因供給憂慮與需求同時減弱 原油期價易跌難漲

　　內容摘要：

　　國際原油市場，預計9月份隨著美國駕車高峰季節的結束，消費會有一些回落。同時使得庫存季節性下降減緩，而颶風季節也臨近尾聲。中東地區地緣政治緊張的狀況雖然還將在一段時期內存在，但迫于各方的政治角力有逐漸趨弱的跡象。再加上美國中期選舉的臨近，布什政府也會考慮壓低油價以為自己賺取政治砝碼。同時，嗅覺靈敏的炒做基金也出現了凈多減持。這些均不利于油價的進一步走升。從目前油價的技術走勢來看，之前的長期上漲趨勢線已經被下破。油價在73美元附近的強支撐位沒有太多的反抗就被打壓了下來。基于以上各因素分析，國際油價面臨繼續回落的可能性較大。

　　燃料油市場，新加坡后期還將維持較大的到貨量，且庫存仍保持在歷史高位水平。來自中國的需求依然不振，因為買家還在等待更低的價格。而且國內現貨市場庫存也十分充裕，并不急于大量進口以補充消耗。另外，隨著近期國際原油價格的大幅回落，更加增加了滬燃油的空頭氣氛。且原油價格的回落也壓縮了國內

　　第一部分：國際原油市場走勢分析

　　一，國際原油市場回顧及當前走勢

　　圖一：

　　　國際原油價格在8月份整體大幅下挫。雖然在月初有一個反彈沖高的動作，8日油價最高蹭觸及77.45美元，離紀錄高點僅一步之遙。之后在月內的大部分時間里均保持下跌趨勢。截至8月31日，紐約商品交易所(NYMEX)10月原油期貨結算價上漲0.23美元報每桶70.26美元。與月初相比，油價整體每桶下跌了4.14美元或5.6%。

　　月初由于BP石油公司位于阿拉斯加普拉德霍灣(Prudhoe Bay)油田管道受損，使得這一美國最大的油田開始關閉。而油價在此時也開始急速拉升，并在8月8日達到月內高點每桶77.45美元。但令人意想不到的是，8月10日英國警方挫敗了一起企圖炸毀自英國飛往美國飛機的陰謀。這被市場認為將使乘坐飛機的人數減少，從而引發了損害消費者信心并導致經濟增長放緩的憂慮。之后聯合國促成了黎巴嫩與以色列的停火且庫存數據與預期相符，使交易商獲利了結。期價也迅速下跌并觸及70美元。但隨即而來的對伊朗將不會對旨在解決核子僵局的激勵方案做出積極回應以及空頭回補和逢低吸納買盤令原油期貨價格止跌企穩。再加上大西洋中正在醞釀的熱帶風暴的消息令油價有所反彈。之后颶風改道繞過了墨西哥灣產區，而伊朗雖然并未接受聯合國決議，但由于受到俄羅斯以及一些主要國家的力挺而使得其馬上受制裁的可能減小。使得交易商再次推低油價至每桶70美元附近。

　　二，基本面狀況展望

　　國際供需 - 需求下滑供給增加，尚能應付一定程度的供給不穩。

　　據美國能源資料協會(EIA)最新報告顯示，今年第三季全球石油需求預期為每日8480萬桶,較前次預估值減少60萬桶。雖然這次下跳了需求預估，但今明兩年全球原油需求仍將繼續保持增長。今年全球石油日均需求量將比去年增長1.4%；明年全球日均需求量將達8640萬桶，約比今年增長1.9%左右。對中國的石油需求成長預期與上月持平。今年第三季中國石油需求料為每日平均740萬桶，上年同期增長50萬桶。中國已成為全球第二大能源消費國，預計明年將增至每日平均790萬桶。

　　供給方面，今年7月份全球日均原油供應量比前一個月提高61.5萬桶，達8550萬桶。但因英國石油公司(BP)8月初關閉位于阿拉斯加的普拉德霍灣油田，全球日均原油供應量隨即下降40萬桶。其中OPEC成員國7月的石油日產量減少了12.5萬桶，至2735萬桶。包括伊拉克在內，OPEC產油國7月原油日產量從前月的2967.5萬桶，減少至2945萬桶。而近期伊拉克石油部長還表示，繼通往土耳其的輸油管道維修之后，伊拉克已恢復250萬桶的石油日產量。他同時預計截至2010年，伊拉克石油產量將增至每日450萬桶。如若與別國石油公司的油田開發協議得以簽署，伊拉克石油產量將上升至每日600-800萬桶。

　　雖然近一段時間國際市場油價一直在李高高位徘徊，但這并不會從根本上改變全球原油供需關系，維持經濟穩定發展的剛性需求仍將不斷增加。依目前的供需情況來看國際市場目前尚能應對原油供應不穩定因素，但供需結構仍偏緊。

　　圖二：

　　世界原油供需對比圖

                                        世界原油需求(百萬桶/日)

　　世界原油供給(百萬桶/日)

　　歐佩克石油供給(百萬桶/日)