圖表17

　　

倫敦三月銅周線走勢圖。（來源：長城偉業(yè)） 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　★綜合分析

　　全球經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行仍然健康,繼續(xù)對包括金屬在內(nèi)的消費(fèi)提供堅(jiān)強(qiáng)的支持.作為全球經(jīng)濟(jì)的兩大引擎,美國和

中國經(jīng)濟(jì)的整體健康運(yùn)行對全球經(jīng)濟(jì)功不可沫.而美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了去年下半年開始的增速放緩之后,近期在制造業(yè)以及服務(wù)業(yè)擴(kuò)張的帶動(dòng)下明顯回升,雖然其支柱型產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)行業(yè)仍然沒有走出低谷,但顯然沒有影響其經(jīng)濟(jì)的回升.中國經(jīng)濟(jì)作為當(dāng)今工業(yè)化增長的龍頭,其工業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長是商品消費(fèi)的帶動(dòng)力量,在中國宏觀調(diào)控力度不斷加大的背景下,其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組與升級令其增長更加穩(wěn)健.繼續(xù)對全球商品的價(jià)格提供支持.

　　幾個(gè)月以來,美國房地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷與制造業(yè)的擴(kuò)張形成明顯的對比,而非制造業(yè)的數(shù)據(jù)開始造好,顯然令美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐顯得穩(wěn)健.對此,市場人士充滿信心.據(jù)美國《華爾街日報(bào)》2日報(bào)道，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，目前美國的經(jīng)濟(jì)狀況比幾個(gè)月前已大有好轉(zhuǎn)，未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)增速可望加快，不過這也可能會(huì)推動(dòng)通貨膨脹上升。顯示出在消費(fèi)的增長難以避免的對商品帶來支持.市場的信心來自樂觀的數(shù)據(jù),制造業(yè)景氣繼續(xù)保持強(qiáng)勁是市場信心的主要來源,在經(jīng)過了幾個(gè)月的擴(kuò)張后,近期數(shù)據(jù)繼續(xù)保持升勢。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布6月份制造業(yè)景氣指數(shù)，達(dá)56點(diǎn)，不但高于前月的55點(diǎn)，同時(shí)也在原先預(yù)期之上，并且也是自去年4月以來最高。該數(shù)據(jù)反映美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過趨疲的第一季后有所反彈。同時(shí),占據(jù)美國經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位的非制造業(yè)的運(yùn)行也開始顯示出好轉(zhuǎn)的勢頭,最新公布的調(diào)查報(bào)告顯示，美國6月服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度達(dá)到1年多來最快。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的報(bào)告顯示，6月非制造業(yè)指數(shù)升至60.7，為06年4月來最高水平，5月為59.7，4月為56.0。該指數(shù)高于50，表明服務(wù)業(yè)正在擴(kuò)張。兩大主體的走好使得市場明顯對美國經(jīng)濟(jì)信心明顯增強(qiáng),也說明美國經(jīng)濟(jì)增速減緩的格局發(fā)生了改變.同時(shí),一直以來影響美國經(jīng)濟(jì)增長的重要因素,房地產(chǎn)的持續(xù)低迷狀況仍然沒有發(fā)生改變,將繼續(xù)成為美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的隱患,本周美國商業(yè)部指出，5月份全國新屋成交的數(shù)量繼續(xù)下跌，是過去五個(gè)月以來第四次。根據(jù)商業(yè)部資料，5月時(shí)單戶新屋的銷售，較4月份再下跌1.6%，比去年同期銷售腳步慢了15.8%。依此比例，相當(dāng)于有710萬間未售屋無法賣出.商業(yè)部說，5月份全國新屋價(jià)格的中位數(shù)，也就是排名在正好一半的房價(jià)，是23.61萬美元，比前一年下跌了0.9%。顯然,房地產(chǎn)的低迷狀態(tài)將持續(xù),而對于已經(jīng)步入擴(kuò)張狀態(tài)的美國經(jīng)濟(jì)仍然是一個(gè)隱患,不得不引起市場的繼續(xù)關(guān)注.

　　而在全球進(jìn)入消費(fèi)淡季的情況下,近期出現(xiàn)的一系列罷工事件雖然其人為的痕跡很重,但仍然對市場施加影響.通常而言,在7~8月份,多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)利用這段時(shí)間進(jìn)行停產(chǎn)整修,產(chǎn)量也將出現(xiàn)收縮,開工原本不足,在這樣的情況下通常罷工不會(huì)對資方構(gòu)成大的威脅,但在這樣的情況下,卻出現(xiàn)了接二連三的罷工,顯然與近期市場傳聞?dòng)袡C(jī)構(gòu)占據(jù)90%庫存有一定的聯(lián)系.墨西哥、秘魯、智利等地區(qū)有節(jié)奏的宣布罷工不斷對銅價(jià)的運(yùn)行施加影響。其中主要的銅生產(chǎn)商墨西哥集團(tuán)(Grupo Mexico)及全球最大的白銀生產(chǎn)商佩諾萊斯工業(yè)公司(Industrias Penoles)是受到此次罷工影響的其中兩家公司。墨西哥國家礦業(yè)金屬工人工會(huì)所代表的250,000名工人還來自安賽樂米塔爾(Arcelor Mittal)旗下位于太平洋海岸拉薩羅卡德納斯(Lazaro Cardenas)港口的鋼鐵廠。另外, 南方銅業(yè)公司(Southern Copper Corp)工人可能開始新的罷工。顯然,不斷集中出現(xiàn)的罷工事件開始對市場施加影響,但市場人士明顯感到了罷工事件背后的認(rèn)為操縱的痕跡,連續(xù)的勞資糾紛連續(xù)出現(xiàn)的背后是消費(fèi)淡季通常的生產(chǎn)企業(yè)的大修期,通常情況下,這個(gè)時(shí)期產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)一些委瑣,而利用這個(gè)時(shí)期進(jìn)行罷工在不會(huì)影響全年生產(chǎn)的同時(shí)由可以影響銅價(jià),其用意明顯,因此隨著時(shí)間的推移,這種目的明確的罷工休將在落幕之后顯露出其本意.

　　漸漸引起市場人士注意并開始對銅價(jià)施加影響的跨市套利盤在近期已經(jīng)粉墨登場了。由于年初上海市場大大高于倫敦方面的銅價(jià)引發(fā)了大量的進(jìn)口出現(xiàn)，導(dǎo)致在前5個(gè)月的進(jìn)口創(chuàng)下了歷史之最，形成了中國國內(nèi)現(xiàn)貨以及廢銅的大量上市，最終導(dǎo)致了內(nèi)外比價(jià)的反向運(yùn)行，從年初的9.7的比價(jià)回落到最低8.3的嚴(yán)重阻礙進(jìn)口的局面.這樣的狀況吸引了大量的反向套利盤不斷涌入,令國內(nèi)銅價(jià)受到明顯的支持. 同時(shí),由于內(nèi)外反套盤的規(guī)模還原遠(yuǎn)沒有達(dá)到通常被大型基金緊盯的數(shù)量,一般情況下這些套利資金在國際市場持倉在20萬噸以上將可能引發(fā)大型基金的規(guī)模性擠壓,而目前而言,顯然沒有達(dá)到這種條件.所以,由此引發(fā)的市場震蕩仍然難以避免.另外,由于政府自7月1日起取消了福利企業(yè)的出口退稅政策,使得原先加工企業(yè)消費(fèi)廢銅在與電解銅價(jià)格4000元以內(nèi)能夠接受的廢銅被迫拉大到了8000元以上的差價(jià)才能夠采購,使得大量的廢銅被封閉到了倉庫了釋放不出來,精煉銅相應(yīng)消費(fèi)出現(xiàn)了一些增加,因此我們看到了上海庫存的不斷下降,但現(xiàn)貨價(jià)格仍然疲弱.

　　周邊市場和相關(guān)品種看.道瓊斯工業(yè)指數(shù)和SP500指數(shù)的繼續(xù)高位運(yùn)行,其長期上升沒有受到傷害,顯示出目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然健康.美國十債繼續(xù)下行,顯示長期受益國債繼續(xù)受到投資者的追捧.而波羅地海航運(yùn)指數(shù)則在經(jīng)過了前段的回落后再度回升,顯示目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然活躍,物流通暢.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的整體環(huán)境繼續(xù)對商品提供支持,市場的運(yùn)行環(huán)境良好..作為全球支付以及結(jié)算體系的美圓指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行在下降通道里,趨勢不變.繼續(xù)對全球商品提供支持.CRB指數(shù)保持強(qiáng)勁的勢頭,本周擺脫了近期的高位區(qū)間繼續(xù)上行,其牛市保持完整.顯示全球商品的總體牛市沒有發(fā)生改變.我們從國際原油的運(yùn)行可以看出，作為全球主要的成本體系,原油在本周同樣再度突破近期區(qū)間而上行,牛市趨勢明顯.貴金屬的餓整體運(yùn)行仍然疲弱,本周雖然出現(xiàn)了一些回升,但近期的下行趨勢沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn).不會(huì)對金屬市場帶來指引.

　　金屬市場自身看,期鉛繼續(xù)受到市場的追捧,加速行情繼續(xù)運(yùn)行,態(tài)勢不變.鋅價(jià)則運(yùn)行在5月份以來的第三個(gè)波段的下行中,本周出現(xiàn)了一些反彈,但弱市沒有發(fā)生改變.錫價(jià)則繼續(xù)運(yùn)行在高位整理行情中,整體上升態(tài)勢保持完好,后市仍然有上行空間.疲弱的鎳價(jià)繼續(xù)下行,“修改借出規(guī)則”所引發(fā)的下跌能量繼續(xù)釋放中，但動(dòng)力有減弱的跡象。上海鋁價(jià)在經(jīng)歷了政府出口退稅政策對市場構(gòu)成打擊而導(dǎo)致鋁價(jià)回落后，近期市場重新定位基本完成，鋁價(jià)出現(xiàn)了一些支撐。倫敦方面則自上行通道下軌回升，顯示其通道仍然有效，短期內(nèi)將繼續(xù)在通道內(nèi)向上方測試。上海銅價(jià)則受到反向套利盤的推動(dòng)在本周繼續(xù)上行，但顯然在5月18日以來的箱形整理區(qū)間上軌遇阻，市場需要克服其壓力線才能進(jìn)一步上行，反之將繼續(xù)震蕩。紐約方面則運(yùn)行在5月24日以來的第三波段的上行過程中，一系列罷工事件繼續(xù)對銅價(jià)施加支撐，銅價(jià)繼續(xù)向上方測試。倫敦銅價(jià)同樣運(yùn)行在5月24日的第三波上升中，其繼續(xù)向上方測試。下方7700美圓是銅價(jià)能否繼續(xù)上行的關(guān)鍵，后市一旦該位不保，則本輪上升結(jié)束。

　　★后市展望

　　在全球經(jīng)濟(jì)總體健康運(yùn)行，商品的整體牛市繼續(xù)保持完好的情況下，金屬市場出現(xiàn)了差別運(yùn)行。鋅價(jià)由于受到供應(yīng)過剩的影響而繼續(xù)呈現(xiàn)疲弱的運(yùn)行，在5月份以來出現(xiàn)的3波段下跌之后，市場短期內(nèi)空方能量漸漸得到釋放，有反彈的要求。鋁價(jià)區(qū)間運(yùn)行沒有改變，上海方面在完成了退稅取消后的重新定位之后，短期內(nèi)也有反彈要求，倫敦市場則從上行通道的下軌回升，短期將繼續(xù)。銅價(jià)受到來自系列罷工的影響而呈現(xiàn)不斷向上方測試。而上海銅價(jià)在5月18日以來的箱形整理區(qū)間上軌遇阻，后市需要克服該位阻力方能拓展空間，否則市場將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

　長城偉業(yè)　景川

 

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