(四)周期性特征

　　股票價格的周期性特征指股票價格波動的頻率具有相對穩定的重復性的特征。股票市場價格波動的周期性特征是股票價格各基本特征中最顯著，也是最廣泛地被投資界所研究的特征。對股票市場周期性現象的觀察雖然是一件看似相對容易的事，但是，對股票市場周期性現象的利用卻是一件相當困難的事。主要在于：

　　1、周期的變異性。周期的變異性，主要是指周期重要參數的變形現象。實際上，任何一次周期性現象的重復都不會是完全的重復。周期變異時，周期參數發生較大程度的偏移。由于這種偏移是逐步發生的，因此，周期的變異具有很大的欺騙性。例如，1929年美國股市的股災與1987年美國股市的股災，兩者比較，兩次股災在熊市的準備階段、轉型階段及心理恐慌階段都表現出高度的相似性。但是，兩次股災在心理恐慌階段以后的擴展階段，卻表現出截然相反的市場形態。當時，股票市場上最強烈的預期是1987年的股災將完全重復1929年美國股災的全部形態，很多投資者為這種市場預測付出了沉重的代價。這是為模式化思維所付出的代價。

　　2、周期現象的市場心理基礎。當股市周期處于轉型期時，也是投資人的心理和情緒的極端化時期。這時，絕大多數市場參與者都將受到這種極端化的心理和情緒控制而不能自拔。這樣，他們也就根本不可能按照正確的操作方向行動。因此，對

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