內(nèi)容摘要：

　　國(guó)際原油市場(chǎng)，由于技術(shù)性高位的壓制，再加上基本面之前的供給憂慮與地緣政治緊張局勢(shì)短期均有所緩解，令NYMEX原油期價(jià)承壓回落。但進(jìn)入6月份，影響市場(chǎng)的不確定因素更加繁雜。如煉廠在開足馬力生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)事故影響供應(yīng)；颶風(fēng)即使只是剛剛形成，雖然最后不一定會(huì)真正破壞石油設(shè)施，但亦會(huì)大幅推高油價(jià)；再就是由于目前處于供需緊平衡中供應(yīng)最為緊張的季節(jié)，地緣政治問(wèn)題一旦再次升級(jí)，也會(huì)令油價(jià)迅速竄升。所以在這個(gè)季節(jié)里，油價(jià)下跌的空間將會(huì)非常有限。同時(shí)會(huì)放大市場(chǎng)中的利多信息。因此，預(yù)計(jì)NYMEX油價(jià)在短期利空的影響下暫時(shí)呈振蕩走勢(shì)，但下行空間受限。市場(chǎng)仍在集聚力量等待以上提及的各利多預(yù)期的實(shí)現(xiàn)以拉升油價(jià)。下方支撐位分別在62美元處；上方阻力位則分別在66和70美元一線。

　　燃料油市場(chǎng)，近期滬燃油期貨價(jià)格由于原油疲弱，且國(guó)內(nèi)下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅等原因下破了每噸3300元的重要支撐。短期內(nèi)下滑速度較快，期現(xiàn)差價(jià)已達(dá)-200左右。所以短期內(nèi)現(xiàn)貨將對(duì)期價(jià)起到良好支撐。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)需求依然較旺，一方面進(jìn)入季節(jié)性需求旺季，華南電力供應(yīng)吃緊，燃油電廠加大開工率將直接刺激需求。另一方面在國(guó)家下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅后，進(jìn)口成本降低，使得貿(mào)易商利潤(rùn)初現(xiàn)。這也將放大來(lái)自中國(guó)的需求。因此，進(jìn)入6月份滬燃油市場(chǎng)整體依然較為看好。加之原油市場(chǎng)的不確定因素增多，有進(jìn)一步大漲的可能。滬燃油期價(jià)也將在震蕩中走高，同樣不排除大漲的可能。目前上方阻力分別在3400-3500區(qū)域以及3600附近；下方支撐在3200一線。

　　第一部分：國(guó)際原油市場(chǎng)走勢(shì)分析

　　一，國(guó)際原油市場(chǎng)回顧及當(dāng)前走勢(shì)

　　圖一：

　　2007年5月，國(guó)際油價(jià)整體仍在進(jìn)行高位區(qū)間振蕩，期價(jià)波動(dòng)范圍也未突破62至66美元之前的振蕩區(qū)間。月內(nèi)高點(diǎn)出現(xiàn)在5月21日，當(dāng)時(shí)期價(jià)最高觸及66.38美元；最低點(diǎn)則是在5月9日，曾下探至60.68美元。截至6月1日，NYME-7月原油期貨漲1.07美元,或1.67%，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶65.08美元。

　　月初油價(jià)一度跌破62美元。最低下探到每桶60.98美元。但隨后美國(guó)墨西哥灣煉廠事故及維修的消息令油價(jià)脫離低點(diǎn)。同時(shí)，預(yù)報(bào)顯示今年可能有一強(qiáng)烈颶風(fēng)襲擊美國(guó)墨西哥灣，引發(fā)市場(chǎng)憂慮。而汽油庫(kù)存連續(xù)13周以來(lái)首次出現(xiàn)增加。之后由于尼日利亞再次發(fā)生武裝沖突，雪佛龍公司出于安全考慮，將數(shù)以百計(jì)的工人撤出海上石油設(shè)施。從而令油價(jià)升至每桶62美元上。隨后盤面受煉廠問(wèn)題困擾而走高，在傳出有人闖入其在尼日利亞的閑置油井后，再次令該國(guó)供應(yīng)狀況不明。油價(jià)也隨即漲至每桶66美元附近。在此之后，市場(chǎng)并未有進(jìn)一步利多消息出現(xiàn)，因而油價(jià)開始回落。且在政府同意加薪及其他福利后，尼日利亞石油工會(huì)停止了罷工活動(dòng)。而美國(guó)汽油庫(kù)存連續(xù)增加，在短期內(nèi)進(jìn)一步壓制了市場(chǎng)。

　　二，基本面狀況展望

　　l國(guó)際供需 - 需求旺季來(lái)臨，煉廠問(wèn)題將經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　在國(guó)際供需方面，EIA在5月份的報(bào)告中預(yù)計(jì)2007年第二季全球石油日需求料為8460萬(wàn)桶，較其前次預(yù)期提高10萬(wàn)桶。鑒于美國(guó)國(guó)內(nèi)和海外地區(qū)的煉廠持續(xù)出現(xiàn)生產(chǎn)問(wèn)題，且全球?qū)ζ�油的需求�?qiáng)勁，令美國(guó)今年夏天的每加侖汽油價(jià)格預(yù)估較前月時(shí)提高了0.14美元�？赡茉�5月觸及每加侖3.01美元的峰值，并料在8月再創(chuàng)高峰。該組織預(yù)計(jì)中國(guó)在2007年第二季的石油日需求將增加30萬(wàn)桶至每日770萬(wàn)桶，并在第三季保持該水準(zhǔn)。較4月做出的預(yù)期沒(méi)有變動(dòng)。

　　在5月份，汽油仍是推動(dòng)油價(jià)的基本動(dòng)力。季節(jié)性煉油廠檢修以及大量的非計(jì)劃故障打壓了全球的原油加工量。這意味著6月份需求增加的時(shí)候成品油庫(kù)存將進(jìn)一步緊缺。同時(shí)5月尼日利亞關(guān)閉的原油生產(chǎn)能力增長(zhǎng)到81.5萬(wàn)桶/天，給市場(chǎng)增添了壓力。經(jīng)合組織石油庫(kù)存總量繼續(xù)下降，石油庫(kù)存總量可以抵消需求的天數(shù)仍然在5年平均范圍內(nèi)，但是所有地區(qū)汽油庫(kù)存都在低水平。隨著夏季需求高峰的來(lái)臨，預(yù)OPEC組織的剩余產(chǎn)能也將下降。

　　總體來(lái)看，雖然目前市場(chǎng)供給仍可以維持平衡，但隨著季節(jié)性需求的增加，煉廠做為供給鏈中的瓶頸，還將經(jīng)受更大考驗(yàn)。成為令市場(chǎng)更加擔(dān)心的一環(huán)。

　　圖二：

　　世界原油消費(fèi)增長(zhǎng)

　　圖三：

　　非OPEC國(guó)家原油供給增長(zhǎng)

　　圖四：

　　世界原油剩余產(chǎn)能