(二)持倉特征

　　從持倉和價(jià)格變化來看，當(dāng)前LME期鋅或增倉上行或增倉下跌，說明空頭逢高拋壓和多頭逢低承接的力度都較強(qiáng)，多空分歧很大，屬于比較典型的筑底持倉特征。周三LME 鋅市成交量大幅放大，至5.5 萬手，為近兩個(gè)月來的最高水平，顯示市場人氣已然活躍。

　　圖12 持倉量、成交量與價(jià)格

　　(二)國內(nèi)鋅現(xiàn)貨市場簡析

　　06 年下半年，中國許多做鋅的企業(yè)抓住了倫鋅4300-4500 美元的最好歷史價(jià)位，成規(guī)模出口海外市場。加之今年春運(yùn)提前，運(yùn)力緊張，使上海鋅錠的到貨和庫存都較少。另外，各冶煉廠由于前期采購原料成本高，而中間商手中現(xiàn)貨不多，低價(jià)不愿放貨意識強(qiáng)烈，是國內(nèi)現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出超強(qiáng)抗跌性的主要原因。本周國內(nèi)鋅現(xiàn)貨價(jià)格在外盤的激勵(lì)下，長江0#鋅報(bào)價(jià)上漲1000 元至31000 元/噸。

　　圖13 長江金屬0#鋅現(xiàn)貨價(jià)格

　　(三)期鋅操作建議

　　在全球鋅市場達(dá)到供需平衡之前，市場在短缺時(shí)代建立的強(qiáng)勁基礎(chǔ)使得價(jià)格保持強(qiáng)勢，但由于對供需格局轉(zhuǎn)變的預(yù)期，國內(nèi)外鋅價(jià)多有波折，但整體仍處于強(qiáng)勢震蕩格局；

　　就當(dāng)前而言，中國出口數(shù)量的減少將會逐漸體現(xiàn)出來，并將成為LME鋅價(jià)格的主要支撐，在鋅的供應(yīng)增長超過需求前，國內(nèi)外鋅價(jià)仍可能走強(qiáng)；

　　LME三月鋅雖已向上突破3200$/t盤整格局，但庫存并未顯著減少，如逢美元中期走強(qiáng)，LME三月鋅或沖高回落，短期內(nèi)有整固的需求；

　　滬鋅在國內(nèi)現(xiàn)貨堅(jiān)挺的支撐之下，具有較強(qiáng)的抗跌性；投資者尚可秉承振蕩區(qū)間“低吸納高減持”的操作策略。

　　中大期貨 陳佳蘊(yùn)