本報記者 葉麥穗 廣州報道

　　導讀

　　由于委外贖回，市場上出現不少“殼”基金。

　　根據Wind統計，截至二季度末，規模在5000萬份以下的債券基金有77只，與去年同期的20只相比，增長了近三倍。

　　銀行“委外”贖回情況逐步浮出水面，剛剛公布完畢的基金二季末規模數據顯示，債券型基金二季度的規模為1.74萬億元，相比一季度的1.99萬億元，縮水2450.78億元，幅度達到12.32%。

　　業內人士表示，在金融去杠桿背景下，機構投資者選擇撤退，前期火熱的委外定制債基遭遇贖回，目前債券基金中規模低于5000萬份的“迷你”債基多達77只，其中規模最小的一只債基，僅有2萬份。

　　銀行委外 規模縮水

　　“成也委外，敗也委外”，隨著金融去杠桿，對接銀行的委外資金開始出現撤退跡象。部分基金出現較大幅度的贖回，其中，工銀瑞信恒享純債、工銀瑞信恒泰純債二季度凈贖回超過百億份。

　　此外，興業定期開放A、國投瑞銀優化增強債券等8只債券基金二季度凈贖回也超過了50億份。

　　“剛剛有銀行贖回了我們的專戶，是到期不續作，大概規模有兩三百億。其實我們的產品收益還不錯，全部都達標了，最低收益4.8%，最高的有5.7%。贖回客戶主要是農商行和城商行。”華南一家基金公司渠道部的負責人告訴21世紀經濟報道記者。

　　一家股份制銀行市場部的負責人接受21世紀經濟報道記者采訪時坦言有贖回。“不過贖回采取階梯式，不會一下子全部贖回，之前也都會提前告知基金公司，很少進行突然襲擊。”

　　對于贖回原因，該負責人表示主要有兩點，一是碰到金融去杠桿，資金面變緊，特別是季末需要應對流動性要求；其次則是上半年債市出現調整，相關產品的表現不佳，出于資金安全考慮，選擇贖回。但是對于贖回量，負責人諱莫如深， “我們銀行總體的委外量不大，因此贖回也不多。”

　　興業證券固收分析師池光勝對21世紀經濟報道記者表示，如果算上通道的委外產品，整個委外的規模在10萬億到11萬億之間。其中90%的資產配置在債券等固定收益類產品上，10%配置在股市。“去年委外最為瘋狂的時候是下半年，不少產品在10月到11月份建倉，剛好碰到債市見頂，出現了不少虧損。據我們了解，去年大多數委外資金的要求是要達到4.5%，但是能夠達到此要求的產品，只占極少數。”

　　根據同花順統計，整個二季度超過200只債券基金的收益為負，其中跌幅最大的債基，三個月下跌8.49%，29只債基的跌幅超過2%。“二季度流動性緊張，債券基金的調整幅度確實較大，一個季度8.49%，年化就是34%，不要說對于債基，即使對于股基來說幅度也不小。” 展恒基金研究中心分析師李曉芳對21世紀經濟報道記者表示。

　　保險資金或加大債基配置

　　由于委外贖回，市場上出現不少“殼”基金。

　　根據Wind統計，截至二季度末，規模在5000萬份以下的債券基金有77只，與去年同期的20只相比，增長了近三倍。其中建信恒豐純債的規模僅有2萬份，公開信息顯示，該基金成立于2016年11月15日，募集有效認購戶數為229戶，成立規模為2億元，是一只中長期純債基金。

　　委外贖回的情況下半年可能仍會持續。針對于此，天風證券首席經濟學家劉煜輝表示，目前金融泡沫較為嚴重，“金融杠桿太高，市場非常擁擠。技術上講，金融必須要降低杠桿，路況才能通暢些。通過金融監管的加強升級把一些金融監管盲點和空白全面地覆蓋，把這些隱患統統掐死。銀行系統的同業、理財兩個領域的治理整頓已經逐步地升級，某種程度講這實際上是一個逆金融自由化的過程，是一個金融重新回歸到簡單、樸素，甚至向原始回歸的一個過程”。

　　李曉芳也表示，目前債市依然面臨著委外贖回、到期不續、減少新發等動作。

　　但是經過二季度的“抽水” ，三季度的動能有所衰減，再加上市場對于經濟“前高后低”仍然有一致性預期，基本面對債市形成支撐，對于債券后市保持謹慎樂觀。

　　“去年三四季度是委外資金入市的小高潮，按照一年的期限來計算，今年下半年委外可能面臨贖回的高峰。不過經過上半年的調整，目前信用債市場絕對收益率已較有吸引力的情況下，保險機構或加大債券資產配置，特別是舉牌限制之后，保險資金也需要尋找出口， 其配置力量不可小覷。”一位第三方機構的負責人對21世紀經濟報道記者表示。