預期2008/09年度大豆壓榨需求同比增長2.9%，增速放緩明顯。考慮食用、種用等其他需求在內本年度大豆總需求同比增長4.1%左右，食用及工業消費增速較快。由于大豆總需求的增幅接近于總供給的增幅，使得2008/09年度中國大豆期末庫存同比變化不大，庫存用量比下降僅0.2%。而大豆供應安全系數雖然為近5年來的最低水平，但顯示出企穩的跡象。

　　

中國大豆庫存消費比走勢圖。（數據來源：USDA） 點擊此處查看全部財經新聞圖片　　

　　國內大豆現貨市場難以對價格形成支持：

　　1、產量增加明顯。07年的大旱，使得當年國內大豆減產明顯，加上干旱帶來的品質下降，一度使得國內大豆供需處于幾十年難遇的緊張局面。供需上的緊張直接推高了現貨市場的價格，在黑龍江當地，大豆收購價格一度達到2.8元/斤的水平。現貨價格的高企，直接導致了在新作物年度開始之時，農民紛紛改種大豆，加上今年自5月以來，東北地區風調雨順，夏季也沒出現伏旱的情況，雖然在8-9月份氣候略顯干燥，但影響不大，而大家普遍關心的早霜問題(今年農歷霜降比往年要早)亦沒有出現，使得今年大豆產量創下2004/05年度以來的新高，達到1650萬噸，較2007年增產近30%。

　　2、自7月份以來，國際大宗商品市場一路暴跌，CBOT大豆更是屢創新低，進入9月份之后，雷曼公司破產、美林證券被收購、AIG國有化等金 融界的大地震相繼爆發，讓人不由得對未來美國經濟產生極大擔心，而美國7000億救市計劃一波三則，則讓這種擔心變成了恐慌，隨著恐慌蔓延到世界主要經濟體，一場世界經濟的大海嘯便產生了。在這種動蕩之下，大宗商品市場出現了大潰決，原油價格從最高的147美元/桶，跌到了驚人的40美元/桶，CBOT大豆期價也較最高點跌去了近50%，低廉進口大豆的涌入，讓國內市場難以獨善其身，現貨價格也急轉直下，由最高的5300元/噸左右，跌到了3300元/噸。

　　

國產大豆現貨走勢圖。（來源：美爾雅期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　3、10月20日，國家終于公布了今年的托市收購政策，在東北大豆主產區，以1.85元/斤的價格收儲150萬噸大豆，這相當于今年國內大豆產量的十分之一左右，收儲截止至明年的2月。消息一出，東北當地現貨價格就迅速漲到了3700元/噸，但是這卻并沒有刺激東北市場的交易，因為進口大豆港口分銷價僅為3100元/噸，巨大的差價使得油廠不得不改用港口豆，即便運到東北也比當地的便宜。政策一出，雖然油廠對收購指標爭奪相當激勵(國家同時還給予每噸的加工補貼)，但自主收購依舊保持觀望態度。鑒于此情況，國家在11月底便放出風聲，將會加大大豆收購力度，12月份的具體公告顯示，將在東北當地仍以1.85元/噸的價格再收購103萬噸。國家不斷加大收購力度，其初衷是為了防止“豆賤傷農”，但實際情況卻并沒達到國家的預期目標，反而在東北當地造成了農民不愿以低價出售給貿易商，一心等著賣給國家。而內外大豆的巨大價格，也使得貿易商不愿意收購東北豆，甚至有消息傳出，可能有轉基因大豆混入國儲豆。貿易商不愿參與進來，注定了國家的收購政策是在唱獨臺戲，難以起到保護農民的作用，何談對大豆價格形成支撐。

　　國內大豆價格的高企，使得進口大豆需求激增。海關數據顯示，我國11月份大豆進口量為332萬噸，較10月份增長56%，11月大豆進口量與去年同期的335萬噸基本持平。伴隨著進口需求不斷增加，港口分銷價格卻是不斷走低，海關數據顯示，進口豆價格平均為每噸508.7美元，低于中國國儲豆采購價格(3700元=539美元)。進口大豆價格相當低廉的主要因素是CBOT大豆期價的暴跌，使得到達國內港口的分銷價格也跟著回落，形成了需求增加，價格反而下跌的奇怪局面。

　　圖十三 南方港口大豆分銷價

　　單位：元/噸

　　

南方港口大豆分銷價走勢圖。（數據來源：東方艾格） 點擊此處查看全部財經新聞圖片　　

　　伴隨著國內大豆需求的不斷增長，國內產量始終是有限的，我國對進口大豆的依賴也就越來越明顯。海關數據顯示，2007/08 全年度中國進口大豆總量高達3782 萬噸，同比增長32%，上一年度大豆進口總量僅有2873 萬噸。今年前11個月大豆進口量年比增加22.4%至3414萬噸。由于全球金融危機并沒有抑制我國油籽需求，市場預期我國12月大豆進口量將達到350萬噸。2008/09年度大豆進口量預計為3600萬噸，雖然低于上年度，但是由于國內大豆與進口大豆巨大的價差，油廠進口意愿明顯，未來對進口的需求也會越來越大，很有可能擠占國內大豆需求的空間，使得國儲收購政策無法發揮其重要作用。

　　圖十五 中國大豆歷年進口量(1997/98~2007/08)

　　單位：萬噸

　　

中國大豆歷年進口量走勢圖。（數據來源：東方艾格） 點擊此處查看全部財經新聞圖片