從終端需求看，我國電力行業增長潛力大，但增速在放緩。發改委和國家電網公司的數據顯示，未來兩年新增裝機容量將維持在7000萬千瓦左右，巨大的新增裝機容量將刺激發電設備的生產。“十一五”期間，國家電網公司將新增330千伏及以上輸電線路6萬千米，變電容量3億千伏安，總投資達9000億元左右，其中約有30%用于購買電線電纜。電網建設在未來七、八年內將進入一個新的發展階段。輸變電設備的升級換代、大容量輸電線路建設改造、城鄉電網進一步改造，都將給中國的銅消費帶來巨大的潛力。但是，2010年之后，隨著大型機組投產、電網改造完畢，中國銅消費將明顯受到影響。

　　作為銅消費第二大行業的家電業，庫存積壓嚴重。盡管全球80%的空調產自中國，外資企業也大舉將家電的生產和研發基地往中國市場轉移，我國大小家電產品產量也持續多年以兩位數增長，但是庫存積壓問題也不容忽視。我國積壓的空調就達到900萬臺。高庫存的情況說明產能與需求產生了矛盾，這必將使家電行業對銅材的需求增長率放緩。家電協會公布的數據顯示，未來五年對銅材需求增長率將放緩至5%之內。

　　此外，建筑用銅材面臨替代品的潛在威脅。隨著今年國家開始對

　　基于以上分析，未來中國銅消費依然將是拉動全球銅消費的主要動力，但是增速可能會出現放緩。根據中國近幾年銅消費的增長率，今年的銅消費預計將達到380萬噸，其中包括國儲銅的拋售和庫存的降低。如果假設2007年的銅消費增長率達到8%，中國的銅需求將增加30萬噸。

　　3、銅供給分析

　　世界2007年預計銅供應量為1807.2 萬噸，比去年同期增長4.3%，與銅消費增長基本持平。由于2006年世界銅過剩33萬噸，因此，2007年將繼續過剩，根據ICSG最新的預測，2007年銅將過剩27萬噸。

　　隨著需求的增長，價格的高企，給世界產銅企業帶來了豐厚的回報，因此世界各銅企業通過新建礦山以及擴產銅礦增加銅產量，但由于新建產能具有幾年的達產期，因此自2006 年起到以后幾年，將是世界銅企業產能釋放的一個時期。

　　根據國際銅研究組織預計，由于新礦開發和新增產能投產，2007年世界銅礦產量將比2006年增長94萬噸，達到1597萬噸，增幅為6.3%。2006年銅礦產量之所以變化不大，主要是智利、印尼以及墨西哥銅礦生產出現了問題。預計2008年銅礦產量將增長120萬噸(增幅達7.3%)，達到1713萬噸。

　　隨著世界精銅產能的穩定增加，而需求的增速下滑，將會致使供需情況發生變化。預期未來幾年，精銅供需情況將會繼續處于過剩的局面。

　　4、庫存

　　庫存作為銅市場供需的調節器，在供需差別不大的情形下對價格具有重大影響。從中國的情況看，中國國內目前的現貨銅庫存量大約在11萬噸左右，其中包括上海期貨交易所的9.5萬噸。另外估計還有6萬噸銅在保稅倉庫內，等待報關進入國內現貨市場。這6萬多噸保稅庫中的銅庫存不僅給中國現貨市場帶來壓力，同時更可能給LME期銅價帶來一定壓力。因為按照目前的兩地價格，這些庫存未必會真正報關，可能仍舊以轉口銅的形式流至韓國以及日本等地區，從而增加LME的庫存。從LME銅庫存最近的統計看，雖然仍舊呈下降趨勢，但這些庫存的流出集中在歐美地區的倉庫，亞洲地區卻呈現出了較大幅的流入，其中主要來自中國進口商的轉口銅。

　　從中國國內的生產情況看，2007年4月份，中國精銅產量達27.37萬噸，為記錄高點，并且根據目前在建銅冶煉項目205萬噸的規模，今年和明年的總體產能將增加150萬噸。4月份中國的銅精礦產量也達到6.6萬噸(銅含量)，這也是2006年12月以來的最高產量。4月份的產量數據一舉扭轉了前幾個月國內銅產量減緩的局面。而在進出口方面，4月份精銅進口在18.6萬噸，累計進口66.9萬噸，同比增長141.7%。而實際的消費狀況并不樂觀，因此，較快的供應增長和進口增加導致了有效供應的過剩，它直接反映在上海期貨交易所的庫存上，數據顯示，5月份上期所銅庫存增至9萬噸以上，較4月份增加40%以上，預計庫存增加的趨勢將延續，并很可能導致LME庫存下降的趨勢得到逆轉。

　　5、銅加工費用的降低和中國銅冶煉產能的擴張

　　目前我國銅礦石的依存度已經僅次于鐵礦石，2/3銅精礦要依賴進口，這種狀況意味著未來幾年銅原料談判將有可能成為“鐵礦石談判”的翻版。去年底中國的銅冶煉企業在2007年度銅精礦加工費談判中受挫，價格降幅達37%，目前，新一輪2007年年中談判完成了第一步。由于國內銅冶煉產能的釋放，今年談判形勢依然不容樂觀。同時，由于國外銅精礦產能釋放的速度將遠小于冶煉產能的釋放，今明兩年國內銅冶煉商將處于不利的境地。

　　在去年的談判中，在國際銅價不斷瘋漲的大好形勢下，國際采礦公司首次提出了廢除“價格參與條款”、削減冶煉商銅加工利潤的要求，最終必和必拓公司等國際礦業巨頭與中國主要銅冶煉企業達成的2007年度銅精礦加工費(TC/RC)為60美元/噸和6.0美分/磅，這比2006年度的95美元/噸和9.5美分/磅下降了37%，而且首度取消了沿用30多年的“價格參與條款”(“價格參與條款”準許銅冶煉廠商分享銅價超過特定價格之后的部分收益)。

　　銅精礦加工費是礦產商和貿易商向冶煉廠支付的將銅精礦加工成精銅的費用。除自產銅部分利潤較高之外，銅冶煉企業的利潤來源于外來銅精礦的加工費收入以及“價格參與條款”所帶來的收益。加工費降低37%意味著，中國冶煉廠將少收入1.16億美元左右，相當于2005年中國88家銅冶煉企業利潤總額的六分之一。

　　因為國內的銅冶煉項目依然在上馬，國內最大的銅冶煉企業江西銅業8月1日還有一個近30萬噸的銅項目點火，這些都需要更多的銅精礦供應。因此，談判將處于不利的地位。

　　日本銅冶煉廠商與海外礦產商的首輪談判已于5月底展開，國際銅精礦主要供應商必和必拓提出的銅精礦TC/RC費用水平位于市場預期的低端。銅精礦供應商提出的銅精礦加工精煉費分別為每噸40美元和每磅4美分，并且沒有“價格參與條款”，而日本冶煉廠商希望，銅精礦的TC/RC費用分別為每噸50美元和每磅5美分，不包含“價格參與條款”。

　　由于國際銅精礦供貨商向中國銅冶煉企業收取的銅精礦價格是以倫敦金屬交易所(LME)基準3個月期銅期貨價格減去加工費計算的，而加工費則由銅冶煉廠和國際供貨商以談判形式確定，因此，減少加工費意味著銅冶煉企業成本的增加和利潤的減少。實際上，銅加工企業的成本為90美元/噸，因此，去年達成的60美元/噸的TC/RC加工費用就已使目前大多數使用進口銅精礦的銅冶煉企業處于虧損狀態。

　　目前，我國在建、擬建銅冶煉項目18個，建設總產能約205萬噸，是2004年全國產能的1.3倍，今年底我國將形成近370萬噸的新冶煉能力。2005年國內200多家銅冶煉企業的精銅產量為258萬噸，其中利用國內礦石的產量只有65萬噸，2/3銅精礦要依賴進口。而國外銅礦基地卻憑借自有資源進行前向一體化大幅擴張冶煉產能，3年內國外將新增200萬噸的銅冶煉產能。在這種情況下，國內銅冶煉企業通過多使用廢雜銅來降低對進口銅精礦的依賴，導致廢雜銅的價格從去年10月份開始快速增長。

　　盡管國內銅冶煉廠商對國外精銅礦存在很強的依賴，但國內自給精銅礦產量也在大幅增加。種種情況表明，未來幾年內精銅產量將大大釋放。