中國銅市消費分析：需求增長減緩表現差強人意(3)

　　二、終端消費層面

　　從銅的微觀消費層面來看，銅的消費行業主要集中在電力、家電、建筑、汽車行業，而在這四個行業中，以電力行業用銅量為最大，值得我們重點關注；家電、電子行業對銅的需求也在逐步增加之中；房地產行業雖然面臨調控，但是總體的發展仍然還是比較平穩。對于各個行業的發展具體狀況如下：

　　電力行業：

　　1、 上半年電力需求增速放緩，電網建設速度加快

　　圖六、上半年發電設備增長

　　上半年電力需求增速為13%，比去年電力需求增長減速0.6 個百分點，但是重工業和輕工業用電量增速卻分別提高0.4和1.8 個百分點；而且用電量增速減緩的多是能耗較低的東部省份，高耗能的中西部地區電量增長甚至有加速的趨勢；這都顯示在目前固定投資快速增長的經濟環境中，用電量并沒有顯著減速。

　　圖七、中國發電量增長率

　　發電裝機快速增長，供應能力明顯增強，是電力需求仍然比較強勁的條件下供需形勢明顯緩和的決定性因素。上半年全國新投產發電機組3241.4 萬千瓦，全國發電量為12680 多億千瓦，與此同時，電網建設速度加快，夏季前一大批輸變電工程投運，提高了電網輸送能力。同時跨區送電平穩增加，有效緩解了因資源結構性缺電或季節性缺電造成的部分區域電力供需緊張形勢。

　　2、未來電力行業仍會促進中國銅消費

　　截至2006 年6 月初，全國在建電站項目規模為2.5 億千瓦，其中水電6900 萬千瓦，占32.4%，火電17600 萬千瓦，占64.4%，其它500 萬千瓦，占3.2%。預測2007年、2008年投產裝機容量分別達到8000 萬千瓦、6000 萬千瓦以上(合計超過1.5 億千瓦)，增長率分別約為14%、10%。我們預測2006 年-2009 年的社會用電需求分別增長11.5%、10%、8.5%、7.5%。2007 年、2008 年出現電力過剩，2010 年起實現新的均衡。我們仍保持對于未來電力需求樂觀的預測：2006年全國電力需求增速為10%，而到2007年全國電力的需求增速可能降到8.3%。在“十一五”期間，城市及農村電網改造仍將使電力電纜較為快速增長，“十一五”期間國家電網公司將新增330 千伏及以上輸電線路6萬千米,變電容量3億千伏安，總投資達投資9000 億元左右，其中約有30%用于購買電線電纜。電網建設在未來七、八年內將進入一個新的發展階段:輸變電設備的升級換代、大容量輸電線路建設改造、城鄉電網進一步改造等將給中國的銅消費帶來相當大的潛力。

　　建筑行業：

　　圖八、

　　在建筑行業銅消費主要集中在兩個方面：銅水管的運用以及裝修市場。房地產產業發展的進度直接影響了未來銅消費的潛力。2005 年開始我國逐步由積極的財政政策調整為穩健的財政政策，預計2006-2007 年國內的宏觀經濟環境仍然會適度偏緊。由于固定資產投資增速居高不下，出臺新宏觀調控措施的可能性很大。但政府不太可能實施全面的緊縮政策，預計將繼續實施結構性的宏觀調控政策。從宏觀經濟的運行背景來看，預計2006 年全社會的固定資產投資增速仍將保持15-20%的增長速度，GDP 增長率預計能夠達到9%左右。因此，2006-2007 年建筑行業的產值仍然有望保持增長，我們估計建筑行業總產值和增加值仍然能夠保持15-20%的增長水平。在偏緊的宏觀政策背景下，建筑業的行業結構調整仍將延續。因此我們預計2006-2007 年建筑行業仍將保持平穩增長，宏觀調控對房地產行業的影響相對有限。