進入期貨市場才一個月時間的陳小姐輕輕松松地把10萬元變成了30萬元。這樣的事情在2007年5月的期貨市場并不新鮮，大量對期貨并不了解的新手沖著全球農產品期貨即將步入一個全新的上漲通道而入場。

　　“我需要做的非常簡單，倉位控制在30%以下，只做多單一個方向，遇到重大利空馬上離場觀望，不離不棄的堅持一個月就翻了3番。”與國際市場有著特殊關系、現在嘉里糧油工作的陳小姐此前對期貨一知半解。

　　這樣的現象也被國際市場所公認。芝加哥鑫僑期貨總裁Steven Petillo從4月份就注意到，除了玉米、大豆之外，基金開始移回小麥市場，特別是當世界庫存數字顯出牛市信號以后，小麥重新成為市場新聞的頭條。

　　基金偏愛農產品

　　更多的國際對沖基金開始樂觀判斷，世界糧食價格就像正在瘋狂的中國牛市一樣，在天氣災害、能源替代、消費增加乃至小麥開始代替玉米成為飼料等諸多因素作用下，正在步入一個迅猛的上漲通道。

　　Steven Petillo發現，重回商品市場的一些大牌基金目標非常明確，他們動輒百億美元的巨資持續圍繞大豆、小麥、玉米、可可、咖啡以及原油做文章。

　　他認為，原因并不復雜。首先，小麥和玉米的庫存在2007年都創出了近10年的最低點，人們自然憂心明天吃什么；另外，不管是美國、日本還是中國，

石油價格的飛漲都迫使這些國家必須在生物變能源的路子上想出更多的辦法；其三，小麥正在呈現出替代玉米成為飼料的壞苗頭，當豬、牛、羊一旦開始與人爭奪口糧，囤積糧食自然會成為賺錢的買賣。

　　與國際市場聯系密切的知名農產品分析師馬明超坦言國際巨型基金對農產品期貨的重新看多，正在成為糧價上漲的助推劑。

　　一個簡單的例證是，伴隨農產品內部的價格關系劇烈變化，玉米與小麥兩者之間的價差已在悄然逼近，部分地區甚至出現了小麥、玉米價格“倒掛”的現象。

　　業內人士均認為基金推波助瀾糧價的后果將非常可怕。

　　美國研究機構Bernstein判斷，受基金作用，今年的食品商品價格將上漲21%。該指數追蹤食品公司使用的小麥、大麥、牛奶、可可和食用油等農業原材料。

　　而在國內市場，一些重倉投身證券市場的資產在

股票備受“政策市”的干擾下，已經規模撤離，轉戰期貨市場。專司期貨私募基金的基金經理金濤表示，在他的圈子，僅5月以來就有超過100億元資金轉戰商品期貨。

　　中國問題有點特殊

　　今年春季以來，我國華北、東北地區持續出現春旱，而氣象專家預計夏季出現澇災的可能也在加大，照此發展，我國夏糧減產已顯征兆。

　　馬明超表示，全球市場糧食價格主要受供求關系影響。眼下全球小麥供不應求，庫存降至最低點。據此判斷下半年全球糧價都將在供不應求的環境中發展。

　　此外，氣候和生物能源戰略對糧價的推高也在作用于中國糧價。馬明超稱，期貨市場高度的連通性勢必導致中國糧價和世界糧價處于作用與被作用之間的關系。

　　然而，一位政府部門的專家直言，中國糧食價格問題不能全部照國際因素套用。以托市為例，這樣老套的手法早已被國際市場拋棄，但卻是中國糧食價格形成的主要手段。

　　Steven Petillo表示，美國政府盡量避免對生產者進行補貼。“但這樣的事情在中國可能是常態。”政府托市往往會對貿易合同產生負面影響，從美國和其他西方國家的經驗可以看到這一點。政府補貼被看成是對市場的人為干預，對市場供給產生沖擊，也被看成是自由、開放市場的死敵。

　　就在一個月前，國務院研究室副主任李炳坤表示，2006年下半年以來的國內糧油價格走高，主要是由于有關部門托市操作失誤造成的。

　　公開數據顯示，為了托市，國家糧食局和中儲糧總公司對市場上的小麥進行了收購，總共收購800余億斤。

　　隨后

國家發改委農村經濟司副司長方言也承認，小麥價格上漲的國內因素是多收購了200億斤，導致晉冀魯三個小麥產出大省的市場上基本上被收購一空。國際上的因素主要是對沖基金通過期貨合約導致市場供應減少大約100億斤。

　　國家統計局最新發布的2007年一季度經濟數據顯示，一季度居民消費指數總水平同比上漲2.7%，其中3月份的漲幅超過了大多數經濟學家認為的3%的警戒線，達3.3%。其中食品價格同比上漲6.2%。不少專家指出，因為糧食產品的原材料屬性，很容易傳導至其他產品導致物價總水平上漲。

　　上漲通道悄然形成

　　“美國作為世界頭號糧食生產大國和消費大國，現在都無法抑制糧價了。”美國飛馬期貨全球事業部一位高層感嘆，自2006年下半年中國糧食尤其是食用油價格一路飆漲之后，國際市場上普遍認為新一輪的糧食價格上漲通道正在形成。

　　這位長期旅居中國香港的老外清楚，把一切因素歸結為中國因素顯失公正。但“自中國鬧出國儲銅事件以來，中國缺什么或者什么漲價，國際市場必然會做出激烈反應”。他認為，天氣災害和生物能源戰略在全世界范圍內的大力實施，勢必導致糧食中可食用部分被分流到非食用環節，直接促使糧食漲價。

　　“上漲通道是否已經形成并沒有一個恒定的標準，但我們認為隨著可食用糧食以及可耕地面積的大幅減少，糧食漲價已經毋庸置疑。”前述飛馬期貨人士說。

　　5月28日出版的鑫僑期貨周評顯示，小麥價格受到干旱天氣消息支撐的因素已經非常顯現，特別是歐洲，烏克蘭、澳大利亞和俄羅斯。

　　“預計6月將是一個方向比較明確的交易季節。”Steven Petillo說，現在世界各國都在想辦法平抑糧食價格，而肆虐的天氣災害和變本加厲的生物變能源戰略并不以此為轉移。那么，糧食價格步入上漲通道將是再明白不過的事情。

     中國經營報記者：黃杰 陳靜美

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