜 13.746.0

　　鮮果 10.38.7

　　調(diào)味品 4.14.1

　　2008年1、2月份全國工業(yè)品出廠價格情況表

　　名稱1月同比%2月同比%

　　工業(yè)品出廠價格 6.16.6

　　生產(chǎn)資料出廠價格6.57.2

　　其中

　　采掘工業(yè)出廠價格20.525.3

　　原料工業(yè)出廠價格8.58.8

　　加工業(yè)出廠價格 3.84.1

　　生活資料出廠價格4.64.9

　　其中

　　食品類出廠價格 10.411.0

　　衣著類出廠價格 2.21.8

　　一般日用品類出廠價格3.03.4

　　耐用消費(fèi)品類出廠價格-0.6-0.6

　　2008年1-2月主要商品出口情況表

　　商 品 名 稱計量單位數(shù)量同比%

　　膠合板萬立方米111-23

　　煤萬噸87513.5

　　焦炭及半焦炭萬噸169-20.4

　　汽油萬噸20-81

　　柴油萬噸4 -47.1

　　農(nóng)藥噸 87，89910.8

　　輪胎萬條5，0634.2

　　新聞紙噸 57，307-38.7

　　棉紗線噸 73，328-2.3

　　絲織物萬米3，7078.7

　　棉機(jī)織物萬米121，43220.7

　　水泥萬噸50813.4

　　花崗巖石材及制品萬噸15-37.6

　　平板玻璃萬平方米4，454-5.6

　　鐵合金萬噸48-6.2

　　鋼坯及粗鍛件萬噸8 -92.6

　　鋼材萬噸725-17.2

　　未鍛造的銅(包括銅合金)噸 1，062-49.4

　　銅材噸 86，84722.8

　　未鍛造的鋁(包括鋁合金)噸 92，004-10.6

　　鋁材萬噸3122.2

　　鋼鐵或銅制標(biāo)準(zhǔn)緊固件 萬噸38-8.3

　　不銹鋼廚具、餐具等家用器具噸 42，688-26.7

　　餐桌、廚房及其他家用搪瓷器噸 21，812-4.1

　　手用或機(jī)用工具萬噸19-17.2

　　電扇萬臺7，813-16.1

　　空氣調(diào)節(jié)器萬臺747-0.5

　　冰箱萬臺299-6.9

　　洗衣機(jī)萬臺217-1.2

　　微波爐萬個623-17

　　普通縫紉機(jī)萬臺117-12

　　工業(yè)用縫紉機(jī)萬臺42-7.1

　　金屬加工機(jī)床萬臺104-26.4

　　電子計算器萬臺6，216-14.6

　　便攜式電腦萬臺1，28232.4

　　微型電腦萬臺137-11.5

　　顯示器萬臺1，545-8.1

　　打印機(jī)萬臺1，142-11.6

　　軸承萬套53，816-1.9

　　電動機(jī)及發(fā)電機(jī)萬臺58，0730.5

　　變壓器萬個42，5808.2

　　靜止式變流器萬個41，548-1.2

　　原電池百萬個3，4581.3

　　蓄電池萬個42，2732.9

　　電話機(jī)萬臺9，6107.6

　　揚(yáng)聲器萬個27，356-19

　　激光唱機(jī)萬臺171-48.3

　　錄、放像機(jī)萬臺1，987-7.9

　　收音設(shè)備萬臺4，251-25.1

　　電視機(jī)(包括整套散件) 萬臺6522

　　電線和電纜萬噸241.5

　　集裝箱萬個4723.5

　　汽車(包括整套散件) 萬輛1063.9

　　摩托車萬輛1583.4

　　自行車萬輛9270.4

　　船舶艘 439，429448.9

　　照相機(jī)萬架1，281-0.7

　　手表萬只8，719-14.5

　　日用鐘萬只3，780-32.7

　　皮革服裝萬件310-20.1

　　裘皮服裝噸 151-13.9

　　皮革手套萬雙11，461-17.8

　　帽類萬個93，910-8.4

　　鞋萬雙131，579-14.1

　　塑料制品萬噸112-5.8

　　游戲機(jī)萬臺2，706-3.8

　　打火機(jī)百萬個824-2.3

　　傘萬把11，824-19.1

　　竹編結(jié)品噸 11，312-16.4

　　藤編結(jié)品噸 5，287-5.1

　　草編結(jié)品噸 8，387-18.3

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