鋁價受制消費旺季影響 振蕩整理尋求突破方向(2)

　　美聯儲加息效果顯現，資本流動性在動蕩中收縮

　　近年來一直縈繞在美國經濟頭上的通貨膨脹陰影目前似乎出現了緩和跡象。美國7月份核心消費者物價指數上漲了0.2%，低于此前市場平均預期的0.3%的水平，打破了此前連續4個月漲幅均為0.3%的慣例，出現了5個月來的最小上漲幅度。作為美聯儲決定貨幣政策時的一個重要風向標，核心消費者物價指數增長出現了減速，美聯儲今后繼續加息的壓力有所緩解。8月上旬，美聯儲終于按動了長達兩年的持續加息行動的暫停鍵，決定維持聯邦基金利率在現行的5.25%不變。

　　除了核心消費者物價指數的減速以外，美國經濟放緩跡象鮮明成為另外一個重要因素。7月份美國工業產出增加了0.4%，低于6月份0.8%的水平。7月份美國新屋開工數目減少了2.5%，這一下降也是該數據在過去6個月內的第5次下降。長期以來，

　　IMF最新的研究報告顯示，全球經濟在下半年或2007年初出現減速的可能性很大，歐洲和日本仍然處于復蘇階段，但估計明年也會放緩，也就是說，明年全球主要經濟體經濟周期有趨同可能。如果沒有經濟危機等不可預測因素的話，下半年至2007年的放緩應該是較為溫和的。

　　僅憑7月份核心消費者物價指數不能說明美國可以解除通脹的威脅，全球主要經濟體尚未脫離加息周期。而各國的加息步伐則因經濟周期的不同步而不一致，這會導致利率和

　　3、國際鋁市運行分析

　　西方主要現貨鋁錠升水高企，LME原鋁報告庫存降中企穩

　　西方主要國家的原鋁需求保持旺盛，現貨升水持續保持高位。美國中西部地區鋁錠升水由5月底的5.85-6.15美分/磅上漲到當前的6.0美分/磅的水平。歐洲的地區的鋁升水也持續走高，已完稅的庫存貨物鹿特丹報價為117-125美元／噸，高于6月中旬的115美元/噸的水平，而年初該地區升水不足100美元／噸。日本現貨鋁錠升水則由5月份的70美元/噸上漲到75美元/噸，而市場種種跡象表明，日本第四季度的鋁升水到岸報價每噸可能上漲6-7美元達到80美元／噸。

　　同期LME原鋁庫存降中企穩，7月底以來庫存先是一路下降，8月18日達到近期低點68.38萬噸，比一個月前下降了5.68萬噸。但是在接下來的周末里庫存有個較大的增加，8月21日以來庫存維持在72萬噸左右的水平。與此同時，LME現貨生升貼水也是先抑后揚，目前現貨貼水走出了8月上旬50美元/噸的貼水區域，維持在42美元/噸的水平。但總體來說，LME庫存和現貨貼水上位于較高水平，這表明現貨市場原鋁的供應較為充足。

　　原鋁需求旺盛，生產商庫存持續下降，確實地反映了原鋁供求關系的階段性狀況，但是前期不斷增長的現貨對3個月升水超過50美元／噸的狀況，使得場外融資變得有利可圖，這也部分解釋了全球范圍內交易所庫存出現幾乎同步減少的緣由。