二季度：資金順勢推高膠價后迅速撤離，價格振蕩回落

　　國內方面：

　　4月份之后，產區逐步進入開割期，而伴隨的氣候干旱使得割膠推遲，同時國際大宗商品大幅度走高成為又一利多。資金對天膠金融性溢價影響再度得到體現，4月中旬總持倉高超過13萬手的情況下價格創立年度23300點新高。但是伴隨價格上漲時滬膠庫存也大幅增加，10萬余噸庫存帶來的壓力以及進口的增加加上氣候的逐步轉好，使得多頭資金迅速撤離。價格在創立新高之后振蕩下跌直到7月。

　　圖5：上海庫存與價格走勢對比

　　國際方面：

　　全球經濟一季度的良好表現，為商品市場的整體走強提供了良好的宏觀支持，基本金屬、能源、黃金再度上升導致基金入市拉高橡膠價格，而后受到供應壓力加大影響不斷下跌。泰國到5月底氣候正常之后供應才恢復，而且形成規模性產量就在6月份，因此泰國產區將可能比去年同期大幅度增產，印尼2007年天然橡膠產量料增加近5%至276.5萬噸。同時馬來西亞4月天然橡膠產量為78,861噸，同比增長2.0%。泰國、印尼、馬來西亞三國橡膠產量近期均出現不同程度的增長導致市場出現看跌預期。

　　圖6：4-6月滬膠東京橡膠市場走勢對比圖

　　三季度：政策性利空消化，價格恢復性上漲。

　　圖7：泰國橡膠市場原料價格走勢圖

　　07年7月1日起，橡膠制品出口退稅稅率由13%調至5%。這對消費企業的利潤產生較大壓縮，國家控制出口的意圖非常明顯，膠價在月初維持弱勢整理。而第三季度本來是國內新膠大量上市和國際產膠增加的時期，而不利的國內外暴雨天氣和輪胎企業被迫提高輪胎價格之后，市場的利多因素再度占據主要，膠價在8月份止跌回升，進入反彈性上漲階段。

　　四季度：割膠旺季，氣候以及消費導致價格反季節上漲

　　圖8：新加坡市場年度現貨對比圖