證券時報記者陸星兆

　　自5月30日以來，國內股市在題材、概念股領跌的帶動下，短短幾個交易日內大幅下挫。而昨日，以工商銀行、中國石化、萬科為代表大盤藍籌股，終于在市場的一片恐慌之中出現大面積的補跌行情，由此大盤加速跳水。對于當前急劇爆發的系統風險，專家指出，除呼吁有關機構和普通投資者保持理智以外，市場完善自身結構建設乃當務之急。

　　“市場需要一個穩壓器。由于缺乏做空機制，財富效應只能靠單邊做多實現，更是增加了

股票市場的上漲剛性，導致風險不斷積聚。而現在股票又遭遇連續的恐慌性下跌，投資者面對流動性喪失，如何對沖掉風險，這是穩定市場的關鍵。”專家表示。

　　就個股如何規避風險而言，目前我國上海、深圳兩大證券交易所有權證品種交易，對相應的正股價格發現和規避風險都起到一定的積極作用。據統計，今年以來，部分深度價內的認購權證都處于折價狀態，說明相對應的正股價格已經偏離其均衡價格。而在財政部公布交易印花稅調整后，5月30日，大部分的認沽權證都出現較大幅度的上漲，這一方面說明資金流向偏向于免收印花稅的權證方面，同時也說明投資者避險需求的急劇增長。但專家指出，目前國內尚未推出備兌權證，且市場規模尚小，當大盤整體暴漲、暴跌時候，部分認沽權證有可能出現過度的表現。　　而對于處于準備當中的滬深300股票指數期貨，監管部門本著“高標準、嚴要求”的思路，在準備好的情況下擇機推出。市場人士普遍認為，由于股指期貨市場參與者眾多，其在規避系統性風險方面更有優勢，本次大盤下跌正好為股指期貨騰出了空間。

　　“相對于權證，股指期貨有助于整個市場的穩定。但期貨本身交易機制特殊，及合約設計較大，一般中小散戶并不適合參與，而機構投資者則可以利用它解決市場流動性問題，這足以使市場趨于穩定。”

　　昨日，上證綜指下跌330點，跌幅多達8.26%，深圳成指下跌964點，跌幅7.76%，滬深300指數下跌292點，跌幅7.69%。滬深A股中僅有31家上漲，近1500家出現下跌，而其中不少個股甚至已經連續4個跌停。

　　根據海外成熟市場經驗，發展衍生品市場是必經之路。據了解，近幾十年來國際金融衍生品交易量屢創新高，市場規模不斷擴大，國際金融體系目前已形成貨幣市場、

資本市場和金融衍生品市場三分天下的格局，其中股票類期貨及期權的成交量又占具衍生品市場中近七成的份額。目前，我國正計劃推出備兌權證、股指期貨等金融衍生產品。