最近兩天大宗商品市場“跳水”勢頭兇猛，究其原因，業內人士認為，主要有三重因素：一是美元最近連續升值，其背景是美聯儲在本周降息時“留了一手”；其二是來自基本面的原因，比如原油，隨著美國經濟加速降溫，市場愈加擔心對原油的需求會大幅減少；最后一點則是技術層面的因素，前期原油和黃金等商品積累了巨大的漲幅，存在很大的獲利空間。

　　美元升值商品大跌

　　在本周初創下70.70的新低之后，過去兩天，美元指數連續上漲。19日，美元指數上漲0.8%，是近六周以來最大漲幅。特別是對歐系貨幣，美元連續大跌。昨天歐洲盤，依據一籃子貿易伙伴貨幣編制的美元指數繼續上揚，截至北京時間昨日19時20分，該指數報72.72，上漲近1%。

　　19日紐約匯市尾盤，歐元對美元匯率跌破1.57，前兩天一度突破1.59。英鎊對美元則跌破2.0關口。昨天歐洲盤，歐元對美元進一步跌至1.54附近，而英鎊對美元則跌至1.98一線。美元對日元則重返100附近，最新報99.73。

　　由于原油和黃金等商品都已美元計價，在美元貶值時，這些“硬資產”的美元價格通常都會相應走高。而美元之所以連續走強，很大程度上要歸功于美聯儲18日降息未達預期，并且再度提及要將通脹風險納入考慮。

　　當然，商品價格大跌也不乏基本面的因素。以原油為例，在油價19日大跌當天，美國能源部公布的數據顯示，在過去4周內，美國的石油產品消費量與去年同期相比下降了3．2％，其中汽油消費量下降了1％。同時，原油庫存升幅也小于預期。

　　類似的最新動向令一些投資人擔心，一旦美國乃至全球經濟進入實質衰退，對商品的需求將大幅放緩，這樣的擔憂也打壓了商品價格。

　　最后，大量涌現的獲利盤也是商品市場連日大跌的原因之一。花旗集團首席美國股票策略師列夫科維奇表示，近期大宗商品及相關股票的走勢已凸現泡沫特征，類似于納指在2000年科技泡沫破裂前的狀況。他認為，這些資產已經出現投資過熱。據美國基金研究機構RPFR統計，在截至本月12日的一周中，全球范圍內針對大宗商品期貨和相關股票的投資基金出現了4.85億美元的資金凈流出，為今年以來的最大單周降幅，顯示部分機構已開始在高位出貨。

　　后市走勢存在分歧

　　對于商品后市走勢，市場仍存在分歧，但更多人似乎仍長線看多。一些觀點認為，從本周的情況來看，美聯儲似乎不太敢再大幅降息，美元頹勢或許將就此告一段落。在這種情況下，“商品狂熱”可能戛然而止。

　　芝加哥商品經紀公司Alaron交易公司的高級交易員弗林表示，商品泡沫正在破滅。“現在情況就是，美聯儲制造了這一泡沫，但通過縮減降息幅度，他們正在擠破泡沫。”

　　不過也有不少人對美元的走勢持相對悲觀看法。IDEA全球公司的外匯策略師鮑威爾就表示，目前美元所處的環境仍非常不利，美聯儲預計在年中前可能降息至約1.50%，這令美元跌勢仍有可能加劇。此外，如果美國經濟滑入更嚴重衰退，美元進一步下跌也在所難免。

　　至于需求方面，盡管有人擔心全球經濟放緩可能抑制商品需求，但從長遠來看，資源稀缺仍是全球的共同難題。IMF周三指出，今明兩年全球經濟增長步伐放慢可能打壓對商品的需求，但“除非全球經濟嚴重放慢，否則商品需求下降的幅度可能較小，因為當前部分商品市場的供需狀況仍緊俏。”

　　摩根大通昨天則發布報告稱，商品市場仍在吸引著來自基金的巨額投資，后者旨在尋求股票和債券的替代投資品。報告稱，截至2月28日，全球共有361只商品基金，資產總額達980億美元，而2007年底時的商品類基金數量為345只，資產總額只有800億美元。摩根大通預計，上周突破1000美元的金價仍可能繼續創新高。