自匯改以來，人民幣一直呈現升值態勢。進入2008年后，人民幣升值速度加快，1月初連續4個交易日突破7.30、7.29、7.28和7.27四個關口，多數機構預計全年人民幣升值幅度在10%左右，對于生產資料行業而言——

　　人民幣升值10%意味著什么？

　　陳克新

　　多數機構預計2008年人民幣升值幅度在10%左右，即達到1美元大約兌換6.5元人民幣的水平。這對于中國經濟增長和對外貿易發展，尤其是生產資料行業來說，究竟意味著什么?或者說有哪些重大影響呢？

　　生產資料行業所得收益增加

　　首先，降低了原材料的進口成本。中國是一個人均資源量較少的國家，很多原材料依賴進口。中國經濟和對外貿易的迅速擴展，對于礦石、原油、橡膠等初級產品產生了旺盛的消費需求，相繼成為全球最大的消費國和進口國。海關統計數據顯示，2007年1—11月份累計，全國6種重要初級產品的進口總量為51202萬噸，比去年同期增長15.8%；進口額達到1199億美元，比上年增長27.5%；其中鐵礦石進口金額增長55.7%，銅礦石進口金額增長47.7%。人民幣升值以后，上述原材料的進口成本相應下降。2007年中國進口鐵礦石、原油、天然橡膠等重要初級產品金額約為1300億美元(預計)，按照2007年末7.3元人民幣兌換1美元匯率換算，購買上述商品需要支付人民幣9490億元。如果屆時人民幣升值10%，達到6.5元人民幣兌換1美元的水平,則只需要支付人民幣8450億元，中國生產資料行業可以因此節省費用1050億元人民幣，其中鐵礦石費用可以節省257億元人民幣，原油費用可以節省572億元人民幣。考慮到大宗商品國際船運費用的減少，中國生產資料行業從中獲取的好處還會更大。

　　其次，加工制成品出口可以賣更多的錢。將大量進口的初級產品加工成為投資品出口，是現階段中國生產資料進出口貿易的重要特征。人民幣升值，等同于提高了中國鋼材、銅材、鋁材、成品油、輪胎、機械設備等投資品的出口價格。在這種情況下，同樣數量的投資產品，能夠在國際市場上賣得貴一些。據粗略測算，2007年中國出口鋼材、銅材、鋁材、成品油、輪胎5項投資品金額約為670億美元，按照1美元兌換7.3元人民幣計算，折合人民幣4891億元。同樣假設人民幣升值到1美元兌換6.5元人民幣計算，那么4891億元人民幣的投資品出口，在人民幣升值10%后,就可以在國際市場上獲得752億美元，從而多獲得82億美元的銷售收入，換算為人民幣(按照1：6.5匯率)大約533億元。

　　進口成本和出口收益的此減彼增，中國生產資料行業便可以因為人民幣的升值,通過進出口貿易提高生產加工利潤水平。根據上述兩個方面的測算，人民幣升值10%以后，2007年全國鋼材、銅材、鋁材、成品油、輪胎5項投資品加工企業可以因此增加效益2378億元人民幣。其中鋼鐵工業可以因此增加效益924億人民幣，煉油行業可以增加效益1035億人民幣。

　　輸入性通貨膨脹獲極大抑制

　　主要受到成本推動的影響，2007年全國物價(CPI)上漲幅度超過4%，達到了近些年來的最高漲幅。預計2008年商品價格漲聲依舊，全年價格漲幅在4%左右。

　　引發今明兩年國內商品價格較大幅度上漲的重要因素之一，在于國際市場初級產品價格的強勁上漲。海關統計數據顯示，2007年全國重要原材料的進口單價普遍比上年上漲10%以上，高的如鐵礦石漲幅達到32%。由于需求剛性、美元繼續貶值和投機基金推波助瀾，2008年國際市場初級產品價格將進一步大幅上漲。預計原油全年平均價格超過80美元/桶，并有可能見到110美元/桶的高點；鐵礦石價格增幅不會低于20%。其他如橡膠、廢金屬、煤炭、糧食、棉花等價格也會繼續揚升。國際市場初級產品價格的大幅度上漲，對國內物價形勢造成了很大的輸入性通貨膨脹壓力。

　　在這種情況下，人民幣10%左右的升值幅度，可以相應降低上述原材料的進口成本，抑制輸入性通貨膨脹，從而大大緩解國內物價，尤其是食品價格的成本推力，有利于防止全面性通貨膨脹的出現。有關機構測算過，如果人民幣升值10%，則進口石油、大豆和豬肉等產品的價格會迅速下降10%左右。中國國際金融公司最新的研究報告認為，在其他條件不變的條件下，人民幣名義有效匯率每升值10%，則中國CPI(消費價格指數)漲幅短期將下降0.8個百分點，長期將下降3.2個百分點。

　　過熱的加工制造業獲得降溫

　　近些年來，由于旺盛需求和低廉價格，以及全球產業調整和轉移的共同作用，中國一些生產資料行業，如鋼鐵冶煉、有色金屬加工、橡膠制品等，出現了過熱局面，其產能急劇膨脹，相繼成為全球最大的生產國和出口國，在增多貿易順差的同時，也因此成為“世界煙囪”，節能減排形勢嚴峻。

　　人民幣10%左右的升值，勢必增大相關產品的出口成本，導致其出口水平的一定程度回落，降溫其產能擴展勢頭。比如，2007年全國出口鋼材和鋼坯6908萬噸，折算粗鋼約為7500萬噸，占到同期國內產量的14.7%。如果全年粗鋼出口量能夠減少4000萬噸，將影響國內粗鋼產量增幅回落6個百分點。

　　在出口型加工制造業獲得“冷卻”的同時，適應人民幣升值后的形勢變化，中國生產企業更加注重產品升級換代，提高生產率和科技含量，降低成本，其結果有利于提高企業生產力，促進產業結構升級，提升中國企業在國際分工中的地位。

　　國內需求和中國需求增長更快

　　人民幣升值以后，中國貨幣更“值錢”了，同等數量的貨幣單位的購買力相應提高。在刺激進口，吸引更多境外資源的同時，抑制了出口。其結果不僅有助于減緩現階段貿易順差的過快增長，還能夠將更多資源留在國內，提高國民的整體購買能力。這就為國內需求或中國需求的更快增長提供了雄厚的物質基礎和貨幣基礎。受其影響，中國消費對全球經濟增長的貢獻進一步增強。

　　中國需求不僅表現為在國際市場上的商品購買能力，還表現為對境外投資能力。如收購企業、開發礦產資源、農林產品種植等。人民幣升值以后，中國企業的國外投資能力明顯增強。使得境外并購更加有利可圖，資產收購隨之增加。

　　當然，人民幣持續升值，對于不同行業影響不同，有些行業的負面作用會更大一些，但從中國經濟的整體利益格局來看，尤其是對于生產資料行業來說，確實是利大于弊。

　　有人擔心出口價格因為人民幣升值提高以后,將導致中國產品出口競爭力的消失。這種憂慮有一定的道理，因為人民幣升值確實提高了中國產品的出口價格，對于出口也確實會產生一定的抑制作用。但我們還須看到，現階段中國產品的競爭優勢是多方面因素組成的，人民幣升值雖然提高了出口成本，但不會完全抵消其他方面的競爭優勢，如勞動力價格較為低廉、較為發達的基礎設施、強大的配套能力等。據有關資料，2006年中國產業工人每小時工資只有0.77美元,而美國產業工人每小時工資為20美元,彼此相差26倍，這可不是人民幣簡單升值10%或者升值20%可以拉平的。因此，只要我們堅持人民幣升值的小幅、漸進、自主和可控原則，將其升值速度和幅度控制在一定范圍內，避免一次性的大幅升值，中國產品的出口競爭優勢地位將繼續存在，更不會導致中國外貿出口的巨大災難。