文華財經（編輯 李志偉 ）－－一 本周行情回顧

　　本周倫敦三個月期銅延續上周沖高回落走勢，并呈現加速下降趨勢。期價在擺脫上周均線交織密集區后，勢如破竹，連破了10日，20日均線等重要支撐位，目前企穩于60日均線。

　　本周大幅下挫的原因主要是由于技術位阻力以及國際金融市場動蕩引起的商品市場大幅下跌。本輪反彈自07年年末的新低6340美元開始，伴隨著庫存的大幅下降，期價一路震蕩上揚，歷經三個月之久，在創出8795的新高后遇阻回落，恰逢次貸危機造成的流動性困境蔓延到華爾街大型基金公司與投資銀行，使得這些機構的投資組合被強平，引發了商品市場的大幅波動，金屬市場也未能幸免。

　　二 本周重要消息

　　1， 金屬統計局（WBMS）周三公布的數據顯示，今年1月全球銅市供應過剩56,000噸，2007年1月為過剩7,000噸，2007年全年則為供應短缺64,000噸。1月全球精煉銅產量為152.8萬噸，消費量為147.2萬噸。

　　2， 凱雷集團的380億投資組合被強行平倉，其中有50億美元的農產品期貨，這使芝加哥市場受到了猛烈的沖擊，大豆和谷物期貨投資者也出現了恐慌性拋售：美國第五大投行貝爾斯登被流動性危機傳言擊垮，僅僅兩天之內，貝爾斯登的客戶抽離資金170億美元，其中有其客戶在商品期貨上不擇價位的平倉出局，導致CBOT豆類繼續暴跌。

　　3， 為阻止金融市場崩盤以及經濟衰退，美聯儲已采取緊急措施，將隔夜拆借利率調降了75個基點，至3.50這是美聯儲自1980年代以來降息幅度最大的一次。聯邦公開市場委員會在一項聲明中表示，“委員會決定降息的原因是由于美國經濟前景惡化，而經濟成長向下的風險增強。”

　　三 目前銅市狀況-中期偏空，短期前期做多因素還未消失，但面臨外來沖擊

　　中期來說

　　1， WMBS公布的數據顯示今年一月全球過剩56000噸，2008年1月中國精煉銅進口同比下降了2.8%，顯示世界以及中國對銅的消費不旺，而美國經濟陷入衰退邊緣以及國內緊縮政策必將在中期內壓制對銅的消費。

　　短期來看

　　2， LME銅庫存還在繼續下降，目前為12.1萬噸，只能滿足全球2.4天的消費量，而且注銷倉單依舊維持在兩萬到三萬之間，庫存有繼續下降的趨勢

　　3， 基金凈多倉連續增加，上周已經達到10000手

　　4， 伴隨著期價的回落，持倉并沒有出現大幅下降，維持在27-28萬手相對高位

　　外來沖擊

　　農產品市場遭遇機構清倉以后，原油，黃金市場也遭遇拋壓，金融市場的密切關觀性容易讓金屬市場受到牽連。

　　四 操作建議

　　由于國內庫存保持增加，現貨疲軟，不支撐滬銅的高位運行，因此滬銅只扮演了跟漲的角色，如果倫銅不能有效企穩，則滬銅也就失去了支撐的基礎。但目前前期支撐市場做多因素還未完全消失，庫存保持低位將制約期銅下跌空間，而高持倉說明資金還未撤離，因此鑒于市場目前的不確定性，建議投資者中線保持偏空思維，短期觀望，不要過早沽空操作，后市庫存和持倉的變化以及市場穩定情況是研判行情的關鍵。