鋁價(jià)受制消費(fèi)旺季影響 振蕩整理尋求突破方向

　　1、價(jià)格走勢(shì)回顧

　　7月份以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)上鋁價(jià)整體上呈現(xiàn)出區(qū)間整理格局。7月中旬以來(lái)，期價(jià)先是從反彈高位2700一線(xiàn)快速回落，并在2500附近得到支撐，隨后進(jìn)行橫盤(pán)整理，歷時(shí)14個(gè)交易日，重心上移到2600附近。終于在8月10日打破沉悶，出現(xiàn)快速下跌。截至8月25日，三月綜合鋁收于2483美元/噸，仍未能突破整理格局。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大致跟隨倫敦市場(chǎng)漲跌，但表現(xiàn)更為活躍。主力10月合約在7月份底止跌回升，期價(jià)從7月底的18210一路上漲到8月中旬的19200附近。此后，氧化鋁降價(jià)與現(xiàn)貨供應(yīng)緊張成為輪番左右鋁價(jià)走勢(shì)的短期因素，先是期價(jià)快速下挫，最低下探18130，隨后是展開(kāi)強(qiáng)勁的反彈，再次沖擊19000大關(guān)。截至8月25日，滬鋁11月合約收于18640元/噸，依舊落在調(diào)整區(qū)間。

　　2、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)整體下滑，西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象

　　最新公布的6月份OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)(CLI)從5月份的109.8下降到109.7，出現(xiàn)了14個(gè)月來(lái)的首次下降，西方發(fā)達(dá)國(guó)家整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了放緩跡象。而6月份CLI的6個(gè)月變化率連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)了下降，從5月份的3.75下降到2.91，反映出傳統(tǒng)工業(yè)國(guó)家增長(zhǎng)勢(shì)頭正在走弱。具體來(lái)說(shuō)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不是哪個(gè)更好的問(wèn)題了，每個(gè)國(guó)家的領(lǐng)先指標(biāo)都不同程度地出現(xiàn)了下滑。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，6個(gè)月變化率下降到4.95，結(jié)束了連續(xù)12個(gè)月增長(zhǎng)的歷程。日本的表現(xiàn)令人大跌眼鏡，剛剛維持了2個(gè)月的增長(zhǎng)后指標(biāo)迅速翻綠，下降到-1.08。而美國(guó)則如期地連續(xù)三個(gè)月下降，由5月份的2.25下降到1.29。

　　如果說(shuō)上個(gè)月人們還在為美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)進(jìn)入衰退進(jìn)行擔(dān)憂(yōu)的話(huà)，那么6月份的數(shù)據(jù)無(wú)疑讓這種擔(dān)憂(yōu)大大加劇，并且很快在商品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)。我們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的判斷堅(jiān)持以往的思路，并且認(rèn)同一種觀點(diǎn)——2006年上半年的全球經(jīng)濟(jì)處于長(zhǎng)周期衰退過(guò)程中的中周期繁榮時(shí)期，沒(méi)有新紀(jì)元。(這一點(diǎn)，我們國(guó)內(nèi)的學(xué)者從來(lái)就不缺乏研究見(jiàn)地，相關(guān)文獻(xiàn)可以與我們聯(lián)系，大家相互增進(jìn)認(rèn)知。)

　　當(dāng)然，領(lǐng)先指標(biāo)對(duì)于分析和預(yù)測(cè)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)、基本金屬消費(fèi)需求乃至商品價(jià)格走勢(shì)方面存在著一定的局限性，但我們至少應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)層面的運(yùn)行狀況與發(fā)展趨勢(shì)，只有對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景有著較為深刻的認(rèn)識(shí)和判斷，才有可能真正讀懂商品期貨市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換這臺(tái)戲的來(lái)龍去脈。

　　相當(dāng)多的人們不可避免地會(huì)持有另一種看法，當(dāng)前西方發(fā)達(dá)國(guó)家、尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，為何不能視作前進(jìn)過(guò)程中所進(jìn)行的必要的節(jié)奏調(diào)整？是的，一切皆有可能，我們贊成任何思辨，但是我們不希望得出上述結(jié)論的背景是因?yàn)槎囝^慣性思維或者僅僅是從眾。我們將密切關(guān)注后期西方國(guó)家陸續(xù)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)。