本期要點(diǎn)：

　　油價(jià)本周在68.63-71.55區(qū)間振蕩。次級(jí)債問題逐漸緩解、Dean颶風(fēng)未襲擊墨西哥灣，庫(kù)存報(bào)告意外利空當(dāng)屬本周最影響期價(jià)的因素。技術(shù)上看，CFTC持倉(cāng)偏多氛圍繼續(xù)走弱，凈多持倉(cāng)快速大幅萎縮。原油周K線圖顯示，期價(jià)觸中軌反彈，布林通道走平，MACD交死叉。油價(jià)進(jìn)一步下滑可能性增大。

　　面對(duì)下滑的油價(jià)，OPEC在九月例會(huì)維持產(chǎn)量的可能性增大。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)降低貼現(xiàn)率，以及主要工業(yè)國(guó)家紛紛注資金融市場(chǎng)，次級(jí)債問題似乎能夠被控制在有限的范圍內(nèi)。

　　地緣政治方面，本周平靜。

　　EIA庫(kù)存報(bào)告顯示，原油庫(kù)存意外增加，汽油庫(kù)存減少，餾分油庫(kù)存增加，開工率微幅下滑。

　　截至上周三，投機(jī)基金凈多持倉(cāng)快速減少至4萬(wàn)手，因投機(jī)資金“多減空加”所致。同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)總持倉(cāng)亦大幅減少。

　　從上周末就主要油價(jià)的Dean颶風(fēng)本周在墨西哥登陸，并未進(jìn)入產(chǎn)油重鎮(zhèn)墨西哥灣。受此影響，油價(jià)失去支撐，跌破70美元。

　　燃料油繼續(xù)下滑，但本周跌幅有限，因外盤原油在70美元附近暫時(shí)企穩(wěn)。另一方面，九月份到貨量增加預(yù)期逐步得到確認(rèn)，下游需求持續(xù)低迷，導(dǎo)致油價(jià)存在進(jìn)一步下滑空間。裂解價(jià)差自高位回落，新加坡庫(kù)存基本持穩(wěn)，也暗示短期市場(chǎng)暫無(wú)明顯支撐。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)低迷，成交不旺。國(guó)內(nèi)滬油主力711合約本周在3310-3385區(qū)間振蕩，空頭大量回補(bǔ)，對(duì)期價(jià)形成一定支撐。技術(shù)上看，期價(jià)觸月線布林中軌反彈，周線交死叉，布林中軌被擊穿，通道收緊，下跌趨勢(shì)可能在未來(lái)延續(xù)。

　　短期影響國(guó)際油價(jià)的主要因素：

　　一、市場(chǎng)情況

　　1、原油市場(chǎng)

　　原油價(jià)格本周在70美元附近振蕩調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)降低貼現(xiàn)率，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期可能在不久進(jìn)一步降低基準(zhǔn)利率提振市場(chǎng)士氣。Dean颶風(fēng)并未襲擊墨西哥灣，油價(jià)失去天氣因素支撐。庫(kù)存報(bào)告意外利空，打壓油價(jià)。周一，Dean颶風(fēng)越過British Virgin島鏈，進(jìn)入古巴，進(jìn)一步靠近墨西哥灣。天氣因素支撐價(jià)格走高。另外，17日美聯(lián)儲(chǔ)降低貼現(xiàn)率顯然提振股市，間接支持大宗商品價(jià)格。周二，最新消息顯示Dean颶風(fēng)可能橫向登陸墨西哥，而避開墨西哥灣，油價(jià)跌破70美元心理關(guān)口。周三，庫(kù)存報(bào)告顯示原油庫(kù)存增加，油價(jià)跌至八個(gè)月低點(diǎn)。周四，全球股市繼續(xù)反彈，顯示次級(jí)債危機(jī)有可能被控制在可控范圍，支撐油價(jià)。周五，煉廠問題引發(fā)市場(chǎng)重新關(guān)注汽油供需緊張問題，汽油價(jià)格支撐油價(jià)走高。CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，總持倉(cāng)量萎縮，凈多持倉(cāng)大幅減少。場(chǎng)內(nèi)偏多氛圍減弱。

　　綜合來(lái)看，本周分析油價(jià)動(dòng)態(tài)，仍然需要關(guān)注次級(jí)債問題、颶風(fēng)威脅和庫(kù)存水平。個(gè)人認(rèn)為，眾多因素中，首推次級(jí)債和颶風(fēng)威脅。經(jīng)過美聯(lián)儲(chǔ)降低貼現(xiàn)率和該機(jī)構(gòu)未來(lái)進(jìn)一步降息可能性增加，市場(chǎng)有信心美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)受到影響。特別是，24號(hào)公布的新屋銷售和耐用商品訂單好于預(yù)期，更對(duì)大宗商品價(jià)格形成支撐。從更高的角度看，只要作為世界經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，全球范圍價(jià)格上漲仍將持續(xù)。天氣因素在上上周四全球股市大跌中成為支持油價(jià)抗跌的主要原因。然而，本周隨著Dean颶風(fēng)避開墨西哥灣，風(fēng)力減弱，油價(jià)應(yīng)聲跌破70美元。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，截至颶風(fēng)季節(jié)結(jié)束之前，天氣因素仍將階段性影響期價(jià)。每周三的庫(kù)存報(bào)告經(jīng)驗(yàn)上成為沖擊油價(jià)的短暫周期性因素。最新庫(kù)存報(bào)告?zhèn)鬟f的眾多信息中，最引起交易員關(guān)注的當(dāng)屬汽油庫(kù)存。在汽油庫(kù)存出現(xiàn)大幅下滑，降至歷史同期低點(diǎn)后，汽油期價(jià)本周從下而上對(duì)原油價(jià)格形成推動(dòng)。目前數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)內(nèi)汽油消費(fèi)仍舊強(qiáng)勁，伴隨煉廠問題不斷，汽油緊張問題可能在第三季度仍將繼續(xù)作用市場(chǎng)。綜合來(lái)看，全球股市似乎正在從次級(jí)債問題中回復(fù)過來(lái)，對(duì)原油形成利多。強(qiáng)勁的石化產(chǎn)品需求也增強(qiáng)市場(chǎng)信心。中期能源市場(chǎng)偏多的觀點(diǎn)仍舊維持。但是，短期場(chǎng)內(nèi)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)變化較大，加劇價(jià)格振蕩。

　　受次級(jí)債和天氣問題影響，油價(jià)在70美元一線窄幅振蕩。

　　高低硫油價(jià)差縮小，表明高硫原油價(jià)格偏高。近期布倫特-WTI價(jià)差已經(jīng)從升水重新回歸貼水。

　　2、燃料油市場(chǎng)

　　本周燃料油市場(chǎng)延續(xù)下滑，但跌幅有限，以360-370美元振蕩為主，因外盤原油止跌企穩(wěn)。盡管如此，裂解價(jià)差從此前高位回落，九月到貨量增加逐步得到確認(rèn)。新加坡庫(kù)存水平基本持穩(wěn)，下游消費(fèi)，特別是中國(guó)需求，并未因價(jià)格下降而啟動(dòng)。國(guó)內(nèi)黃埔市場(chǎng)價(jià)格微幅走低，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交不旺。盡管近期黃埔到貨量明顯偏少，當(dāng)?shù)厝剂嫌蛶?kù)存偏低，然而，這并未支撐油價(jià)逆市反彈。國(guó)內(nèi)柴汽油市場(chǎng)依舊緊張，但批發(fā)價(jià)格已經(jīng)自高位下滑，中石油、中石化增加供貨量也壓縮地方煉廠加工利潤(rùn)，降低采購(gòu)積極性。面對(duì)柴汽油價(jià)格滑落，山東地?zé)挷少?gòu)積極性逐步降低。另外，國(guó)產(chǎn)油價(jià)格也相應(yīng)走低，使得進(jìn)口油競(jìng)爭(zhēng)力更弱。

　　國(guó)內(nèi)上期所滬油本周以窄幅振蕩為主。期價(jià)持穩(wěn)于3310-3385之間。盤中一度因超跌而收長(zhǎng)陽(yáng)，但補(bǔ)完此前缺口后便因現(xiàn)貨面疲弱而回落。技術(shù)圖表顯示，期價(jià)在月線布林中軌獲得支撐，微幅反彈。然而周線圖已經(jīng)擊穿中軌，并出現(xiàn)死叉，布林通道索窄，暗示正在醞釀新一輪趨勢(shì)。

　　整體看，現(xiàn)貨面依舊疲軟，價(jià)格走低并未刺激需求。滬油期價(jià)短期存在反彈要求，但中期跌勢(shì)隱現(xiàn)。

　　本周燃料油價(jià)格持隨外盤下跌，下滑至360美元一線。

　　上海燃料油期貨主力合約人氣清淡，主力合約換為711合約。