四、中國的大豆進口節奏被打亂，造成階段性的短缺

　　造成大豆供應短缺的不僅僅是數量上的比較關系，而且，進口大豆的供給節奏也成為大豆供應短缺的一個主要因素。

　　上半年的時候，由于養殖需求的減少，豆粕價格低迷而豆油價格堅挺，貿易商普遍增加豆油的進口而減少了大豆的進口。部分壓榨企業甚至延后或取消了已經訂購的進口大豆的船期。

　　按照中國海關的統計數字顯示，2007年1月到9月共進口大豆2169萬噸，與去年同期的2125萬噸基本持平，而美國農業部預期中國今年的大豆進口量將比去年提高16.6%，總數為3350萬噸，差距巨大。其中最為明顯的是6月份的大豆進口量——6月份也是大豆、豆粕價格最低迷的時候，為251.76萬噸，是近三年當中最低的。

　　(注：本圖系按照中國海關公開公布的數據統計繪制)

　　同期豆油的進口量為193.81萬噸，遠遠超過去年同期的107.69萬噸，提高的幅度為79.97%。

　　從這個數字的比較不難看出，利益的驅動使得貿易企業減少了大豆的進口，也減少了豆粕未來的供應，當豆粕的需求開始轉暖時，馬上面臨的是供應短缺。雖然隨后的大豆進口數量逐漸增加，但沉淀庫存少造成了短缺的市場氛圍，也就造就了下半年的牛市。

　　五、美元貶值引發全球性通貨膨脹

　　美國的共和黨執政以來，一直奉行的是弱勢美元政策，用以擺脫美國的外債壓力，增強美國在制造、農業等傳統行業中的競爭力。從2002年開始，美元就開始從強勢完全轉為弱勢，美元與世界其他主要貨幣之間的匯率不斷的下降，與人民幣之間的匯率也不斷的下跌。

　　美元匯率走低帶來的后果之一就是以美元為標價的商品價格全線上揚，進入了一個長期的牛市通道，而全球經濟也被美國引入了通貨膨脹的陷阱。

　　(注：美元指數圖。美元指數(US Dollar Index?，即USDX)一種衡量各種貨幣強弱的指標。它類似于顯示美國股票綜合狀態的道瓊斯工業平均數，美元指數顯示的是美元的綜合值。

　　USDX是參照1973年3月份6種貨幣對美元匯率變化的幾何平均加權值來計算的，并以100.00點為基準來衡量其價值。美元指數權重比例歐元 57.6% ，日元 13.6%， 英鎊 11.9% ，加元 9.1% ，瑞典克朗 4.2% ，瑞郎 3.6%)

　　(注：CRB指數的走勢圖。CRB指數：是由美國商品調查局(Commodity Research Bureau)依據世界市場上22種基本的經濟敏感商品價格編制的一種期貨價格指數，通常簡稱為CRB指數。 CRB期貨指數反映的是17種商品的價格，是用算術平均與幾何平均的方法計算，它不只是17種商品沒有加權的價格平均數，同時也收入了每種商品在不同時間的價格平均數。一個組成成分的價格變動的百分率不會改變該成分在指數中的相對比重。在這1 7種商品中，每個商品在指數中的比重相同，沒有哪一個月或哪一種商品對該指數的影響過分。這17種商品分成6組，具體如下： 1、農作物與油籽(18%)：玉米、大豆、小麥。2、能源(18%)：原油、熱油、天然氣。 3、工業(11%)：銅、棉。 4、家畜(11%)：活牛、活豬。 5、貴金屬(18%)：黃金、鉑金、銀。 6、軟飲料(24%)：可可、咖啡、橙汁、糖。)

　　其實，與其他的主要商品，比如銅、原油等相比，大豆的價格一直處于一個弱市的狀態。一直到了2006年的8月，金屬、能源等商品價格出現了滯漲，加上本年度大豆供應短缺，大豆價格與其他商品價格的比值才逐漸提高。

　　(注：本圖為CBOT大豆價格指數與CRB商品價格指數的比值走勢圖)

　　從上圖可以看出，與其他商品相比，大豆的價格與美元貶值之間沒有線形的相關關系，對美元的匯率變化不是很敏感。但大豆在種植、收割、運輸的過程中，都與原油等能源產品有關，大豆的成本也會隨著其他商品價格的上漲而上漲。只不過，大豆的價格受自身基本面的影響要更大一些。