6.原油價格和合成膠價格

　　2007年原油價格快速飆升，截至12月31日，連續合約價格創出99.29美元的紀錄新高。距離100美元的原油價格僅咫尺之遙。作為原油下游產品，合成膠價格在成本推動作用下，價格也不斷上移。根據歷史經驗來看，原油漲跌對于合成膠原料的傳導作用普遍存在一定滯后性。07年三季度，油價突破70美元并迅速向百元關口進發，乙二烯和苯乙烯價格反而微幅調整，并未大幅走高。而在年底，油價在90-100美元區間階段整理期間，相應產品價格反而出現穩步增加態勢。從圖9中，不難發現，盡管上游價格漲幅明顯，但下游價格提升并不明顯。這種現象的出現，主要以油價走高擠壓下游石化利潤空間為主，價格傳導時滯性所致。

　　圖9

　　相較國外合成膠原料價格上漲，國內合成橡膠價格漲幅有限。內外盤相對脫節的情況主要得益于國家對于能源產業具有極強的壟斷控制能力，進而有效的屏蔽國外價格波動對于國內主要石化產品價格的影響。整體而言，國內合成橡膠價格以區間窄幅振蕩為主。根據Wind資訊公布的數據，定價機制相對靈活的丁苯和順丁膠截至12月底油價站穩90美元，其價格才真正意義上突破區間振蕩，進入新一輪上漲。結合天然橡膠價格來看，合成橡膠價格上漲將有助于推高天然橡膠。需要提醒的是，這種思路應用模式大多針對天膠價格回調，被動尋找底部支撐，而非適合作為確立天膠價格走高的主動阻力原因。

　　統計數據顯示，2007年底，北京地區進口3#煙膠價格為23500元，年漲幅25%。國產1#標膠價格為22000元，年漲幅18.28%。順丁橡膠價格為20900元，年漲幅34.8%。丁苯橡膠價格為19200元，年漲幅25.15%。合成橡膠中，順丁膠價格變化較快，與丁苯橡膠價差從年初的-1600元縮減至11月份的近3000元。年底價差回落至2000元上下。膠間價差一方面受價格走勢影響，另一方面也同橡膠產業結構變化相關聯。

　　圖10

　　截至2007年中期，中國合成橡膠總產能約為151.2萬噸，占世界合成膠產能的10.9%。其中主要產能集中在丁苯橡膠設備方面，預計產能超過60萬噸。順丁膠產能最新產能預估為51萬噸。亞洲主要產能主要集中在日本(177萬噸)和韓國115(萬噸)，分別占世界總產能的12.9%和8.3%。比較三國產能分布情況，中國合成膠生產品種齊全，基本所有合成膠品種均能在國內生產。然而，產能主要集中在老舊的丁苯和順丁膠方面，高端品種產能較少。這種依賴進口的情況會更多受到外國價格影響，跟隨國際能源價格波動。

　　7.膠間價差

　　2007年間，得益于天然橡膠不同品種，各自地域價格的不同，橡膠品種間套利機會層出不窮。包括天氣因素、能源價格、宏觀經濟等因素的影響，膠間價差波動為套利交易提供許多機會。而這也成為2007年天膠實際操作中值得關注的焦點。

　　圖11

　　圖12