表：基本金屬每月 (報(bào)告的)庫存變化

　　基本面分析：利空因素：

　　第一，市場(chǎng)供給壓力較大，主要是中國(guó)生產(chǎn)增幅過快。

　　全球鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)仍然太強(qiáng)，不足以使市場(chǎng)緊張起來。來自中國(guó)有色行業(yè)協(xié)會(huì)和國(guó)際鋁協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示全球鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)率溫和地放慢，在不包括中國(guó)在內(nèi)的情況下，世界產(chǎn)量仍然看來以比消費(fèi)所能消化的節(jié)奏在增長(zhǎng)。

　　圖：全球鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)

　　從上圖我們明顯看出：全球鋁產(chǎn)量仍在持續(xù)增長(zhǎng)，主要是由于中國(guó)生產(chǎn)增幅過快。展望明年，我們繼續(xù)預(yù)期全球鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)將超過10%，但不包括中國(guó)在內(nèi)的世界增長(zhǎng)將不到4%，基本與今年的增長(zhǎng)率情況相似。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的環(huán)境下，看來鋁市場(chǎng)將仍然會(huì)在2008年有比較穩(wěn)定的供應(yīng)。

　　這并不意味著我們特別地對(duì)鋁價(jià)看跌。對(duì)氧化鋁也是如此,鋁是受到了成本曲線上升且變陡的支持。我們相信一些冶煉廠正在為他們的電力支出大約70/MWH,這暗示著現(xiàn)貨成本約在$2500/噸($1.13/磅)，大致就是今天的價(jià)格水平。

　　表：世界各地區(qū)的鋁產(chǎn)量

　　第二，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量再創(chuàng)新高，同時(shí)出口量明顯下降。

　　10月份完整的中國(guó)產(chǎn)量和貿(mào)易數(shù)據(jù)已經(jīng)得到。下面的表格中顯示了一月至十月階段的產(chǎn)量和貿(mào)易數(shù)據(jù),根據(jù)公布數(shù)據(jù)的中國(guó)有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì) (CNIA)。表格中的數(shù)據(jù)描述了中國(guó)在資源商品領(lǐng)域的產(chǎn)量增長(zhǎng)2007年頭10個(gè)月里非常地強(qiáng)勁。

　　特別是氧化鋁，精煉鋁和鋁產(chǎn)品繼續(xù)以特別強(qiáng)勁的勢(shì)頭增長(zhǎng)，即年比增長(zhǎng)分別達(dá)　36.5%、43.6%、42.7%。

　　表：中國(guó)基本金屬，鋼和散裝商品產(chǎn)量,1-10月