為規(guī)范期貨公司從事金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)和證券公司從事期貨中間介紹業(yè)務(wù)，實(shí)施以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)制度，中國(guó)證監(jiān)會(huì)22日正式公布《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》、《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》及《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》，并宣布這3部文件從發(fā)布之日起施行。這意味著股指期貨上市的法規(guī)基本出齊。而國(guó)務(wù)院之前已于3月16日發(fā)布《期貨交易管理?xiàng)l例》，為我國(guó)推出金融期貨產(chǎn)品掃清了制度性障礙。

    分級(jí)承擔(dān)和化解風(fēng)險(xiǎn)

　　其中，《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》明確了期貨公司作為金融期貨交易所全面結(jié)算會(huì)員和交易結(jié)算會(huì)員，從事金融期貨結(jié)算的業(yè)務(wù)資格和業(yè)務(wù)規(guī)則；并對(duì)期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格的取得與終止，全面結(jié)算會(huì)員期貨公司對(duì)非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行金融期貨結(jié)算的業(yè)務(wù)規(guī)則做了系統(tǒng)的規(guī)定。著重考慮使資金實(shí)力雄厚、風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富、運(yùn)作規(guī)范的期貨公司成為全面結(jié)算會(huì)員；使具有一定資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、運(yùn)作較為規(guī)范的期貨公司成為交易結(jié)算會(huì)員，承擔(dān)自身的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；其余規(guī)模較小、管理水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力有限的期貨公司取得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格，只能代客交易，不具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，通過多層次會(huì)員結(jié)構(gòu)，分級(jí)承擔(dān)和化解風(fēng)險(xiǎn)。

    不得經(jīng)手客戶保證金

　　《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》主要規(guī)范證券公司從事期貨中間介紹業(yè)務(wù)的資格條件和業(yè)務(wù)規(guī)則。對(duì)證券公司申請(qǐng)中間介紹業(yè)務(wù)資格的條件和材料、業(yè)務(wù)范圍和規(guī)則、監(jiān)督管理和法律責(zé)任等做了基本規(guī)定。明確證券公司主要職能是為期貨公司介紹客戶并提供相關(guān)服務(wù)，不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或交割，不得經(jīng)手客戶保證金。期貨公司負(fù)責(zé)股指期貨代理交易及對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。客戶資金納入統(tǒng)一的期貨保證金安全存管監(jiān)控體系。證券公司從事中間介紹業(yè)務(wù)制度打通了證券公司與期貨公司的業(yè)務(wù)聯(lián)系，可發(fā)揮證券公司在客戶資源和經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)方面優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮期貨公司在期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有利于實(shí)現(xiàn)期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)間的有機(jī)結(jié)合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，隔離風(fēng)險(xiǎn)。

    次級(jí)債務(wù)可補(bǔ)凈資本

　　《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》立足于投資者利益保護(hù)，以保障市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范為指導(dǎo)思想，明確了期貨公司各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)要求，以及期貨公司不符合指標(biāo)要求的監(jiān)管措施。辦法在借鑒境外期貨監(jiān)管制度并參考國(guó)內(nèi)其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)資本充足監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合期貨公司現(xiàn)狀以及下一步發(fā)展需要，對(duì)建立以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系做出具體安排：一是規(guī)定期貨公司各類風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。二是強(qiáng)化凈資本指標(biāo)報(bào)送過程的責(zé)任追究，強(qiáng)調(diào)信息披露及時(shí)性。三是明確各項(xiàng)監(jiān)管措施。四是明確期貨公司資本補(bǔ)充機(jī)制，規(guī)定期貨公司可借入次級(jí)債務(wù)補(bǔ)充凈資本。

　　據(jù)悉，上述辦法實(shí)施后，

證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券公司和期貨公司相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管，促進(jìn)其加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)防范；對(duì)于不能持續(xù)符合條件要求或違規(guī)從事業(yè)務(wù)的，將采取必要的監(jiān)管措施并追究責(zé)任。此外，考慮到期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)及證券公司期貨中間介紹業(yè)務(wù)都是新業(yè)務(wù)，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理也是一項(xiàng)監(jiān)管創(chuàng)新，在“試行”過程中，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)實(shí)施情況及時(shí)總結(jié)、適時(shí)修改完善。

    中金所副總經(jīng)理胡政：股指期貨準(zhǔn)備工作近尾聲

　　日前在由中國(guó)金融期貨交易所、金瑞期貨和證券時(shí)報(bào)聯(lián)合舉辦的“2007中國(guó)股指期貨機(jī)構(gòu)投資者高級(jí)研討會(huì)上”，中金所副總經(jīng)理胡政表示，目前推出股指期貨的準(zhǔn)備工作已近尾聲。同時(shí)他個(gè)人認(rèn)為，中金所推出的下一個(gè)品種應(yīng)該是股指期權(quán)。

　　胡政指出，股指期貨不是一個(gè)投資產(chǎn)品，而是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具。因此，他希望能夠適當(dāng)提高市場(chǎng)門檻，適當(dāng)隔離風(fēng)險(xiǎn)，在起步階段能夠引進(jìn)更多套期保值者及理性套利者，形成一個(gè)真正以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)。

　　胡政還指出，推出股指期貨至少應(yīng)該具備三方面的條件。第一是

政策法規(guī)方面的準(zhǔn)備。以前的政策法規(guī)里面沒有金融期貨推出的空間，為此，國(guó)務(wù)院修訂了過去制定的期貨交易管理暫行條例，新期貨管理?xiàng)l例已正式實(shí)施；證監(jiān)會(huì)也在陸續(xù)推出與之相配套的八個(gè)方面辦法，法規(guī)方面的準(zhǔn)備工作應(yīng)該可以在較短時(shí)間內(nèi)完成。

　　第二個(gè)條件是組織準(zhǔn)備。中金所從去年2月份開始籌備，去年9月8日掛牌，目前各方面準(zhǔn)備工作都在緊鑼密鼓開展，很多工作已近尾聲。

　　第三個(gè)條件是市場(chǎng)對(duì)股指期貨的準(zhǔn)備。“需要廣大投資者和市場(chǎng)參與各方能正確理解和運(yùn)用好股指期貨這個(gè)金融工具。從籌備開始，我們就希望它能成為一個(gè)以金融期貨為主、以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)。”

    于春敏