隨著相關細則的陸續出臺，呼聲已久的滬深300指數期貨終于越來越近了。雖然監管層對于何時推出依然三緘其口，但越來越多的投資者已經開始關注到這個“新生事物”了。

　　昨天下午，北京喜來登長城飯店二層1號宴會廳，由和訊網和北京期貨業商會主辦的股指期貨研討會吸引了來自中金所、北京證監局、券商、學者和普通投資者在內的百余人參加。

　　會議的主題是當前牛市氛圍下股指期貨推出后的操作思路。

　　“股指期貨不會改變股市基本運行趨勢”

　　中國金融期貨交易所劉文財

　　“短期內會出現一個資金由現貨市場轉移的局面，但從中長期來看，股指期貨推出有利于吸引更多資金入場。”劉文財認為，股指期貨并不會改變股市基本運行的趨勢。

　　“從全球經驗來看的確沒有一個定律，推出之后市場有漲有跌，我們在模型中畫了美國、日本、法國、德國、中國香港、中國臺灣、

馬來西亞、韓國、印度、泰國等市場的歷史表現，從這些圖來看的確沒有發現一個比較有規律的現象，指數期貨在推出前市場估值會不會升高或者是推出之后市場估值會不會下降。”另據劉文財介紹，股指期貨的參與者主要是機構，個人投資者參與比例并不高。

　　“股指期貨難擋牛市”

　　

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越

　　“2010年，我個人認為股指可以看高到1萬點。”胡俞越昨日在會上再出驚人之語。

　　雖然認為股指期貨推出對股市會有一定影響，但胡俞越在經過統計分析后指出，股指的長期趨勢并不會因為股指期貨的上市而改變。

　　“中國股指期貨對現貨市場的影響也不可能完全重復其他國家和地區的歷史路徑。”胡俞越認為，推出股指期貨之前，A股會持續震蕩、上揚的趨勢。其中，滬深300成分股的上漲幅度會逐步大于非成分股的上漲幅度。推出股指期貨后，滬深300成分股的波幅會大于非成分股的波幅，而指數的上下波動也可能會加大，但是不會出現大幅下跌，也不會形成中期頂部。在他看來，宏觀經濟政策以及其他基本面的走勢依然決定股市走勢最重要的因素。

　　“關鍵看推出時機”

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強

　　“我的觀點是看什么時候推出，對市場影響大小主要是看推出的時候

股票市場的點位高低。”賀強認為，尋找一個合理的點位推出股指期貨是很重要的。“可以講，點位炒得越高，推出股指期貨做空越容易，對市場負面影響可能就會越大。個人認為，1800點到2000點可能是合適的機會。”賀強表示。

　　在他看來，合理點位就是在現貨市場包括在股指期貨的機構投資者是出現多空分歧的。“在多空分歧比較多的情況下推出，有做多的、有做空的，這時比較容易平衡。如果現貨市場點位炒得非常高，這樣可能會有暴跌。”

　　不過，他認為，這不會過多地分流現貨市場的資金。“關鍵是如果在中金交易所機構出現大量開空倉的行為，現貨市場可能就會有一定的風險。”賀強補充指出，現在這么高的點位，把眼前的利好都已經消化了，在這個時候推出股指期貨，做多容易還是做空容易？機構很可能這邊開了股指期貨，開了空倉，那邊在現貨市場出貨，而那邊又創造新的利潤。

　　“股指期貨是把雙刃劍”

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾

　　“我參加模擬交易的結果是以完敗結束的。”一向愛吹冷風的左小蕾對于股指期貨表現出了一貫的理性。

　　在流動性過剩的背景下，左小蕾認為，必須強調股指期貨套期保值的功能。“下跌也能賺錢的觀念是個誤區。”在她看來，人們需要重新對股指期貨推出的目的和作用進行認識。“股指期貨本身并不創造財富，它是一把雙刃劍，中航油事件、國儲銅事件都是前車之鑒。”

　　左小蕾同時指出，股指期貨風險很高，普通投資者需謹慎。 劉杰  

　　

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