一周總結

   受國際金價報復性下跌影響，本周國內期金出現滑鐵瀘行情，主力合約0806周一在國際黃金沖上1000美元/盎司的作用下，創出上市以來新高，達到233.59元/克，但隨著周二的到來，市場出現了轉折性變化，金價一路下跌，最低探至207.52點，一周波動幅度高達11%，并且在本周四出現了首日跌停板行情，令市場投資者切實感受到盡管黃金具有保值功能但市場風險的集聚效應依然可能導致出現反轉性行情。  

    本周國際黃金市場與上周的走勢相比，可謂是冰火兩重天。受美元扭轉性反彈和原油高位下挫影響，國際金價在上周迎來了1000美元/盎司后本周卻出現了跳水行情。國際現貨金本周跌幅達到8.5%，周五收盤價919.50美元/盎司。另外，紐約COMEX期金04最低跌至904.70美元/盎司，周四收盤價920.00美元/盎司，COMEX06在本周一收于1007.10美元/盎司后一路下跌，周四收報于924.30美元/盎司。

     本周主要影響黃金價格的因素分析：

     宏觀面， 紐約時間周二美聯儲宣布下聯邦基金基準利率75基點至2.25%，下調窗口貼現率75基點至2.50%。另外，美國聯邦住房企業辦公室周三宣布，將放寬對聯邦政府支持企業房地美(Freddie Mac)與房利美(Fannie Mae)的資本金要求，將額外資本儲備要求由30%調降至20%，允許其向抵押貸款市場注入最高達2,000億美元的資金。受降息幅度低于市場此前預測的100基點以及寬松的貨幣政策，造成美元出現止跌并且大幅反彈行情，而美元的上漲更進一步加速了金價的下跌。  

    市場面， 本周三，國際黃金協會旗下的黃金交易所交易基金（ETF）Street Tracks Gold Shares（GLD）持倉大幅減少了15.04噸，為該ETF推出后第三大持倉跌幅。GLD上一次持倉減少15噸以上是1月19日，下降為21.51噸，而另一次就要追溯到2004年12月7日，當時持倉從103.56噸減少至88.02噸，降幅達到了15％。我們認為，避險資金快速撤離是導致本輪金價快速下跌的罪魁禍首。

     此外，周邊市場也同樣催化了金價的下跌程度。包括前期的農產品的提前大跌以及原油價格的高位下挫，由于食品價格、能源價格的下降會減少通脹壓力，從而降低市場對避險品種的追逐。

     技術面，

     從上圖中可以看出，本周黃金市場出現的急跌行情后的圖形狀態類似于一個等腰三角形，在牛市行情中出現這個形態或將出現一波反彈行情。我們通過黃金比例換算得出，該反彈行情的第一阻力位在954.01美元/盎司。

  綜合上述， 本周黃金市場出現的連續下跌行情，主要還是由于基金大幅度拋售所至。我們認為，金價在急跌之后勢必會出現一波反彈行情，但由于1000美元/盎司關口的脆弱性將在后市成為金價反彈的強大阻力位。預計下周國際現貨金區間為869.29美元/盎司—970.43美元/盎司，國內期金區間為208.32元/克—220.65元/克。
（執筆：經琢成）
  主要合約一周數據匯集（單位：元/噸）（數據來源：SHFE）

品種	周開盤價	最高價	最低價	周收盤價	漲跌	結算價	成交量	持倉量	持倉變化
0806	231.22	233.59	207.52	210.11	-17.76	224.67	127580	35680	-4720
0807	230.99	233.70	203.54	209.85	-17.55	218.42	2570	1630	-392
0808	230.01	233.00	202.10	210.00	-17.26	223.38	1530	2780	-14

  上海期貨交易所指定交割倉庫黃金庫存（單位：千克）

上周庫存	本周庫存	庫存增減
540	540	0

  注: 1、庫存為已注冊成標準倉單的黃金數量。
   2、交易所根據各金庫黃金入出庫情況進行調運，黃金存放數不受庫容影響。

  StreetTracks Gold Trust黃金動態持有量
（數據來源：中國黃金資訊網）

時間	黃金持有量（盎司）	黃金持有量（噸）	黃金持有總價值（美元）
3 月 19 日	20,859,337.40	648.79	19,988,449,354.11
3 月 18 日	21,342,934.37	663.83	21,481,997,770.75
3 月 17 日	21,342,934.37	663.83	21,578,276,397.15
3 月 14 日	21,342,934.37	652.40	21,076,820,166.46
3 月 13 日	20,977,755.73	652.48	20,869,026,335.76