內(nèi) 容 摘 要

　　總體來看，6月份鄭棉前期通過蓄勢盤整后，后期突破前期壓力線，連續(xù)頂破數(shù)個阻力位。呈顯出強勁的態(tài)勢。基本面上，由于中國國內(nèi)棉花用量的緊缺而增加補倉，同時美國農(nóng)業(yè)部6月份的棉花報告給全球棉花市場提供了做多的題材。7月份還需看國內(nèi)外天氣的變化是否會影響棉花的生長等因素。技術(shù)面上，從709合約的走勢看：前期已有較大幅度的漲幅，目前追漲的主動性不強，因此，短期大幅上漲的可能性不大，短期內(nèi)期價將呈窄幅盤整的格局

　　一、 6 月行情回顧

　　本月國內(nèi)行情回顧

　　圖1 鄭州商品交易所棉花0709日K線圖

　　6月份，國內(nèi)期棉在利多基本面的影響下，出現(xiàn)單邊上漲行情。9月合約最低跌至13780元，最高漲至14550元，本月單天漲跌幅度較大，6月8日當(dāng)天放量上漲140點，6月25日當(dāng)天又放量下跌200點。

　　圖2 NYBOT棉花期價的K線圖

　　6月，由于基本面利多，NYBOT棉花期價在本月走出了一波單邊上漲行情，最低為49.6美分，最高漲至60.2美分。創(chuàng)下了幾年來的新高。

　　二、 基本面因素分析

　　基本面

　　隨著國內(nèi)缺口漸現(xiàn)和美棉出口升溫，內(nèi)外盤期價展現(xiàn)出聯(lián)袂共漲行情。多頭借助基本面改善，不斷拉升價格上漲。不僅脫離低位振蕩窘境，同時也修復(fù)頹廢以久的人氣。中國補庫增加，是引發(fā)棉價走強的誘因。尤其對美棉提供良好的炒作題材，連續(xù)頂破數(shù)個阻力位。如此，中期牛市逐步得到各方認(rèn)可。但上漲中，市場分歧同樣日益加大。消費是否真正轉(zhuǎn)好，資源過剩能否有效稀釋。整個基本面到底有沒有走出悲觀局面，都將對后期行情演變造成決定性影響。

　　1、由于美國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測顯示，2007/08 年世界棉花期末庫存預(yù)期下降9%，降至4年來的最低；而中國的期末庫存預(yù)計是10多年中的第二個最低庫存量，因此國際棉花期價普遍上漲

　　美國農(nóng)業(yè)部最新預(yù)測顯示，2007/08 年世界棉花庫存預(yù)期下降，2006/07年庫存基本沒有變化。當(dāng)前預(yù)測，2007/08全球期末庫存在 5120 萬包，較本年度減少 9%(接近 520萬包)，降至4年最低水平。2007/08 年庫存數(shù)量減少的國家包括美國、印度和巴西等。但中國的庫存預(yù)期接近2006/07年目前的預(yù)估水平。2007/08年的預(yù)估數(shù)量在1450萬包，中國的期末庫存預(yù)計是10多年中的第二個最低庫存量。與此相反，2007/08年美國棉花庫存減少將超過300萬包，從980萬包降至670萬包，但仍是近10年的最高庫存量之一。外國庫存，不包括中國，也將減少大約200萬包，至3000萬包，跌至2003/04年以來的低谷。

　　表1 全球和美國的棉花期末庫存的比較(單位：萬包)

　　2、六月中旬國內(nèi)暴雨冰雹襲擊了新疆伊犁，農(nóng)四師六十三團萬余畝棉花遭受冰雹災(zāi)害。同時許多棉花產(chǎn)區(qū)的天氣也對棉花的生長不利，所以后期還要密切關(guān)注天氣的因素

　　6月14日北京時間17時左右，伊犁州霍城縣、伊寧縣、察縣、鞏留縣、尼勒克縣等遭受了雷陣雨和冰雹襲擊，部分縣市的冰雹直徑達(dá)到0.8--2厘米，時間長達(dá)20分鐘。農(nóng)作物中包括棉花在內(nèi)絕收面積2200公頃。初步測算直接經(jīng)濟損失2642萬元。

　　6月14日下午17時30分鐘左右，六十三團十五連、二連、十一連和十連隊的遭受了一場長達(dá)3分半鐘的冰雹侵襲，使1萬余畝棉花受災(zāi)，棉花斷頭率達(dá)40%左右，給團場直接經(jīng)濟造成經(jīng)濟損失達(dá)600余萬元。

　　如北疆低溫多雨持續(xù)到6月20日，棉花生長緩慢，苗病重。6月上中旬內(nèi)地和南疆氣溫偏高，棉花又生長加快，現(xiàn)蕾早；北疆仍持續(xù)低溫多雨，生長轉(zhuǎn)化慢，現(xiàn)蕾晚。黃河二代棉鈴蟲落卵量大，紅蜘蛛偏重發(fā)生。6月下旬出現(xiàn)今年第一次“兩萎病”大發(fā)生，局部大暴發(fā)。所以國內(nèi)棉花產(chǎn)區(qū)天氣也不僅人意。

　　3、六月份國內(nèi)大部分地區(qū)的棉花現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大幅度上漲，而國家發(fā)放進口配額不僅發(fā)放較晚，而且還采取逐步下發(fā)的辦法，使棉花供需缺口在300萬至400萬噸左右。國內(nèi)有33%的企業(yè)至5月末已沒有棉花庫存，從而加重棉花市場的資源緊缺，這對國內(nèi)棉價起了有力的支撐

　　據(jù)中國棉花信息網(wǎng)棉企商業(yè)庫存調(diào)查結(jié)果顯示，截至5月末，國內(nèi)33%的企業(yè)已沒有棉花庫存，除個別公司庫存量在萬噸外，其他企業(yè)庫存均不超過3000噸，不少企業(yè)僅百元噸庫存。

　　明顯感覺市場棉花資源偏緊，這使6月份國內(nèi)棉花價格出現(xiàn)大幅上漲。如6月27日中國棉花價格指數(shù)13737元/噸，漲45元，527級棉到廠均價12459元/噸，漲42元。

　　同時為保證國產(chǎn)棉花銷售暢通，今年國家棉花進口配額不僅發(fā)放較晚，而且還采取逐步下發(fā)的辦法，今年至今僅發(fā)放了89.4萬噸，既保證了紡織企業(yè)的進口用棉需要，又穩(wěn)定了國內(nèi)棉花市場價格。此外，本棉花年度國家下達(dá)了30萬噸新疆棉收儲計劃，同時組織新疆棉外運，使新疆棉的外運量比去年同期增加了50%，緩解了沿海紡織大省用棉的緊張程度。

　　盡管如此，作為全球最大的棉花生產(chǎn)國和消費國，我國棉花供需缺口依然存在，我國棉花對外依存度逐年上升，棉花供需缺口在300萬至400萬噸左右，對外依存度為40%左右。國內(nèi)棉產(chǎn)量處于較高水平，短期增長空間有限，而從季節(jié)上看，7、8月份可能將迎來棉花消費旺季。

　　4、國家發(fā)改委6月15日發(fā)布的5月份棉花市場月報顯示：5月紡織服裝出口同比增17.8%。但由于棉花價格的高企、人民幣的升值及出口退稅率的下降，使紡織企業(yè)出口造成較大負(fù)面影響，利潤下滑明顯，部分企業(yè)已經(jīng)打算調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步增加化纖用量

　　國家發(fā)改委6月15日發(fā)布的5月份棉花市場月報顯示，5月份紡織品服裝出口131.6億美元，比上月增加3.3億美元，同比增長17.8%。今年1-5月，紡織品服裝出口573.5億美元，同比增長15.6%。2006年度以來，全國紡織品服裝出口1100億美元，同比增長20.4%。

　　但在國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格上漲的同時，棉紡織市場的銷售情況卻步入下坡路，多數(shù)紡織企業(yè)反映進入六月以來產(chǎn)品銷售困難加大，廠家積極促銷，不得已部分產(chǎn)品降價銷售以便回籠資金，維持生產(chǎn)正常運轉(zhuǎn)。且紡織企業(yè)普遍反映今年純棉產(chǎn)品銷售不如混紡產(chǎn)品，個別企業(yè)配棉比下降明顯，部分企業(yè)已經(jīng)打算調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步增加化纖用量。也可以從下來調(diào)查結(jié)果看出，平均棉花庫存由4月底的36.44天增加至5月底的36.89天，折合棉花工業(yè)庫存量由110.9萬噸增加至111.3萬噸。

　　表2 5月底棉紡企業(yè)調(diào)查結(jié)果

　　5、由于我國國內(nèi)棉花豐收，近期進口棉花量明顯減少，隨著國內(nèi)棉花資源的減少，預(yù)計今后幾個月棉花進口量將有所增加

　　5月份我國棉花進口量繼續(xù)減少。2007年5月，我國進口棉花20.1萬噸，較4月減少1.4萬噸，減幅6.5%，較去年同期減少26.3萬噸，減幅56.7%。2007年1-5月累計進口92.4萬噸，較去年同期下降55%。2006棉花年度(2006年9月-2007年5月)累計進口153.9萬噸，較2005年度同期減少51.2%。隨著國內(nèi)棉花資源的減少，預(yù)計今后幾個月棉花進口量將有所增加。

　　價格方面，5月進口棉花價格止跌回升。進口棉花5月份均價59美分/磅，按1%關(guān)稅折人民幣11667元/噸，低于國內(nèi)328級棉花1304元，按滑準(zhǔn)稅計算折人民幣13026元/噸，高于國內(nèi)328級棉花55元。進口棉滑準(zhǔn)稅價格與國內(nèi)價格已基本重合。

　　圖3 從2003年到2007年5月中國進口棉花量(單位：噸)