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上半年銅供給基本平衡 銅價呈現(xiàn)高位震蕩走勢(2)http://www.sina.com.cn 2006年08月18日 01:18 國際期貨
第三部分 市場面分析 庫存與升貼水 最近LME 庫存已經(jīng)降到10 萬噸以下,現(xiàn)貨升水維持在100美圓附近。7 月26 日LME 交易所庫存公布數(shù)據(jù)為9.9 萬噸,現(xiàn)貨升水為86 美圓/噸。國內(nèi)庫存有所減少,上周5 數(shù)據(jù)為5.8 萬噸,現(xiàn)貨貼水狀況加劇。 圖4:LME銅庫存與升貼水
圖5:滬銅庫存與升貼水
庫存、持倉與銅價 按照歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計的庫存——價格關(guān)系很難解釋5 月上旬8000 美圓以上的銅價,因為在統(tǒng)計上來說這是極小概率的事件,如圖6。光從庫存意義上來說,10 萬噸水平的庫存對應(yīng)3000-5000 美金的價格可能更為大家所接受。巨量的持倉能給暴漲的銅價一定合理的解釋,尤其06 年以來快速增加的持倉使得庫存相對顯得更為緊張,大量交不出貨的賣方被迫高位回補,不斷推高價格。然而自從5 月美聯(lián)儲加息,5 月11 日銅價見頂以后,資金有流出跡象,表現(xiàn)為持倉量的快速下降:7 月下旬22 萬手的持倉規(guī)模較5 月的25 萬手持倉已經(jīng)下降了不少。 圖6:LME銅庫存與銅價散點分布圖
圖7:LME持倉與銅價
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