2.豆油進(jìn)口數(shù)量銳減

　　中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6 月份進(jìn)口豆油僅有8.138 萬(wàn)噸，較5 月份的進(jìn)口量減少了68.49%。(參見(jiàn)圖九)

　　圖九、進(jìn)口豆油分月統(tǒng)計(jì)

　　四、相關(guān)市場(chǎng)分析

　　近期，國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)行情持續(xù)反彈，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止目前24 度精煉棕櫚油市場(chǎng)行情8100 元/噸。

　　今年7 月份之前，受入夏之后反常氣候的影響，我國(guó)華東以北地區(qū)氣溫相對(duì)偏低、陰雨天氣連綿，這給當(dāng)?shù)氐淖貦坝托枨蟆�銷(xiāo)售，乃至海陸運(yùn)輸都帶來(lái)嚴(yán)重不利影響，這造成北方港口的棕櫚油庫(kù)存滯銷(xiāo)，難以追趕需求早已啟動(dòng)的南方地區(qū)。不過(guò)，近兩周里，“出梅”節(jié)氣過(guò)后，炎熱干燥天氣也成為偏北地區(qū)的“常客”，這使得南北主要港口的棕櫚油需求重回同一起跑線，而內(nèi)河航道的油船轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)用，成為棕櫚油市場(chǎng)地域性價(jià)差特征再現(xiàn)的重要因素。另外，值得一提的是，作為我國(guó)北方最大的出口港區(qū)，天津港近期的物流阻塞異常嚴(yán)重，這是因?yàn)? 月份我國(guó)政府宣布調(diào)出口退稅稅率，為合理規(guī)避由此來(lái)的貿(mào)易損失和風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)當(dāng)?shù)爻隹谛推髽I(yè)恐慌性地提前交付合同，導(dǎo)致當(dāng)?shù)刈貦坝偷耐庹{(diào)十分緩慢，從而為賣(mài)方大幅提價(jià)帶來(lái)有利支撐。

　　近期，我國(guó)各地棕櫚油庫(kù)存普遍稀少，國(guó)內(nèi)沿海庫(kù)存總量?jī)H在20 萬(wàn)噸左右，較6 月份下降了40%，這對(duì)方市場(chǎng)的定價(jià)具有支撐作用。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007 年6 月國(guó)內(nèi)進(jìn)口棕櫚油367，472 噸，同比下降8.73%，也低于5 月份405，855 噸的水平。值得一提的是，受內(nèi)、外盤(pán)期貨行情大漲的心理提振，國(guó)內(nèi)豆油、菜油等相關(guān)油脂價(jià)格全線反彈，豆油均價(jià)再創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致散油市場(chǎng)中的棕櫚油摻兌價(jià)值繼續(xù)顯現(xiàn)。

　　從后市來(lái)看，由于棕櫚油將進(jìn)入高產(chǎn)期，棕櫚油市場(chǎng)的供需形勢(shì)依然趨于寬松。本周德國(guó)漢堡的油世界預(yù)計(jì)，2007/08 年度世界棕櫚油產(chǎn)量達(dá)到4170 萬(wàn)噸，比2007 年預(yù)期產(chǎn)量3790 萬(wàn)噸提高10%，油世界稱未來(lái)幾個(gè)月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量趨于提高，而且到2008 年產(chǎn)量增幅更為顯著，這可能會(huì)限制棕櫚油價(jià)格的上漲動(dòng)力。由于國(guó)內(nèi)棕櫚油銷(xiāo)售良好，貿(mào)易商普遍看好后市，將增加棕櫚油進(jìn)口量，據(jù)馬來(lái)西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS 數(shù)據(jù)顯示，2007 年7 月1-25 日馬來(lái)西亞對(duì)中國(guó)的棕櫚油出口呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，總量達(dá)到260,774 噸棕櫚油，比上月同期出口量192,980 噸增長(zhǎng)了35.1%。隨著中國(guó)棕櫚油進(jìn)口量的增加，國(guó)內(nèi)棕櫚油供需關(guān)系得到得到緩解，棕櫚油價(jià)格還將理性回落。

　　五、價(jià)格走勢(shì)展望

　　(一)基本面展望

　　綜上所述，短期內(nèi)國(guó)際大豆繼續(xù)面臨震蕩格局，但是，從歷年的情況來(lái)看，天氣的炒作還沒(méi)有結(jié)束，后期期價(jià)仍有走高的可能，預(yù)計(jì)CBOT大豆期價(jià)將在高價(jià)區(qū)間運(yùn)行。

　　綜上所述，在CBOT大豆期貨高位震蕩以及國(guó)際運(yùn)費(fèi)持續(xù)升溫之際，進(jìn)口大豆成本將保持高位運(yùn)行，支撐國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)。豆粕期現(xiàn)價(jià)格始終跟隨外盤(pán)，在成本推動(dòng)之下漲跌，供需基本面往往成為價(jià)格下跌的壓力，自下半年開(kāi)始，養(yǎng)殖業(yè)豆粕需求逐步好轉(zhuǎn)，進(jìn)口大豆近月也可能逐月減少，在油廠檢修停工等因素之下，現(xiàn)貨基本面開(kāi)始支撐起豆類(lèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)行情，期現(xiàn)貨將在達(dá)到平衡之后，共同力促市場(chǎng)趨強(qiáng)。

　　綜上所述，本輪油脂上漲行情近期還將維持，短期內(nèi)行情發(fā)生急轉(zhuǎn)直下的機(jī)率并不高。隨著豆油價(jià)格的高漲，使大豆壓榨再次充滿誘惑，各地油廠將相繼加大開(kāi)機(jī)負(fù)荷，增加豆油產(chǎn)量，緩解國(guó)內(nèi)豆油供需矛盾，使后期豆油價(jià)格呈規(guī)律性回落，并可能引導(dǎo)整體油脂市場(chǎng)行情緩放回調(diào)。

　　(二)技術(shù)面展望

　　目前CBOT 大豆呈長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)，在前期高位遭遇阻力，基金倉(cāng)位有所調(diào)整，技術(shù)圖形尚有調(diào)整需求，由于目前處于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，此處的震蕩有一定得不確定性。(參見(jiàn)圖十、圖十一)

　　圖十、美豆連續(xù)周線圖

　　圖十一、基金持倉(cāng)圖

　　目前國(guó)內(nèi)大豆走勢(shì)明顯優(yōu)于豆粕，且階段性強(qiáng)于外盤(pán)，上漲趨勢(shì)良好。

　　豆粕技術(shù)上依然面臨較大的壓力。豆油總體上漲趨勢(shì)不變，短期技術(shù)上有一定的調(diào)整需求。(參見(jiàn)圖十二、圖十三、圖十四)

　　圖十二、A0801 周線圖