(鄭棉日線圖)

　　鄭棉已經突破從2006年2月份見高點以來構造的一個大下降三角型形態，后市上漲空間已經打開，技術上鄭棉指數的上漲目標位能達16700元/噸(截至7月13日收盤價為14958元/噸)。

　　3、美棉CFTC基金持倉及鄭棉主流資金凈持倉情況

　　(1)、美棉CFTC基金持倉變化情況

　　根據cftc報告，截至7月10日這周，基金在棉花期貨上增持多單1989手，同時減持空單3566手，凈多單持倉由上周的42763手增為本周的48318手。

　　指數基金在棉花期貨和期權上的凈多單由上周的95468手增到本周的95488手。

　　(2)、鄭棉主流資金總凈持倉變化情況

　　圖中可以看出，截至7月12日，鄭棉總凈持倉由較大的凈空逐步趨于多空平衡，期貨價格同時逐步上漲。

　　總之，從目前棉花的整體形勢可以看出：

　　一、當前的上升趨勢是多種因素積累而生，主導因素是棉花供求的結構性矛盾，進口潛力釋放結束后，棉價將有一個企穩回落的過程。期貨價格上升會引發遠期套保賣盤，因而回落將從遠期合約開始。本棉花年度國家對棉價宏觀調控的政策儲備是寬余的。

　　二、既定的政策因素將會造成外棉價格擺動幅度在69-41美分之間持續存在。相對于外棉，內棉波動率呈收斂態勢。突破這個區間，內棉的波動率也會擴張。

　　三、筆者對棉花中長期走勢持樂觀態度，預計2007/2008棉花年度底部將逐步抬高，棉價上漲的形式將是震蕩走高。　　

瑞達期貨　　肖永志