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國際塑料期貨市場研究報告(2)http://www.sina.com.cn 2007年07月06日 00:48 經易期貨
6. 相關法律和仲裁問題 LME規定，當出現無法解決的爭議，應通過LME 仲裁程序和／或由各方同意的其他機構進行仲裁，以英格蘭法律體系為主要法律體系，并補充LME和英國金融服務局(FSA)的相關規定為主要法律法規依據。 (二)LME塑料期貨合約批準品牌和交割倉庫 考慮到塑料品種和品牌的多樣性，LME推出了一個稱為ADP的交割辦法，即“一旦賣方的指定被隨機分配給買方，如果雙方愿意采取不同于LME 交割的方式(即采用選擇交割程序：ADP)，雙方即應在交易停止后的第三個工作日(即通知日后兩天)的倫敦時間17:00 之前協商出其它交割的方式。實物的等級、包裝、交割點和時間可以由雙邊或多邊協商得出。該等交割安排應在場外進行，并且不通過倫敦結算所進行結算。所有各方均應向LME 匯報ADP 交易的詳情。所匯報的ADP交易的場外部分價格應為結算價格加上或減去與倫敦結算所作為當月結算價格輸入場內交易價格部分的差值。”這一特殊的交割辦法和交割庫的廣泛分布，對于扭轉LME塑料期貨在上市初期的頹勢，并且使得塑料期貨合約交易逐步穩定增長，并得到行業的認同發揮了不可低估的作用。 截至2006年2月初，倫敦金屬交易所(LME)共確定了8個國家的9個公司擁有的21個認可聚丙烯 (PP)交割品牌，4個國家6個公司擁有的7個認可的線性低密度聚乙烯 (LL)交割品牌。 目前，LME塑料期貨合約在荷蘭、比利時、新加坡和美國擁有34個交割倉庫，這些倉庫為9個公司所擁有。這些交割倉庫為LME交割地點提供全球化的覆蓋，確保了上市發行的流通性。其中，安特衛普、休斯敦和新加坡是塑料用合成樹脂的全球三大現貨流通中心和價格形成中心。 表4：LME上市的聚丙烯 (PP)交割品牌及生產廠家
表5：LME上市的線性低密度聚乙烯 (LL)交割品牌及生產廠家
表6：批準交割倉庫(都是可以同時儲存PP和LL)
(三)LME上市的塑料期貨產品交易概況 LME塑料期貨上市(2005年5月27日)后的5個月，受原油價格的推動，價格一路上揚，2005年10月中上旬達到最高點，LLDPE和PP的最高價格分別為1375美元/噸和1370美元/噸。之后迅速回落， 11月中旬在1070美元/噸左右止跌。11中旬到2月初，塑料價格再度振蕩上漲，LLPDE和PP到1345美元/噸和1275美元/噸加速下跌。對比這兩種塑料現貨價格走勢，我們很清楚地看到，上世紀80年代末以前，LL和PP的現貨價差在300到1000沒有之間。但從80年代末以來，LL和PP的價差大幅收窄，基本上在300美元以內波動。 圖2：LME塑料期貨合約價格 圖3：PP和LL長期現貨價格走勢圖 LME塑料上市之初，國際塑料業界對塑料期貨合約的褒貶不一，但有一點意見比較集中，這就是塑料本身的牌號很多，沒有一種牌號可以滿足所有消費者的需求，如果塑料合約要進行實物交割，那么買方就必須知道自己的得到的交割品是什么規格和牌號，而這一點恰恰很難做到。從上市到2005年8月份，由于制造商和買家私下交易，連續3個月成交下降。2005年8月份塑料期貨成交量僅817張，比7月下降23%，這是繼前兩個月后連續第三個月下滑。2005年6月份和7月份聚乙烯和聚丙烯合約成交量分別為1528張和1060張。但從9月開始，LME宣布賣家可以把塑料運到新加坡和鹿特丹的倉庫以備期貨合約交割并增加更多的交割庫，LME塑料期貨市場成交逐步活躍。2005年5月底到12月底，LME上市的LLPDE和PP期貨合約分別交易7626手和15770手，總計成交57.9萬噸。自200年10月以來，塑料期貨總持倉維持在2000手左右，最高持倉為2244手。截至2006年5月，PP交易量為59萬噸，而LLDPE的交易量為35萬噸。從2006年1月至4月，其交易情況如下所示：
圖4：LME塑料期貨價格、成交和持倉 表7：LME塑料期貨合約價格、成交和持倉
(四)LME塑料期貨合約成功的幾個條件 LME認為塑料原料期貨合約和即將準備推出的鋼材期貨合約的客戶群存在一定的重合，與其現有有色金屬期貨的客戶群也比較相似，因此能形成一定的規模效益，有利于塑料期貨合約的活躍。聚丙烯和線性低密度聚乙烯合約的表現給了LME上市新塑料合約的信心。2006年2月初， LME宣布計劃在未來的2-3個月公布將在目前交易的兩個塑料期貨合約的基礎上增加新的塑料產品(PET和PVC)的計劃。 表8：塑料期貨合約成功的12個條件
三、印度大宗商品交易所塑料期貨簡介 在2005年8月，印度大宗商品交易所(MCX)推出塑料期貨，涉及產品是聚乙烯(PE)和聚丙烯(PP)。在2006年3月，又推出了PVC塑料期貨。從2005年8月到2006年6月至，MCX的PP交易量為15.9萬噸，HDPE的交易量為9.1萬噸。 1.MCX聚乙烯期貨合約的條款如下： 交易單位：2噸/手 交割單位：10噸 MCX在包裝方式上沒有規定采用堆棧，而是以單包，每包25公斤來計量，這符合印度塑料貿易規范化程度不高的特點。 報價單位：印度盧比(Rupee) 最小變動價位：10比索(Paise)/kg，即100盧比/噸，200盧比/手，換算成美元約為2.5美元/噸，合人民幣20元/噸。 每日價格漲跌停板限制：2% 合約交割月份：全年12個月 交易時間：周一至周六，其中周一至周五是10:00-11:30，周六是10:00-14:00 最后交易日：每個交易月的20日 交割日期：每個交割月份的20至23日 交割品級：高密度聚乙烯(HDPE)，膜級，熔融指數為0.15-0.6 交割地點：Bhiwandi 最低交易保證金：3% 交割方式：實物交割 交易代碼：High Density Polyethylene 2.MCX聚丙烯期貨合約條款如下： 交易單位：2噸/手 交割單位：10噸 包裝方式：沒有規定堆棧，而是以每包25公斤計量 報價單位：印度盧比(Rupee) 最小變動價位：10比索(Paise)/kg，即100盧比/噸，200盧比/手，換算成美元約為2.5美元/噸，合人民幣20元/噸。 每日價格漲跌停板限制：2% 合約交割月份：全年12個月 交易時間：周一至周六，其中周一至周五是10:00-11:30，周六是10:00-14:00 最后交易日：每個交易月的20號 交割日期：每個交割月份的20至23日 交割品級：聚丙烯(PP)，均聚薄膜級，熔融指數為8-12 交割地點：Bhiwandi 最低交易保證金：3% 交割方式：實物交割 交易代碼：Polypropylene
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