國慶假期結束后，由于消費的逐步回復及價格跌幅過大。滬膠繼續出現反彈性上漲的走勢。但國內外膠市經過連續10月份區域性整理仍未聚集人氣。到11月中旬受到原油走弱以及國際產區旺季供應增加的影響東京和上海橡膠市場均向下突破前期震蕩區間再度下跌。由于需求依舊較為旺盛及合成膠價格不斷走高支撐，滬膠803合約下跌到16000點一線之后很快反彈，直到年末。

　　圖9：2007年合成膠價格走勢

　　合成膠旺盛的需求將導致11月份國內市場繼續緊張。11月，國內的下游工廠仍處于生產旺季，雖然部分工廠使用了一些替代品、減少了順丁膠用量，但是大型工廠的需求如果不出現大幅度的下降,需求行為旺盛將使得價格不斷走高，從側面產生利多進而對天然橡膠價格產生較大支撐。

　　第二部分 供需與市場結構篇

　　1、供給與需求在08年將會出現拐點

　　圖10：全球天膠產消與東京膠價格關系

    圖11：國際橡膠供需數據調整圖

　　我們看到在經過05年供大于求以及06年的供小于求后(主要受東南亞海嘯影響)，在07年供需進入了相持階段，也就是所謂的供需平衡，在07年的第四季度產量增長率與需求增長率形成交叉(如圖所示)，預示著08年拐點的出現；另外通過我們跟蹤國際橡膠組織歷年對天膠供需數據的調整思路看，其庫存偏差比較大，以07年為例，國際橡膠研究組織IRSG和國際橡膠生產者協會在年初分別給出的供應過剩40萬噸與70萬噸的數據，但由于受到客觀因素(東南亞雨水較多影響其產量)和主觀因素影響(泰國自身對天膠消費量加大)，泰國07年的出口量不但沒有出現預期的增長，反而減少，因此我們認為，08年的拐點將會重新影響供需結構，需求將會大于供給，這也將使膠價更上一個臺階。

　　1、 2、天氣好壞成為決定現貨價格的最大變數

　　圖12：泰國生膠片價格和成交量