內 容 摘 要

　　CBOT 小麥市場，市場由于擔憂美國冬小麥生長的惡化、烏克蘭等歐洲的干旱所造成的全球小麥產量問題，為CBOT小麥市場提升了人氣，小麥期價也創下了近幾個月的新高。后期投資者關注全球的天氣，還有等待下周一美國農業部將公布的6月供需報告。

　　國內行情，目前無論是從供需基本面看，還是從國家調控政策看，國內小麥市場價格仍不具備大幅波動的基礎。從技術面來看，主力合約向遠月移倉，0801合約總體上保持上漲趨勢，價位可在1870-1910之間波動。0709合約的價位在1780-1810之間。

　　一、 本周行情回顧

　　(一)國外行情

　　芝加哥小麥市場中，本周市場由于擔心烏克蘭和美國等地的天氣影響，小麥期價在高位整理，最高漲至536美分，最低為514.5美分。

　　圖1 CBOT小麥連期貨走勢圖

　　(二)國內行情

　　圖2 鄭州商品交易所強筋麥0801日K線圖

　　國內鄭州小麥市場，本周資金已向遠月合約大舉進軍，0801合約已成為主力合約。周三起該合約成交量和持倉量雙雙放量，成交量最大達220708手，持倉量最大達130980手。最低價為1856元，最高價為1905元。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)國際因素

　　CBOT小麥期貨市場，本周市場受國際谷物理事會的新月月報預測的影響，且受烏克蘭的嚴重干旱、美國冬小麥優良率的降低及印度政府對小麥的強勁需求，小麥期價創下近幾個月的新高。

　　1、國際谷物理事會最新月報預測，降低了2007/2008年度全球小麥產量，上調2007/2008年度全球小麥用量，且大幅調低全球小麥庫存

　　據國際谷物理事會發布的最新月報顯示，2007/2008年度全球小麥用量預計為6.24億噸，比上月調高了200萬噸，全球小麥產量預測數據比上月下調200萬噸，總產量為6.21億噸，仍比上年增長2800萬噸。而全球小麥庫存將大幅下降，預計只有1.15億噸，這是自1981年以來的最低水平。這些數據顯示，本年度總產量的增長是建立在全球小麥需求大增、期末庫存大幅下降的基礎之上的，所以本年度全球小麥供需形勢仍然偏緊。在此背景下，天氣因素就變得尤為重要，任何一個國家因天氣異常造成小麥減產都將給小麥供需雪上加霜。

　　2、由于烏克蘭和歐洲部分地區的干旱，使小麥作物受損面積擴大，從而有可能使烏克蘭政府禁止糧食出口；及美國冬小麥生長優良率降為53%，因此CBOT小麥市場受到支撐

　　烏克蘭農業政策部第一副部長蘇皮哈諾夫近日對媒體表示，鑒于嚴重干旱對烏克蘭農業造成的影響，烏克蘭政府有可能完全禁止糧食出口，以保證國內市場需求。

　　烏克蘭農業發達，有歐洲糧倉之稱，是重要的農產品出口國。但據烏克蘭農業政策部提供的資料，截至目前，該國1,000萬公頃農作物遭遇嚴重旱災，50萬公頃農作物絕收，需要重新播種。由于遭遇旱災，2007年烏克蘭大麥和玉米將減產。目前政府正采取措施以減少農戶的損失，其中包括增加補貼、延長國家財政征稅日期等。此外，政府計劃撥款1,000萬美元用于購買秋耕農作物的種子。因此烏克蘭和俄羅斯南部地區干旱的天氣繼續支撐小麥價格。

　　美國農業部公布的周度作物進展報告顯示，美國冬麥生長狀況下降。農業部稱，截至6月3日美國小麥生長優良率為53%，前一周為57%。印地安娜州小麥生長優良率為36%，較前一周下降2%。伊 利諾伊斯州為32%，較前一周下降10%。CBOT場內交易商表示，中國和澳大利亞天氣干燥炎熱亦令市場擔憂。

　　3、本周的周度美國小麥出庫銷售量雖有下降，但印度政府今年8-12月將進口500萬噸小麥，以建立強勁的緩沖庫存，并稱希望美國方面提供小麥出口報價，這使美國有可能打開印度的小麥市場

　　美國農業部(USDA)最新公布的小麥出口銷售報告顯示，截至5月31日當周，美國2006-07年度小麥銷售凈減35,600噸，2007-08年度小麥凈銷售347,700噸。當周美國2006-07年度小麥出口裝船496,600噸。而之前，市場人士預期2007-08年度小麥凈銷售100,000至450,000噸。

　　圖3 美國2006/07年度的小麥出口量的比較圖

　　印度農業部長Sharad Pawar表示，印度政府今年8-12月將進口500萬噸小麥，以建立強勁的緩沖庫存，并稱希望美國方面提供小麥出口報價，并表示印度和美國之間的小麥貿易談判仍在進行中。

　　Prime農產品咨詢服務公司的分析師Chad Henderson稱，這一消息為市場提供了支撐，盡管有消息稱，美國方面表示沒有與印度就美國小麥進入印度市場達成協議。近期，美國和印度在華盛頓和波特蘭分別舉行雙邊談判，以尋求發展兩國間的小麥貿易。

　　總體看來，市場由于擔憂美國冬小麥生長的惡化、烏克蘭等歐洲的干旱所造成的全球小麥產量問題，為CBOT小麥市場提升了人氣，小麥期價也創下了近幾個月的新高。后期投資者關注全球的天氣，還有等待下周一美國農業部將公布的6月供需報告。

　　(二)國內形勢

　　目前國內新麥收割已完成50%以上，且去年的陳麥依舊拍賣，小麥現貨市場供需處于平衡狀態，今年新麥的減產對市場影響不大。

　　1、國內目前小麥現貨市場需求依舊疲軟，6月7日各主產區最低保護價收購小麥拍賣情況繼續低迷，成交率為13.7%，最低成交率只有2.17%，成交價格繼續低位徘徊，拍賣仍將主導陳麥后期市場。

　　小麥現貨市場依舊疲軟，今日各主產區最低保護價收購小麥拍賣情況繼續低迷，最低成交率不足5%，成交價格繼續低位徘徊，且近日國內各主產區收割進度加快，已完成總量的50%以上，季節性收獲壓力無疑將對市場形成影響。

　　最低收購價小麥第27次競價銷售交易會于2007年6月7日在安徽糧食批發交易市場(河北、江蘇、山東、湖北設分市場)成功舉行。此次交易會計劃拍賣數量為44.71萬噸，實際成交5.68萬噸，總成交比率12.70%。其中混合麥成交2.84萬噸，成交比率9.21%，成交均價1461元/噸；紅小麥成交15噸，成交均價1440元/噸；白小麥成交2.84萬噸，成交比率25.33%，成交均價1520元/噸。

　　另外：河南省糧食交易物流市場計劃銷售小麥20萬噸，實際成交31815噸，成交比率15.9%，最高成交價1540元/噸，最低成交價1440元/噸，成交均價1477元/噸。

　　圖4 國儲最低收購價小麥的幾次拍賣成交率的比較圖