從CBOT 大豆綜合持倉(cāng)來看，當(dāng)前無論是總持倉(cāng)、基金持倉(cāng)還是商業(yè)持倉(cāng)都處于歷史高位。

　　圖9 CBOT大豆綜合持倉(cāng)與美豆連續(xù)

　　五、結(jié)論

　　大豆市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格在CBOT大豆期貨價(jià)格連續(xù)上漲以及國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格急速飆升的帶動(dòng)下，開始走出一波上漲行情，伴隨東北產(chǎn)區(qū)的大豆庫(kù)存日趨減少，國(guó)產(chǎn)大豆庫(kù)存偏低已成定局，這對(duì)其價(jià)格的繼續(xù)走高提供了有利支撐。與此同時(shí)，進(jìn)口大豆到港數(shù)量增加使國(guó)際大豆市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)的影響力進(jìn)一步增強(qiáng)。由于國(guó)際大環(huán)境看好，預(yù)計(jì)今年下半年國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)價(jià)格仍以上漲行情為主。另外，由于天氣變化不確定的因素太多，近期國(guó)際市場(chǎng)對(duì)天氣干旱的擔(dān)憂更多的是市場(chǎng)炒作天氣升水，后期天氣變化仍將對(duì)于大豆行情產(chǎn)生不可忽視的影響。

　　豆油市場(chǎng)：雖然國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格已經(jīng)持續(xù)上漲達(dá)兩個(gè)多月之久，但近日部分地區(qū)豆油行情的持續(xù)漲勢(shì)出現(xiàn)松動(dòng)，沒能跟隨內(nèi)、外盤期貨市場(chǎng)再創(chuàng)新高，這主要是受到現(xiàn)貨交投不振的基本面因素影響，同時(shí)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)新一輪上漲過程當(dāng)中，中間商和代理商陸續(xù)備有一定豆油庫(kù)存，而受近期宏觀政策面發(fā)出利空信號(hào)，以及海關(guān)數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口原料到港集中的共同影響，一些貿(mào)易商對(duì)豆油行情后市能否再度沖高心存疑慮，并開始加快在高位出貨的進(jìn)度。不過，受我國(guó)夏季豆油消費(fèi)轉(zhuǎn)弱、政策面因素以及豆粕價(jià)位抗跌盤整的理性抑制，各地豆油行情也暫時(shí)難以大幅走低。預(yù)計(jì)短期將會(huì)圍繞目前價(jià)格上下震蕩，后期價(jià)格上漲的可能性較大。

　　豆粕市場(chǎng)：短期內(nèi)在CBOT大豆期貨沒有大幅波動(dòng)的情況下，豆粕價(jià)格在大漲之后可能會(huì)出現(xiàn)一波小幅調(diào)整行情。而從長(zhǎng)期來看，由于市場(chǎng)對(duì)天氣的預(yù)期使得 CBOT大豆期貨牛市行情逐漸穩(wěn)定，進(jìn)口大豆成本將成為豆粕價(jià)格上行的支撐動(dòng)力，而養(yǎng)殖業(yè)較好的恢復(fù)勢(shì)頭也將給豆粕市場(chǎng)帶來利好影響。

　　中大期貨 周冰冰