三、 基金持倉情況分析

　　5月，外盤由于近期的利多因素，基金看多市場。根據(jù)cftc報告，截至6月19日這周，基金在棉花期貨上增持多單5517手，同時減持空單13381手，凈多單持倉由上周的8428手增為本周的27326手。指數(shù)基金在棉花期貨和期權(quán)上的凈多單由上周的96716手減到本周的95460手。從基金持倉結(jié)構(gòu)說明，投機基金看多未來美棉期價走勢，多頭力量信心充足，預(yù)示未來可能進入新一輪上漲行情。

　　圖4 NYBOT棉花基金持倉凈頭寸與結(jié)算價的比較圖

　　圖5 NYBOT棉花基金持倉凈空的比較圖

　　四、 結(jié)論

　　總體來看， 6月份鄭棉前期通過蓄勢盤整后，后期突破前期壓力線，連續(xù)頂破數(shù)個阻力位。呈顯出強勁的態(tài)勢。基本面上，由于中國國內(nèi)棉花用量的緊缺而增加補倉，同時美國農(nóng)業(yè)部6月份的棉花報告給全球棉花市場提供了做多的題材。7月份還需看國內(nèi)外天氣的變化是否會影響棉花的生長等因素。技術(shù)面上，從709合約的走勢看：前期已有較大幅度的漲幅，目前追漲的主動性不強，因此，短期大幅上漲的可能性不大，短期內(nèi)期價將呈窄幅盤整的格局。

　　中大期貨 馬秋燕