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美元疲弱助燃通脹 央行購金助推金價(4)
二、基金動向
截至11 月20 日的CFTC 持倉報告顯示，美期金總持倉為533119 手，2008 年底總持倉為300448 手，進入2009 年持倉呈現逐步增加勢頭，基金多單由10 月底272946 手上升至284390 手，基金凈多占總持倉由10 月底的48.6%下降至44.2%。CFTC 稱，截至11 月20 日，在COMEX 黃金期貨上的投機性凈多頭總計為235697 手。從美國公布的基金持倉情況來看，基金持倉興趣總體出現明顯改善，總持倉維持在50 萬手之上，資金對金市關注度提升，因此，金價有望繼續維持強勢格局，為后期行情持續提供基礎。
截至11 月26 日，全球七大主要黃金ETF 黃金持有量持平。其中全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust 自11 月18 日增加3.66 噸至1117.493 噸，11 月23 日增加3.964 噸至1121.457 噸，11 月24 日增加0.914 噸，至1122.371 噸，11 月25 日增加5.489 噸，至1127.860噸后，維持不變。建議后市繼續密切關注該基金動態。
圖十六：基金凈多持倉與美期金走勢
圖十七：基金凈占總持倉%與美期金走勢
圖十八：基金凈持倉周變動與美期金變動
第三部分：技術分析
圖十九：倫敦金走勢圖-趨勢線
倫敦金在2008 年3 月創出新高后持續進入整理期，5、6、7 月行情以反彈為主，8 月產生下破行情，9 月以反彈為主，10 月行情中再次跌破800、750 美元兩個重要支撐位，11 月份行情再次反復沖高，12 月至09 年1 月的行情中出現了轉折之窗，突破了830 一線下行軌道壓力制約，至08 年3 月以來的調整行情有望結束，在09 年2-3 月的行情中，金價已經突破900 美元壓制，整體形態仍將保持強勢，我們在去年12 月份的報告中指出，如金價突破830 美元的壓制為金價后期走強打開了想像的空間。
2008 年3 月至2009 年9 月形成16 月時間整理，形態上呈現頭肩底形態，后期突破行情有望延續。從今年情況來看，金價在2009 年2 月以來，已經如上圖所示，形成了以860-980美元之間的三角形整理區間，9 月的行情中明顯形成三角形突破形態。這種突破短期難以結束，1200 美元附近短線進入整理后行情有望延續，上方目標可看至1500 美元附近。
圖二十：美元指數走勢圖
美元近期圍繞75 一線支撐反復震蕩，75 一線被視為美元能否繼續考驗前期低點的最后支撐，短期來看74-75 附近美元具有較強支撐效果，但目前美國的狀態并不會令美聯儲有任何激進的舉動，后期美元貶值壓力在加大，美元有望繼續考驗71-72 附近支撐，并不排除美元再創前低可能。
第四部分：行情展望
展望黃金12 月份的走勢，金價在11 月走出了久違突破行情，行情力度和幅度超出之前預期，得益于美元疲弱及經濟復蘇引發后期通脹憂慮金價短暫整理后有望維持漲勢。
黃金在9 月行情中突破了至年初以來的三角形整理，10 月中繼續維持了強勢沖高的走勢，而后繼續圍繞1050 美元展開震蕩整理，在美元持續下破及央行購金的刺激下，金價連續突破1100、1150 美元，整體形態上仍然保持了完好的上攻走勢，強勢連續上行，短期壓力呈現，后期謹防獲利盤回吐。基本面上，隨著全球危機的陰霾逐漸散去，中美歐經濟數據顯示逐步進入復蘇期，股市及商品等高風險市場得到資金的青睞，這也是造成了上半年以來美元逐漸下滑，金價持續盤整的態勢。目前黃金市場受到股市、商品市場價格持續走高影響，后期對于通脹憂慮逐漸升溫，同時印度央行、俄羅斯央行先后采購黃金，令市場對于后期通脹預期升溫，美元貶值帶來的憂慮已經波及到各國平衡外匯儲備層面，這種影響如果持續擴散，對于金價支撐將長時間存在，另外資金作用也在助漲了目前漲勢。
展望12 月的行情中，進入傳統消費旺季，同時在資金面充裕的情況下，金價有望繼續維持強勢格局，CFTC 整體持倉已經超過50 萬手，處于歷史高持倉范疇，密切關注該基金的持倉變化。美元走勢是主導金價的主要因素之一，目前在75 附近獲得較強的支撐，但總體來看本輪美元下行仍在持續，美元進入筑底后期，有望反復測試75 一線支撐，同時存在下破可能，這也將支撐金價維持強勢格局，金價在1200 美元附近有望遭遇較強阻力，但調整幅度有限，1150-1100 美元一線可逢低買入，金價本輪上行格局仍未改變，美元貶值及購金旺季到來將支撐金價，同時資金充裕也會保證市場處于強勢，1200 美元整理后，有望進一步走強。
吳崢崢
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