表 2： 08 年原油供給預期

　　數據來源：EIA

　　表 3： 08 年原油消費預期

　　數據來源：EIA

　　3. 原油庫存可能增加，但仍然低于平均水平

　　由于原油期貨價格可能繼續保持貼水，不利于庫存增加，庫存繼續減少，從而帶動油價保持堅挺。但如果油價從高位回調，現貨下跌幅度將會大于期貨，期貨貼水減少，原油庫存可能會相對增加。預計 OECD 商業庫存水平 08 年依然會低于 5 年平均水平(見圖 14)。

　　4.地緣政治可能助推原油破百

　　2008 年伊朗、伊拉克、尼日利亞地緣政治問題，將繼續籠罩整個石油市場。若美國對伊朗動武和土耳其進入伊拉克北部打擊庫爾德工人黨武裝成為現實，油價將輕松突破100 美元。

　　綜上述，按 EIA 統計預測，08 年第一季度，原油供給缺口為 133 萬桶/天。由于供需緊張以及其他因素支撐，原油價格在 2008 年第一季度將會延續 2007 年的漲勢。一旦原油突破 100 美元，OPEC在西方國家壓力下勢必調整政策增加產量，且大量投機基金到時將會獲利回吐，在夏季汽油消費旺季到來之前，原油價格會出現回調，但由于地緣政治擔憂以及降息預期，原油回調幅度相對有限，預計在 75 美元處將會受到支撐。進入第三季度，由于汽油消費旺季、颶風等因素提振，預計原油價格會反彈，上漲幅度關鍵取決于 OPEC 的能源政策，能否增產 150 萬桶/天來平抑缺口。預計 08 年原油供需矛盾將減弱，原油價格相對走勢將會弱于 07 年，美經濟增長、降息預期、颶風以及地緣政治等諸多因素的不確定性將會加大原油價格的波動。

　　從下圖技術分析可以看出，07 年WTI 原油期貨一直處于上升通道之中。我 們看到第一個上升通道相對比較平緩，在原油價格 10 月 15 日突破壓力線后，前期壓力線成為第一道支撐位。第二個上升通　道更為陡峭，走勢也更為凌厲。預計未來原油即使出現回調，將會在 75—90 美元處受到支撐(見圖15)。

　　第二部分 燃料油市場

　　一、07 年國內燃料油市場回顧

　　滬燃料油本年度保持震蕩上行走勢，主要受原油上漲帶動，走勢與原油頗為相似。但上漲力度明顯弱于原油，且回調幅度大于原油。滬燃料油從年初低位 2608 元開始反彈,截至 11 月 26 日,累計上漲　了 58.6%至 4135 元。成交量在上漲過程中保持活躍，但在下跌回調中又會大幅萎縮(見圖 16)。