一周總結

　　滬鋅本周持續上周弱勢，因多頭平倉而大幅下挫。滬鋅主力合約0806本周開盤于21380元/噸，最高上摸21645點，最低下探18850點，收于19295點，較上周收盤下跌2235點。滬鋅本周總成交1030838手，較上周有一定幅度的萎縮，持倉量大幅減少30730手至115550手，顯示市場多頭平倉。

　　倫敦方面，本周鋅價在美元反彈走強以及黃金、原油等大宗商品期貨走軟的影響下下挫。周二美聯儲會議宣布的降息幅度小于此前市場的預期，使得美元觸底反彈。在此之前，摩根大通宣布將以2美元/股的價格收購貝爾斯登，次貸危機引發的對經濟衰退擔憂再度打壓金融市場，并使得原油、黃金多頭獲利回吐。疲弱的鋅價在部分資金撤離商品市場的行為中亦難幸免。本周三個月倫鋅開盤于2605美元/噸，最高上摸2620點，最低下探2260點，收于2295美元/噸，較上周下跌285點。倫鋅本周總成交213419手，持倉量減少10734手至190007手。

　　宏觀相關消息，美國摩根大通公司16日證實，將以總價約2.36億美元(每股2美元)收購美國第五大投行貝爾斯登公司。這一價格比貝爾斯登14日每股30美元的收盤價縮水93%。上述交易將以換股方式進行，且已得到美聯儲及美國政府部門的批準。同時，美聯儲還將為摩根大通的收購計劃提供“特殊融資”。在去年次貸危機爆發之初，貝爾斯登旗下兩只基金成為華爾街金融機構中首批遭到沖擊而被迫清盤的基金。

　　鋅加工費方面，有報道稱，加拿大克明科公司(Teck Cominco)和韓國鋅業公司(Korea Zinc)就08年鋅加工費達成了協議。協議基準價為2000美元/噸，加工費為300美元/噸；也有報道稱，中國鋅冶煉商簽署了基準價為2500美元/噸，加工費為325美元/噸的協議。

　　基本面數據方面，兩大機構本周分別給出了今年1月鋅市場供求數據，ILZSG稱，1月全球精鋅市場供應過剩2.7萬噸，而WBMS的數據則為過剩2.8噸，兩者相差無幾，不過都提供了鋅小幅過剩的信息。

　　從宏觀角度來說，上周日摩根大通以超低價格收購貝爾斯登消息，盡管被業內人士認為是利好，但重燃了對宏觀經濟的悲觀情緒。繼此之后，3月18日(本周二)FED并未如此前部分激進的分析師預料的，降息100個基點，而是選擇了較為溫和的方式，即調低聯邦貼現率和降息75個基點。在這種情況下，美元指數強勁反彈，不但使得黃金下挫，同時拖累基本金屬，使得多頭的熱情降溫，并伴有部分空頭的進入。

　　另外，本周五及下周一LME因復活節休市，使得部分多頭頭寸選擇在假期前離場觀望，也在一定程度上打壓的鋅價。

　　我們認為，從近期的走勢來看，鋅價的弱勢毋庸置疑。盡管仍有繼續下探的可能，但考慮到成本以及國內3-5月消費旺季因素，鋅價的下跌空間有限。下周一LME休市，國內走勢失去參照，或將以震蕩為主。而短期來看，鋅測試前期低點后反彈的可能較大。

　　(執筆：王舟懿)

　　 主要合約一周數據匯集(單位：元/噸)(數據來源：SHFE)

　　 現貨市場交易價格：(單位：元/噸)

　　(數據來源：上海有色金屬網www.smm.com.cn)

　　 交易所庫存

　　日期：2008年3月21日 (數據來源：上海期貨交易所 單位：噸)