基金的分類與風(fēng)險收益特征

　　1.依據(jù)運作方式的不同，可分為封閉式基金與開放式基金

　　封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。這里所指的開放式基金特指傳統(tǒng)的開放式基金，不包括ETF，LOF等新型開放式基金。封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)別如表3所示：

　　表3：

　　封閉式基金開放式基金

　　期限不同 一般都有一個固定的存續(xù)期，我國的封閉式基金存續(xù)期大多在15年左右 一般沒有期限

　　份額限制不同 基金份額固定，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認可不能增減規(guī)模不固定，投資者可隨時提出申請或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少

　　交易場所不同 募集后只能委托證券公司在證券交易所按市價買賣，交易在投資者之間完成投資者可向基金管理公司或其銷售代理提出申購或贖回申請，交易在投資者與基金管理公司之間完成

　　價格形成方式不同 主要受二級市場供求關(guān)系的影響，當(dāng)需求旺盛時，交易價格會超過基金份額凈值而出現(xiàn)溢價交易現(xiàn)象，反之則出現(xiàn)折價交易現(xiàn)象 買賣價格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受供求關(guān)系的影響

　　激勵約束機制與投資策略不同封閉期內(nèi)，不管表現(xiàn)如何，投資者都無法贖回投資，因而基金經(jīng)理不會在經(jīng)營上面臨直接的壓力，可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計劃進行長期投資和全額投資，并將基金資產(chǎn)投資于流動性較差的證券上，這在這一定程序上有利于基金長期業(yè)績的提高業(yè)績表現(xiàn)好則會吸引新的投資，基金管理公司的管理費收入也隨之增加；反之則面臨贖回的壓力，因此與封閉式基金相比，能提供更好的激勵約束機制，但另一方面，由于份額不固定，不時要滿足基金贖回的要求，開放式基金必須保留一定的現(xiàn)金資產(chǎn)，并高度重視基金資產(chǎn)的流動性，在這一定程度上會給基金的長期經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

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