隨著美國金融危機的擴大，世界性的需求放緩正在延續(xù)，這也是為什么美國農(nóng)業(yè)部不斷調(diào)低大豆使用量的原因。預(yù)計在未來的一兩年之內(nèi)，雖然庫存較低，但美國大豆的供需情況仍將維持在一個供應(yīng)相對過剩的水平之上。

　　

美國大豆庫存消費比走勢圖。（數(shù)據(jù)來源：USDA） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片　　

　　現(xiàn)階段，支持美豆行情的因素就只剩下還算不錯的出口，這其中來自中國的需求依然旺盛。截至2008年12月4日(周四)的USDA一周出口銷售報告顯示，當周美國2008/09年度(08年9月1日起)大豆凈出口銷售量為80.98萬噸，是前一周的2.25倍，較前四周平均水平提高34%，當周美國2009/10年度美豆凈出口銷售量為2000噸，全部出口日本，兩年度累計凈出口銷售量為81.18萬噸，超過分析師此前預(yù)測的50-80萬噸區(qū)間上沿。進口增加的國家和地區(qū)包括，中國63.63萬噸(其中16.5萬噸由匿名買家名下轉(zhuǎn)入)，荷蘭11.63萬噸(其中11萬噸由匿名買家名下轉(zhuǎn)入)，土耳其5.6萬噸(其中4萬噸由匿名買家名下轉(zhuǎn)入)，埃及4.5萬噸，摩洛哥2.5萬噸；削減進口的國家為匿名買家9.32萬噸。當周美國2008/09年度大豆出口裝船量為94.74萬噸，較前一周和前四周平均水平減少25%、14%，主要發(fā)往國家和地區(qū)有：中國59.93萬噸，荷蘭11.63，臺灣6.73萬噸，土耳其4.95萬噸，墨西哥4.47萬噸，敘利亞2.79萬噸，日本2.12萬噸。截至12月4日，美國2008/09年度大豆累計出口銷售量為1836.3萬噸，去年同期為1913.32萬噸；累計出口裝船1047.43萬噸，去年同期926.45萬噸。本市場年度，中國已累計購買美豆987.26萬噸，去年同期為940.92萬噸；累計裝船604.19萬噸，去年同期為394.56萬噸。

　　圖八 美國大豆每周凈出口銷售量

　　單位：萬噸

　　

美國大豆每周凈出口銷售量走勢圖。（數(shù)據(jù)來源：USDA） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片　　

　　從去年開始，基金不斷推高CBOT大豆期貨價格，2008年7月3日，CBOT大豆期價創(chuàng)出1654.0美分/蒲式耳的歷史高價，然而隨后阿根廷出口改善、美豆產(chǎn)量增加以及全球經(jīng)濟惡化，大豆期價急轉(zhuǎn)直下，基金凈多持倉也不斷縮減，截止2008年12月9日，CBOT大豆期貨持倉已減至20888手，萎縮明顯。

　　

CBOT大豆基金持倉與價格走勢圖。（來源：美爾雅期貨） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　2009年美豆供需會是一個相對偏松的局面，一方面美豆產(chǎn)量增加，另一方面則是國內(nèi)受到金融危機以及原油價格低位徘徊等因素的影響，壓榨量急劇減少。但從總體上看，期末庫存不會出現(xiàn)太大變化，主要仍是由于中國的進口需求依舊旺盛，并且在未來有繼續(xù)大幅增長的趨勢，這在后面會做出分析。

　　南美：

　　巴西：根據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司(Conab)11月6日公布的報告顯示，2008/09年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計為5830萬-5930萬噸。這是Conab本季第二次公布的預(yù)估報告，涵蓋全球信貸危機爆發(fā)以來收集到的數(shù)據(jù)。本次報告的產(chǎn)量略低于Conab10月8日公布的首份預(yù)估數(shù)據(jù)，當時預(yù)測的2008/09年度巴西大豆產(chǎn)量在6000萬-6120萬噸。本次報告預(yù)計，巴西大豆頭號產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的大豆產(chǎn)量為1650萬-1680萬噸，單產(chǎn)3000公斤/公頃。Conab稱，由于種植成本增加、貸款不足及價格走軟，馬州新豆種植面積可能降至550-561萬公頃，降幅至少在3%，上一季該州種植了567萬公頃大豆。第二大產(chǎn)區(qū)巴拉那州的大豆產(chǎn)量預(yù)計為1190萬-1200萬噸，單產(chǎn)接近2990公斤/公頃。第三大產(chǎn)區(qū)南里奧格蘭德州的大豆產(chǎn)量預(yù)計為800萬-820萬噸，單產(chǎn)料持穩(wěn)于2100公斤/公頃。2008/09年度巴西大豆種植面積為2106萬-2140萬公頃，上一季種植面積為2130萬公頃。化肥價格昂貴及銷售價格偏低仍是影響大豆種植的主要因素。

　　另外，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)測巴西06/07 年度的大豆期末庫存為1819 萬噸，維持上月預(yù)測值；預(yù)測巴西07/08 年度大豆產(chǎn)量為6100 萬噸，維持上月預(yù)測水平，期末庫存為1900 萬噸，維持上月預(yù)測值；預(yù)測巴西08/09年度大豆產(chǎn)量為6000 萬噸，較上月預(yù)測值下調(diào)250 萬噸，比07/08年度產(chǎn)量下降100萬噸期末庫存為1835 萬噸，較上月預(yù)測值下調(diào)80 萬噸。

　　阿根廷：阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)計，本季阿根廷大豆種植面積將達到創(chuàng)紀錄的1780-1820萬公頃，高于上季的1690萬公頃。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2008/09年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5050萬噸，高于上季的4620萬噸紀錄水平。預(yù)測阿根廷06/07 年度的大豆期末庫存為2261 萬噸，維持上月預(yù)測值；預(yù)測阿根廷07/08 年度大豆產(chǎn)量為4620 噸，期末庫存為2186 萬噸，較上月預(yù)測值下調(diào)28 萬噸；預(yù)測阿根廷08/09 年度大豆產(chǎn)量為5050 萬噸，維持上月預(yù)測值。

　　總的來說，影響南美大豆供需的主要因素將落在三個方面：1、未來產(chǎn)地天氣情況，但是由于兩國的面積都維持在一個較高的水平之上，因此天氣的影響有限；2、需求情況，金融危機之下，世界范圍內(nèi)的需求萎縮，以及價格的長期低迷，將導致大量的庫存積壓，這勢必將在未來對南美大豆供需產(chǎn)生影響；3、南美政治局勢，南美政局素以動蕩著稱，而政府與農(nóng)場主的對立局面長期存在，今年阿根廷就是因為政府不顧農(nóng)民要求，大幅提高出口關(guān)稅，使得阿根廷大豆出口受阻，據(jù)稱到現(xiàn)在，積壓在阿根廷農(nóng)民手中的大豆庫存仍達1千萬噸。下半年以來，全球經(jīng)濟形勢惡化，南美地區(qū)也好不到哪里去，在未來一兩年內(nèi)，如果南美經(jīng)濟陷入深度危機之中，不排除會出現(xiàn)軍事政變或著大規(guī)模騷亂的情況，這將給南美大豆的出口產(chǎn)生極大影響。

　　中國：

　　由于2007年度大豆價格的高企，國內(nèi)大豆價格的一路狂飆使得農(nóng)民手中的大豆可以賣一個好的價錢，大豆種植的相對收益增加，這大大刺激了產(chǎn)區(qū)農(nóng)民種植大豆的積極性，2008年度大豆種植面積普遍出現(xiàn)了增加的情況。同時由于今年天氣較好，雨水調(diào)和，以及農(nóng)業(yè)新技術(shù)的采用，今年東北各地大豆單產(chǎn)量也均有不同程度的提高。下表是近年來，中國大豆總產(chǎn)量情況，08/09年度我國大豆產(chǎn)量達到1650萬噸，而去年僅為1272.5萬噸左右，增產(chǎn)明顯。

　　

2000-2008年中國大豆產(chǎn)量走勢圖。（數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片　　

　　從大豆供需平衡表上看，今年國內(nèi)的產(chǎn)量增加，在一定程度之上彌補了總需求的增加，大豆對進口依賴程度變化不大。

　　2008/09年度中國大豆供需平衡分析

　　單位：千噸

項 目	2004/05	2005/06	2006/07	2007/08	2008/09
生 產(chǎn) 量	17,404	16,350	15,082	12,725	16,500
進 口 量	25,806	28,317	28,726	37,816	36,000
年度供給量	43,210	44,667	43,808	50,541	52,500
種 用 量	950	910	870	817	920
食用及工業(yè)消費	7,673	7,800	8,150	8,400	9,150
榨油消費量	33,500	35,500	34,700	37,900	39,000
其中 : 國產(chǎn)大豆	7,700	7,400	5,800	3,6 00	4,0 00
: 進口大豆	25,800	28,100	28,900	34,300	35,000
年度國內(nèi)消費量	42,123	44,210	43,720	47,117	49,070
出 口 量	390	354	452	452	450
年度需求總量	42,513	44,564	44,172	47,569	49,520
年度節(jié)余量	697	103	-364	2972	2980

　　數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心