(2)、宏觀調(diào)控政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性基礎(chǔ)上“適度寬松”

　　

中國銅表觀消費(fèi)走勢圖。（來源：中瑞金融） 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　近期，我國宏觀調(diào)控政策作出重大調(diào)整，發(fā)出保增長的強(qiáng)有力信號。財(cái)政政策將從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”，貨幣政策將從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”；今后兩年多時(shí)間內(nèi)，將安排4萬億元資金強(qiáng)力啟動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

　　12月國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的措施。會議確定了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施。會議認(rèn)為，為抵御日益嚴(yán)峻的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國的不利影響，必須采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以應(yīng)對復(fù)雜多變的形勢。當(dāng)前要實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺更加有力的擴(kuò)大國內(nèi)需求措施，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。會議要求，擴(kuò)大投資出手要快，出拳要重，措施要準(zhǔn)，工作要實(shí)。

　　此外，國家在努力穩(wěn)定出口的同時(shí)，出臺更加有力的措施擴(kuò)大國內(nèi)需求，包括在今年第四季度新增1000億中央投資，進(jìn)一步加大投資力度，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)；加快災(zāi)后重建各項(xiàng)工作；從明年1月1日起，全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革；提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，努力擴(kuò)大消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增等長。可以看出，擴(kuò)大內(nèi)需已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。

　　財(cái)政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”，貨幣政策從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”，就是要以提振內(nèi)需彌補(bǔ)外需的不足，防止經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑。

　　2、2009年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測

　　(1)、國內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)測

　　中國社科院中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測2008年秋季報(bào)告預(yù)測，今年我國GDP增速會有所放緩，GDP增長率為10.1%。

　　國家發(fā)改委宏觀院經(jīng)濟(jì)形勢分析課題組報(bào)告預(yù)計(jì)，2008年我國經(jīng)濟(jì)增速有所放慢，進(jìn)入周期性調(diào)整階段，或?qū)⒊掷m(xù)3年。調(diào)整的影響會在2009年顯現(xiàn),2010年將最為嚴(yán)峻。預(yù)計(jì)，2009年GDP增長可能降到9%左右，通脹3%左右；2010年經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)入谷底，GDP增長降到8%左右，通脹1-2%。

　　國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部將2009年國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分為輕微衰退、低速增長和輕微復(fù)蘇三種情境，其中，輕微衰退概率為60%。輕微衰退情形下，預(yù)計(jì)2009年國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長9%左右。全社會固定資產(chǎn)投資名義增長仍然回落7.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)名義增長率達(dá)到19%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增長20%。受出口和投資減速影響較大，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速由2008年的14.8%減速為12.5%，工業(yè)增速也由2008年的10.4%減速為9.6%。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增速從2008年25%下降到10%左右，多數(shù)制造業(yè)投資降溫；雖然有積極財(cái)政政策和災(zāi)后重建等加速因素支撐，社會消費(fèi)品零售總額名義增幅預(yù)計(jì)達(dá)到16%左右，同比下降5個(gè)百分點(diǎn)。世界貿(mào)易增長放緩使我國進(jìn)出口同時(shí)減速，預(yù)計(jì)全年出口和進(jìn)口分別將增長14.5%和19.5%，增幅同比下降6.5個(gè)和7.5個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易順差約2369億美元，同比減少9%左右。理順資源能源和公用事業(yè)價(jià)格成為影響居民消費(fèi)價(jià)格的主要因素，預(yù)計(jì)居民消費(fèi)價(jià)格上漲4%左右。

　　中國社科院中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測報(bào)告認(rèn)為，如果2009年國際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境不再發(fā)生顯著惡化，國內(nèi)不出現(xiàn)大范圍的嚴(yán)重自然災(zāi)害和其它重大問題，GDP增長率雖然將繼續(xù)有所回落，預(yù)計(jì)2009年的經(jīng)濟(jì)增幅為9.5%左右。全社會固定資產(chǎn)投資在2009年將繼續(xù)保持較快增長，現(xiàn)價(jià)總量為210870億元，實(shí)際增長率為14.5%，名義增長率為21.3%。2009年居民消費(fèi)價(jià)格將上漲4.5%；商品零售價(jià)格上漲4%；投資品價(jià)格上漲5.9%。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩、價(jià)格漲幅擴(kuò)大，城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民收入增速都將顯著低于2007年，2009年城鎮(zhèn)居民實(shí)際人均可支配收入將8.1%，農(nóng)村居民實(shí)際人均純收入將增長7.2%左右。2009年進(jìn)口和出口的增長速度將分別達(dá)到26%和21.1%左右的水平，全年外貿(mào)順差將進(jìn)一步下降到2430億美元左右。

　　(2)、國外機(jī)構(gòu)預(yù)測

　　亞洲開發(fā)銀行報(bào)告稱，考慮到明年貿(mào)易順差可能繼續(xù)減少，固定資產(chǎn)投資增長因全球經(jīng)濟(jì)下行可能繼續(xù)放緩，2009年中國經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)一步回落至9.5%。報(bào)告還將2009年通脹率上調(diào)至5.5%。報(bào)告認(rèn)為，因?yàn)槊髂暧蛢r(jià)和電價(jià)可能會進(jìn)一步上調(diào)，導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升，后者可能部分傳遞到消費(fèi)品價(jià)格上。報(bào)告指出，2009年中國經(jīng)濟(jì)增長面臨主要風(fēng)險(xiǎn)，一是出口增長減速遠(yuǎn)超出預(yù)期，二是兩位數(shù)通貨膨脹率迫使政府采取更嚴(yán)厲的緊縮貨幣政策。

　　IMF最新報(bào)告預(yù)測，2009年中國經(jīng)濟(jì)增長為8.5%，世界經(jīng)濟(jì)僅增長2.2%。此外，該機(jī)構(gòu)還表示，商品價(jià)格大幅回檔，亞洲可能面臨通貨緊縮威脅。

　　摩根大通認(rèn)為，今年第四季度是中國經(jīng)濟(jì)增長的谷底。預(yù)計(jì)第四季度GDP單季增長為4.1%，全年GDP的增速為8.2%。預(yù)計(jì)，2009年中國單個(gè)季度GDP的增長都會高于今年四季度的4.1%，但考慮到國際經(jīng)濟(jì)因素的影響，2009年全年中國GDP增速為8.1%。

　　三、供需因素影響

　　1、中國供應(yīng)狀況

　　(1)、產(chǎn)量穩(wěn)步增長

　　2008年，我國精煉銅產(chǎn)量繼續(xù)保持穩(wěn)步增長的趨勢，而銅材的進(jìn)口量則出現(xiàn)下滑。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國11月精煉銅產(chǎn)量較去年下降2.3%至33.4萬噸，2008年前11個(gè)月，精煉銅累計(jì)產(chǎn)量較去年同期增加9.6%至340.91萬噸。11月銅產(chǎn)量較10月環(huán)比上升逾12%,至2008年6月來最高, 盡管銅價(jià)較低,且需求表現(xiàn)疲弱，但數(shù)家大型冶煉企業(yè)仍在提高產(chǎn)量。

　　(2)、銅材進(jìn)口減緩

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11 月份國內(nèi)進(jìn)口未鍛造的銅及銅材達(dá)21.72萬噸；比去年同期下降2.95%；2008年1-11月份，國內(nèi)進(jìn)口未鍛造的銅及銅材累計(jì)達(dá)235.05萬噸，比去年同期下降8.04%；進(jìn)口銅精礦累計(jì)達(dá)473.46萬噸，比去年同期增長14.3%。11月份廢銅進(jìn)口33.62萬噸，1-11月累計(jì)進(jìn)口519.77萬噸，同比增長1.2%。

　　2008年我國的未鍛造的銅及銅材較07年出現(xiàn)下滑，這主要有兩個(gè)因素，一方面是國內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)步增長，另一方面是國內(nèi)需求有所放緩；隨著我國冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張，銅精礦以及廢銅的進(jìn)口保持增長，這也促使國內(nèi)產(chǎn)量保持增長。

　　世界最大的銅生產(chǎn)商Codelco下調(diào)對中國出口銅的附加費(fèi)，下調(diào)幅度高達(dá)32%，創(chuàng)下6 年來的新低。2009 年發(fā)往中國的銅附加費(fèi)從2008 年的每噸110 美元降到每噸75 美元，即通常計(jì)算的進(jìn)口銅升水。Codelco 下調(diào)銅升水主要是全球銅需求快速下跌時(shí)能夠借此刺激中國的進(jìn)口。但是，實(shí)際上此次銅升水的下調(diào)雖然幅度較大，但是中國銅需求也面臨快速下滑的狀態(tài)下，銅價(jià)低位可能促使企業(yè)更多的采取現(xiàn)貨采購的方式以規(guī)避盈利下降帶來的資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)、09 年加工費(fèi)將上調(diào)

　　

TC與RC指標(biāo)走勢圖。（資料來源：CRU） 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片　　

　　由于銅價(jià)大幅下跌、硫酸等副產(chǎn)品收入下跌、以及成本攀升，大部分冶煉廠在當(dāng)前銅價(jià)已經(jīng)虧損。冶煉廠的需求急劇惡化，使得在2009 年銅冶煉加工費(fèi)上，冶煉廠重新占據(jù)了有利地位，加工費(fèi)預(yù)期將大幅上調(diào)。目前中國銅冶煉商的現(xiàn)貨加工精煉費(fèi)(TC/RCs)已開始上漲，且自10月份已上揚(yáng)了三分之二，因海外供應(yīng)增加。交易商和冶煉廠官員表示,中國銅冶煉商獲得每噸88.5美元或每磅8.85美分的加工精煉費(fèi),高于上月的60-70美元和6-7美分,而10月份則約為50美元。一冶煉廠官員稱，2009年冶煉商尋求82-83美元和8.2-8.3美分外加價(jià)格分享，或合計(jì)85-90美元和8.5-9.0美分，為2008年47.2美元和4.72美分的近兩倍。2009年的加工精煉費(fèi)用繼續(xù)提高，這將使得國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量有望繼續(xù)保持增長。

　　2、需求狀況

　　目前我國精銅消費(fèi)主要用于電力電纜、電子電氣、機(jī)械制造、建筑業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)等行業(yè)，其中電力行業(yè)是主力，大概占到55%左右；電子電器約占35%，建筑交通運(yùn)輸業(yè)行業(yè)在10%左右。

　　(1)、電網(wǎng)改造有望拉動(dòng)銅消費(fèi)增長

　　

刺激內(nèi)需前后電網(wǎng)投資額比較走勢圖。（來源：中瑞金融） 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　在我國電力行業(yè)中，銅消費(fèi)占了很大比例。在電力電纜中銅占到成本的80%以上，而在變壓器、斷路器等電力設(shè)備中也占有很大比例。

　　國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司分別發(fā)布未來兩年拉動(dòng)內(nèi)需投資計(jì)劃。國家電網(wǎng)公司結(jié)合2008～2012 年電網(wǎng)滾動(dòng)規(guī)劃，宣布今后2 至3 年，國家電網(wǎng)公司投資規(guī)模將超過1 萬億元。并稱今后2～3 年，公司可投資5500 億元用于城農(nóng)網(wǎng)建設(shè)與改造。其中，城網(wǎng)投資3000 億元，農(nóng)網(wǎng)投資2500 億元。

　　南方電網(wǎng)公司決定，明后兩年將進(jìn)一步加大城網(wǎng)改造和農(nóng)網(wǎng)完善的投資力度，初步計(jì)劃每年新增投資約300 億元用于城網(wǎng)改造和農(nóng)網(wǎng)完善，全網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模達(dá)到900 億元左右。

　　目前，國家電網(wǎng)公司西部城網(wǎng)建設(shè)與改造、中西部農(nóng)網(wǎng)建設(shè)與改造兩項(xiàng)合計(jì)已安排中央投資27.3 億元，該項(xiàng)目總投資規(guī)模為120 億元。南方電網(wǎng)公司新增中央預(yù)算內(nèi)資本金投資8.1 億元，其中西部地區(qū)城網(wǎng)改造5 億元，農(nóng)網(wǎng)完善3.1 億元。該項(xiàng)目總投資規(guī)模達(dá)40.5 億元。

　　兩大電網(wǎng)公司在電網(wǎng)投資上的計(jì)劃超出市場預(yù)期。最初十一五規(guī)劃兩網(wǎng)在未來兩年總投資額約為5500 億元；預(yù)計(jì)兩網(wǎng)在未來兩年實(shí)際投資額為7000 億元。在投資拉動(dòng)內(nèi)需的政策帶動(dòng)下，南網(wǎng)2009年投資額從600 億提升至900 億，增幅為50%；國網(wǎng)未來3 年投資額從8400 億提升至1.16 萬億，提升幅度約為38%。按照新的規(guī)劃，未來兩大電網(wǎng)投資額增速為年均35%，這將直接拉動(dòng)電氣設(shè)備制造業(yè)的需求，在一定程度上將改善有色金屬行業(yè)的實(shí)際需求和市場預(yù)期，特別是將帶動(dòng)銅的消費(fèi)需求，在未來較長的一段時(shí)間里，電網(wǎng)改造將是拉動(dòng)國內(nèi)銅消費(fèi)的主要?jiǎng)恿χ�一�?/p>

　　(2)、家電業(yè)需求放緩

　　

我國空調(diào)月度產(chǎn)量走勢圖。（來源：中瑞金融） 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　銅作為冷凝管材料在制冷電器中應(yīng)用廣泛。從國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的我國家電消費(fèi)中用銅比例最大的空調(diào)、冰箱、冷柜三樣電器產(chǎn)量來看，10月份空調(diào)產(chǎn)量為432.81萬臺，環(huán)比下降6.8%,同比下降22.9%；1-10月我國共生產(chǎn)空調(diào)7510萬臺，同比下降0.5%，10月份家用冰箱產(chǎn)量267.5萬臺,環(huán)比下降23.2%；1-10月累計(jì)生產(chǎn)冰箱4001萬臺，同比增長3.5%；生產(chǎn)冰柜1007.98萬臺，同比增長0.4%。總體看，6月份以來,我國空調(diào)、冰箱行業(yè)的產(chǎn)量均出現(xiàn)明顯下降。

　　據(jù)行業(yè)權(quán)威媒體艾肯家電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2008年度中國空調(diào)行業(yè)的遺留庫存為1,270萬臺，渠道庫存約在850萬臺。其中，庫存量最大的當(dāng)屬格力和美的，中華商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，兩家?guī)齑媪糠謩e達(dá)到471.34萬臺和320.34萬臺。

　　從家電消費(fèi)整體看，主要出口地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退，國內(nèi)房地產(chǎn)市場低迷、經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期以及新能效標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施等因素影響，預(yù)計(jì)2009年，空調(diào)行業(yè)將面臨低增長的局面，整體家電企業(yè)面臨的銷售與盈利雙重放緩的壓力還將加大。