CBOT 大豆期貨周五收高，受投機買盤推動。 7月大豆合約上漲 11-1/4美分至每蒲式耳 8.17-1/2 美元。市場漲勢大體上是受天氣因素推動。分析師稱，下周將要出現的小陣雨不會大幅緩解中西部的東部地區、東南部地區和三角洲地區旱情。大豆 / 玉米套利交易為一大特色，市場參與者在月末獲利了結情況下重新進行套利交易。 據 CFTC 最新持倉報告，截止 5月29日( 周二 ) 商品基金持有 CBOT 大豆期貨凈多單 12.4 萬張，較前一周約增加 5500張，預計截止 6月1日( 周五 )，商品基金 CBOT大豆期貨凈多單已進一步增至 13.9 萬張。持倉連續增加表明仍有新資金在源源流入大豆市場。但另一方面，基金大豆凈多單目前已處于歷史最高水平，其后市的進一步增持顯然得有天氣進一步惡化的配合，而一待當前的這種天氣擔憂緩解，市場面臨基金拋售的潛在風險也將加大。

　　國內方面，上 周國內大豆現貨價格大漲 60-100 元 / 噸，產區大豆庫存少，無糧可收的狀態仍在延續。豆粕現貨價格穩中調整，整體下跌，預計在缺乏成交支持的情況下，短期國內豆粕價格將延續震蕩整理走勢。

　　技術上看，美豆大幅收高，后市短期仍需關注7 月合約822 美分表現，但從遠期合約來看，前高已經突破，預計 7 月合約的突破只是時間問題。昨日連豆 801 再度高開低走，回調意愿較強，但美豆走高面臨高點的突破，預計連豆在美豆有效突破后才能沖擊 3400 打開上行空間。操作上建議801 多單可持有。預計 A0801開盤價3330 附近。

　　LME 基金屬周五整體上走高，但下周初價格可能會因獲利了結和季節性疲勢而回落。三個月期銅收報每噸 7,450 美元, 高于周四的7,370美元。周五上海期交所和 LME 銅庫存雙雙下降，加上智利銅供應憂慮，對價格形成強勁支撐。智利 Codelco 公司6月1日 將就工資和工作條件問題同轉包合同工人進行談判，以避免定于 6月8日 舉行的罷工。

　　庫存方面，昨日 LME 庫存減少1475 噸至127450 噸，升水90 美元/ 噸，注銷倉單比例 9.47% ，值得關注的是持續走高的升水已經不斷刷新本輪反彈的高點，說明消費仍較為旺盛，價格難以立即大幅走跌。隨著兩市比值的連續維持低位，進口壓力有所緩解，上周上交所庫存減少 3773 噸，使得盤面壓力大幅減少，短期看中國因素對價格壓力有所減輕，但總體仍需關注消費情況，預計難以再度帶動價格恢復漲勢。后市智利 Codelco 銅礦工人可能的罷會為銅價在低位提供一定支撐。近兩日價格對利多消息終于有了反應，可以看出前幾日市場持倉增加較多，隨著 6 月來臨，月初資金仍有望短期推動價格上漲，但總體看市場的關注恐仍在長期的供需上，隨著消費旺季的結束，銅價將易跌難漲。國內方面，華通現貨報 64400 元/ 噸，貼水 600 。在期貨價格大幅上漲帶動下，上漲步伐明顯偏慢，短期價格難以擺脫弱勢。

　　技術上看，LME 綜合銅小幅收跌，仍需關注上方7550-7600 一線壓力，預計價格在7000-7600 區間仍有反復可能，但總體從價格易跌難漲情況看，后市反彈幅度有限。滬銅昨日繼續走高，后市價格有繼續反彈空間，目標位 68000 一線。操作上可等待倫銅7550一線沽空，不宜追漲殺跌。預計 cu0708 開盤價65300 附近。

　　NYMEX 原油期貨周五升至每桶65 美元上方，此前 BP 公司稱已經減少加拿大原油的采購， Whiting 煉廠部分產能已經關閉。NYMEX7 月原油期貨上漲 1.07 美元至每桶65.08美元。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油紙貨價格漲 9美元報每噸341.15 美元，受實貨買興提振。技術上看，美油繼續收高，短期看仍未擺脫下跌通道，上方壓力較大，價格在下跌區間內仍有望進一步走低 。 滬油昨日仍在 3200 之上震蕩，價格今日將跟隨美油反彈，有望反彈到位，操作上建議今日若無力回到 3300 以上，可拋空。預計0708開盤 3300附近。

　　北京中期投資部 陳園園