本周(5月28日至6月1日)，鄭州強麥未能延續前兩周的反彈走勢，期價大幅回落至反彈行情的起點附近，主力WS709周開盤1819元/噸、最高1826元/噸、最低1759元/噸、收盤1771元/噸，期價較上周收盤大幅下挫42點，成交萎縮，持倉略減，此前構筑“雙底”的努力宣告失敗，但底部支撐1740~1750一線亦再次經受住了考驗。筆者認為，數次經受考驗的該支撐將仍在較長一段時間內發揮作用。強麥構筑中長期底部的行情仍將延續。

　　目前，新麥減產的預期與收獲的季節性壓力同時作用于市場，從本周四進行的最低保護價收購小麥拍賣情況看：兩主產區山東、河南成交比率或繼續維持高位、或較上周有較大提高，其中，山東的成交率達到近82%，繼續維持較高成交率，河南的成交比率由上周的20%左右大幅攀升至近37%，表明小麥現貨市場的需求有轉強跡象，雖然拍賣成交價格未見明顯提高，但筆者在此前行情評論中已多次談到，就大宗小麥的現貨成交價格來說，已經逼近其收購成本，其價格的下跌空間已經封閉，上漲只是時間問題。今年小麥托市收購政策將繼續執行，并且范圍將有所擴大，這意味著：縱然是小麥減產的市場預期不能成為現實，新麥的收購成本亦將不會低于去年，筆者始終認為，收購成本應是商品價格下跌的底限，更何況我國小麥供求只是緊張平衡，而優質強筋小麥尚需從國外進口補充。

　　從CBOT小麥期貨價格走勢看，本周再創合約新高，連續0707合約開盤497美分/蒲式耳、最高530.5美分/蒲式耳、最低488.5美分/蒲式耳、收盤520.75美分/蒲式耳、在上周大幅上漲近30美分的情況下，本周再漲近20美分，雖然未能維持在合約高點收盤，但足以表明市場對于未來小麥供應將趨于緊張的擔憂絕非杞人憂天。CBOT小麥期價的走高也意味著優質強筋小麥的進口成本提高，對于強麥期價的利多影響將是不言而喻的。

　　考查小麥、玉米期價之比，或許可以幫助我們從另一個角度認識強麥期價在市場中所處的地位，按周五收盤價計算，CBOT小麥、玉米的期貨價格之比為1.2567:1(以連續合約價計算)，而同期我國期貨市場的同一比例為1.0649:1(以鄭強麥709與連玉米709合約價計算)，對比以上比例、結合美國玉米需求量最大(尤其是乙醇生產用)、及我國進口小麥、出口玉米的市場狀況，不難得出強麥期價尚有上行空間的結論。

　　本周強麥709雖然期價大幅下挫42點之多，但相對于連玉米、連大豆的同期合約資金大批量撤離、轉移來說，其主力合約地位得以維持，成交依然平穩，周末持倉反而略有增加，實屬難能可貴，期價收盤終于艱難站上1770一線，雖略顯“悲壯”，但至少表明：底部有較強的承接力量，原主力多頭亦未放棄抵抗。

　　結合以上分析，筆者認為：就強麥709合約來說，1740~1750一線支撐將長期有效，期價終將轉弱走強，建議投資者依托底部支撐建立中長線多頭持倉，假以時日，當有厚報。

　　一家之言，僅供參考。

　　魯證期貨 趙磊