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　　摘要：后市來(lái)看，首先，2010年度的鐵礦石談判撲朔迷離，而談判難度愈來(lái)愈大，中方要求的“中國(guó)模式”恐怕要成為泡影，三大礦商要求2010年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)比2009年上漲100%，更是有傳聞稱(chēng)日本各大鋼鐵公司與世界礦業(yè)巨頭巴西淡水河谷公司已經(jīng)確定本年度日方鐵礦石進(jìn)口價(jià)格為每噸110美元，并且很可能實(shí)行季度定價(jià)的模式，因此后期很可能會(huì)出現(xiàn)成本推動(dòng)鋼價(jià)上漲的情況，成本上漲的預(yù)期可能將不斷的上調(diào)；其次，隨著春季的來(lái)臨，基建及房地產(chǎn)施工將大量開(kāi)工，建材的消費(fèi)旺季仍然可期，這或?qū)��?duì)需求有所改觀；再次，目前的建材庫(kù)存總量仍處在創(chuàng)歷史高位的位置，這主要源于鋼貿(mào)商資金大都比較充裕，囤貨建倉(cāng)、惜盤(pán)、封盤(pán)或限量銷(xiāo)售屢屢發(fā)生，一些鋼材流通企業(yè)將部分鋼材質(zhì)押給銀行用于貸款，這部分資源暫不能流入市場(chǎng)，因此對(duì)于高庫(kù)存也不必過(guò)分恐慌；最后，隨著各國(guó)刺激政策逐步退出，考慮到中國(guó)政府控制通脹以及經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂仍較高，而銀行對(duì)鋼鐵業(yè)的信貸持續(xù)收緊將會(huì)直接影響到鋼企和貿(mào)易商的資金流，需要警惕政策的不確定性。因此，綜合來(lái)看近期市場(chǎng)的主導(dǎo)因素仍將是對(duì)鋼價(jià)成本上漲預(yù)期的炒作，加之旺季終端需求的逐漸好轉(zhuǎn)，滬鋼在此種背景下預(yù)計(jì)4月份經(jīng)歷盤(pán)整后仍有望進(jìn)一步向上，螺紋指數(shù)4600點(diǎn)將是關(guān)鍵支撐位。

　　一、行情回顧

　　經(jīng)歷了2月份，滬鋼在股市、商品市場(chǎng)及外部市場(chǎng)整體走高的帶動(dòng)下，自階段性底部反彈，出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象。而進(jìn)入三月份，從3月5日開(kāi)始，滬鋼展開(kāi)了一輪上漲的行情，主要是受到鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲、各個(gè)鋼廠頻頻提高出廠價(jià)格以及終端需求面逐漸好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)，且建材的現(xiàn)貨價(jià)格更是出現(xiàn)了大幅飆升，在此影響下，滬鋼的近月合約走勢(shì)更加是強(qiáng)勁，而成交量及持倉(cāng)量穩(wěn)步提升，也反映了市場(chǎng)資金關(guān)注度的增強(qiáng)。截止到3月26日，螺紋鋼主力1010合約價(jià)格4793元/噸，環(huán)比2月26日上漲了3.74%，而線材的主力1005合約價(jià)格4315元/噸，環(huán)比2月26日上漲了7.20%。

　　圖1：滬螺紋鋼指數(shù)走勢(shì)圖(2009.3.27～2010.3.26)

　　圖2：滬線材指數(shù)走勢(shì)圖(2009.3.27～2010.3.26)

　　3月份的現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了一些變化，滬鋼上一波的反彈是自2月5日開(kāi)始的，但是當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格并沒(méi)有跟漲，而是始終保持橫盤(pán)，基本上從2月5日～3月8日整個(gè)市場(chǎng)的平均波動(dòng)幅度只是在20元左右，但是從滬鋼3月5日開(kāi)始的這一輪上漲后，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始跟漲期貨，并且比較起期貨價(jià)格出現(xiàn)了更大的漲幅，這一方面是由于各個(gè)鋼廠紛紛上調(diào)價(jià)格推高了現(xiàn)貨成本，另一方面也反映了步入春天后終端需求出現(xiàn)了一定的好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商的信心也開(kāi)始恢復(fù)。截至到3月26日，HRB400 20mm螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)全國(guó)均價(jià)為4451元/噸，環(huán)比2月26上漲了11.89%，6.5mm高線全國(guó)均價(jià)為4357元/噸，環(huán)比2月26上漲了12.09%。

　　圖3：全國(guó)主要城市建筑鋼材平均價(jià)格(2007.5.26～2010.3.26)

　　表1：2010.3.26全國(guó)主要城市螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、北京中期

　　表2：2010.3.26全國(guó)主要城市線材現(xiàn)貨價(jià)格

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、北京中期

　　二、鐵礦石談判艱難且礦石價(jià)格持續(xù)上漲，成本預(yù)期對(duì)鋼價(jià)形成較強(qiáng)支撐

　　3月份，鐵礦石談判艱難且長(zhǎng)協(xié)價(jià)大漲的傳聞不斷，且隨著鋼廠的不斷上調(diào)出廠價(jià)以及現(xiàn)貨價(jià)格的飆升，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)的上漲，從目前現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，大部分貿(mào)易商手中資源緊俏，特別是高品位資源更是難求，因此貿(mào)易商也都不肯低價(jià)出售，而是緊跟外盤(pán)價(jià)格不斷拉漲，把成本壓力轉(zhuǎn)移到了下游市場(chǎng)。目前63.5/63%印粉的主流報(bào)價(jià)(CFR)維持在158～160美元/噸左右，較2月底上漲了12%以上。

　　2009年度鐵礦石談判中方降低40%的目標(biāo)未實(shí)現(xiàn)，除了獲得FMG公司降價(jià)36%的相對(duì)優(yōu)惠外，三大巨頭(巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓)，并沒(méi)對(duì)中方的要求讓步，中國(guó)鋼企只好從現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)礦。澳洲礦和巴西礦一直是中國(guó)鐵礦石的主要來(lái)源，但隨著需求不斷增長(zhǎng)以及有意尋求多渠道進(jìn)口方式，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始加大了對(duì)其他國(guó)家鐵礦石的進(jìn)口，來(lái)自南非、烏克蘭、俄羅斯和加拿大的鐵礦石在中國(guó)進(jìn)口總量中的占比上升，但占總量的比例仍然無(wú)法與澳大利亞與巴西相抗衡，我國(guó)大量的鐵礦石需求量使得我們對(duì)三大鐵礦石巨頭的依存度仍然較高。

　　2010年度的鐵礦石談判已經(jīng)開(kāi)啟，但是談判的過(guò)程并不怎么順利，從整個(gè)局面來(lái)看，中方要求的“中國(guó)模式”恐怕要成為泡影，市場(chǎng)上傳聞?lì)l頻，3月初國(guó)內(nèi)大型鋼廠的鐵礦部負(fù)責(zé)人透露，力拓提出了鐵礦石今年長(zhǎng)協(xié)價(jià)比去年高出50%的要求，而必和必拓希望對(duì)有些鋼廠實(shí)行現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，淡水河谷則要求在今年現(xiàn)貨價(jià)和去年長(zhǎng)協(xié)價(jià)的差價(jià)基礎(chǔ)上再漲價(jià)50%的要求；但在3月中旬面對(duì)節(jié)節(jié)高升的現(xiàn)貨價(jià)，又有消息稱(chēng)，三大礦又提出了80%甚至90%的漲幅要求；而緊接著兩會(huì)期間，中鋼協(xié)聯(lián)合包括寶鋼、武鋼在內(nèi)的十幾家鋼鐵企業(yè)聯(lián)名上書(shū)總理溫家寶，要求將進(jìn)口鐵礦石問(wèn)題的解決上升至國(guó)家層面，可是澳大利亞貿(mào)易部長(zhǎng)馬上表態(tài)，澳大利亞政府不會(huì)干預(yù)力拓及必和必拓等鐵礦石企業(yè)與中國(guó)鋼廠的談判，相應(yīng)的也要求中方應(yīng)按市場(chǎng)原則行事，不要進(jìn)行政府干預(yù)；近期中鋼協(xié)又表示，淡水河谷提出鐵礦石漲價(jià)100%的新要求，更是有傳聞稱(chēng)日本各大鋼鐵公司與世界礦業(yè)巨頭巴西淡水河谷公司已經(jīng)確定本年度日方鐵礦石進(jìn)口價(jià)格為每噸110美元，并且很可能實(shí)行季度定價(jià)的模式??從中我們很明顯的看到，2010年的談判難度愈來(lái)愈大，成本上漲的預(yù)期將不斷的上調(diào)，后期我們需要重點(diǎn)關(guān)注的是鐵礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)的漲幅究竟能夠達(dá)到多少，這也將對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生比較大的影響。

　　圖4：國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格走勢(shì)(2008.1.26～2010.3.26)

　　圖5：國(guó)外鐵精粉價(jià)格走勢(shì)(2008.1.26～2010.3.26)

　　圖6：我國(guó)進(jìn)口印度鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)與長(zhǎng)協(xié)價(jià)走勢(shì)(2006.6.29～2010.3.29)