燃料油期貨庫存維持較低水平，上周未發生明顯變化。

　　新加坡燃料油庫存低位回升。

　　二、影響油價的主要因素

　　1、世界石油需求增加，歐佩克暗示增產

　　歐佩克本周連續在不同場合暗示，此前一直堅持的減產決議可能在“必要時刻”改變，增加石油輸出。歐佩克官員在維也納接受訪問時表示，60-65區間是比較“令人滿意”的水平，目前油價上漲的確值得關注。同時，作為世界第二大石油出口國，伊朗石油部長也表示，可能增加輸出。經驗上，作為減產決議的主要擁護者和堅定維護者，假設伊朗方面態度緩和，其他國家不大可能反對增加石油輸出的決議。然而，近期石油輸出國組織關于增產的表述主要還是一種姿態上的表示，目前沒有任何關于時間和數量方面明確的計劃。按照計劃，歐佩克組織將在9月11日舉行例會，就石油供需結構展開討論。在剩下不足兩個月的時間里，歐佩克突然增產的可能性不大。特別是，在采訪中，歐佩克官員均認為，世界石油供應依舊充足，短期油價上漲的主要仍是煉廠故障問題和投機力量炒作的原因所致，而非石油供給量不足。

　　美國能源信息署本月發布的月報曾顯示，世界供需缺口擴大，第二季度對OPEC石油輸出日需求量達到3000萬桶，而此數據將在第四季度進一步擴大到每日3400萬桶。世界石油需求在2008年將提高1.8%。如果OPEC繼續維持目前產量 ，今年下半年的石油缺口將進一步擴大。

　　2、美國經濟增長超過預期，房市走弱

　　周四公布的美國房屋市場數據顯示，房屋市場銷售持續走弱，同時次級債市場問題也更加嚴重。受此影響，美國股市周四大幅下滑。貿易員關于美國經濟可能衰退的擔憂引發關于未來石油需求量減少的預期。包括銅和原油在內的大宗商品期價走低。然而隨后一天公布的美國第二季度經濟數據則顯示，美國第二季度經濟增長率達到3.4%，超過此前預期，達到一年多的高水平。美國GDP快速增長的消息顯然令市場重拾信心，油價大幅反彈。貿易員預期，良好的經濟將消耗更多的原油等基本大宗商品。

　　整體上看，總結今年上半年經濟走勢，普遍出現世界范圍的經濟增長。歐洲經濟繼續堅挺，日本經濟漸漸擺脫滯脹，重新復蘇，美國經濟雖然在地產等市場表現疲弱，但其他包括失業率、個人收入等在內的經濟指標整體良好。亞洲更是增長最為迅速的地區，IMM最近調高中國2007年經濟預期至11%以上，包括印度在內的亞洲新興國家也漲勢強勁。

　　3.天氣因素

　　天氣因素本周未能影響市場。但這里特別要強調對天氣問題進行關注，主要的原因是本年度第三場颶風Dalia剛剛結束，美國漸入颶風高發季節。傳統上，颶風季節將持續至11月1日。本年度已經命名的颶風多達17場，其中已經過去3場。受天氣因素影響，美國天然氣期價本周企穩，暫緩連續多日的下跌走勢。參照往年經驗，颶風天氣將影響石油運輸、煉廠生產，進而影響油價。

　　4. 美國石油庫存

　　美國能源信息署庫存周報顯示，截至7月25日當周，美國主要石油上下游產品庫存分化。美國商業石油庫存總量減少110萬桶，至3.51億桶，與歷史同期數據比，當期庫存總量高于五年平均水平13%；汽油庫存較上周增加80萬桶，至2.041億桶，庫存總量仍然低于五年平均水平3%，然而五月份汽油庫存曾一度降低至低于平均庫存10%的水平。餾分油庫存增加150萬桶，為1.237億桶，庫存量位于歷年平均范圍中段，較去年同期水平持平。美國能源信息署石油周報顯示，截至7月25日當周，美國煉廠開工率從之前的91.03%提高0.5個百分點，至91.66%，連續第二周高于91%水平。庫存報告數據顯示，上周美國內原油投入量增長，同時汽油產量也較上周提高。

　　本周庫存報告基本上符合市場預期。在數據公布之前，市場調查顯示，貿易員普遍預期原油庫存減少120萬桶，汽油庫存增加51萬桶，餾分油庫存增加73萬桶，煉廠開工率可能提高0.8%。整體上看，庫存數據基本好于市場預期，原油減幅低于預期，汽油、餾分油增長高于預期。然而，顯然市場短期更加關注原油庫存減少。此外，進口量變化也是導致油價上漲的原因。上周汽油庫存增加主要受進口量大幅上漲影響。

　　特別是伴隨煉廠逐步結束維修，產能恢復，未來下游產品供給量有望繼續增加。本周五，咨詢機構的調查顯示，46位分析師中20人認為下周油價將下降，16位認為上漲，10人認為期價不變。而其中力挺油價下跌和期價可能不變的主要論據就在于，認為下游庫存可能進一步增高，進而拉低油價。

　　美國原油庫存下降，汽油、餾分油庫存回升。實際數據均低于預期。

　　汽油庫存增加，基本符合市場預期。