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來源 中國基金報
記者 李樹超 孫曉輝
隨著今年黃金價格一路走高,公募基金管理人布局黃金賽道產(chǎn)品的熱情也持續(xù)升溫。
9月份以來,已有近10家頭部基金公司密集申報“中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF”、“標普黃金生產(chǎn)商ETF(QDII)”等產(chǎn)品,在補齊產(chǎn)品線的同時,也為投資者增添更多黃金方向的資產(chǎn)配置工具。
在業(yè)內(nèi)人士看來,全球經(jīng)濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升,以及全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨,這三因素使得黃金價格具備上行動能。中長期來看,黃金的配置價值值得關注。
補足細分ETF產(chǎn)品線
近十家公募布局黃金賽道產(chǎn)品
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月22日,9月份以來,已有嘉實、廣發(fā)、國泰、華安、富國、平安等近10家頭部基金公司密集申報“中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF”、“標普黃金生產(chǎn)商ETF(QDII)”等產(chǎn)品。
“在黃金投資價值凸顯的背景下,黃金主題基金也成為各管理人爭相布局的領域。”平安基金相關人士對此表示,近期受美元指數(shù)與美債收益率影響,國際黃金市場持續(xù)震蕩,但國內(nèi)金價卻走出了相對獨立的向上行情。受益于國內(nèi)黃金消費需求旺盛、央行持續(xù)增加黃金儲備以及中美匯率等因素,國內(nèi)金價相對國際金價表現(xiàn)較優(yōu),國內(nèi)黃金主題基金凈值上漲。截至9月21日,部分黃金ETF今年以來收益率達到14%,其業(yè)績獲得投資者廣泛關注。
國泰基金也表示,布局黃金方向的ETF,主要是挖掘投資者細分需求,進一步補足細分ETF產(chǎn)品線。
另一家參與布局中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的公募內(nèi)部人士也表示,多家基金公司爭相申報黃金方向ETF,背后可能出于多方面綜合考慮:一是對黃金中長期投資價值看好,同時也是為了滿足投資者對黃金ETF的資產(chǎn)配置需求,以及完善自身產(chǎn)品線。
實際上,從存量產(chǎn)品看,黃金產(chǎn)品也備受資金追捧。
統(tǒng)計顯示,黃金相關ETF今年整體規(guī)模增至266.76億元,比去年末新增60.5億元,規(guī)模增幅29%。華安、易方達、國泰旗下黃金ETF吸金居前。另外,嘉實上海金ETF,華夏、國泰旗下黃金ETF規(guī)模都出現(xiàn)翻倍式增長。不過,規(guī)模兩極分化現(xiàn)象也較為顯著。
平安基金表示,黃金ETF同質性較強,產(chǎn)品之間規(guī)模較大差異主要源于其先發(fā)優(yōu)勢及基金管理人各自的渠道優(yōu)勢。未來,隨著市場環(huán)境變化,黃金及黃金股票配置價值凸顯,市場情緒提升,場內(nèi)外黃金主題基金仍存有很大的布局空間。
上述公募人士也認為,黃金ETF規(guī)模分化可能跟成立時間的早晚以及營銷推廣的投入等有關,投資者也更傾向選擇規(guī)模更大、流動性更好的產(chǎn)品進行交易。不過,黃金類基金產(chǎn)品仍有發(fā)展空間,關鍵要根據(jù)客戶需求走創(chuàng)新之路,尋找空白點,占據(jù)先機突出重圍。
黃金ETF新品類
將專注投資“黃金股”
公開資料顯示,中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF專門跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù),從內(nèi)地與香港市場中選取50只市值較大且業(yè)務涉及黃金采掘、冶煉、銷售的上市公司證券作為指數(shù)樣本,如申報成功,有望成為市場上首個專注投資于“黃金股”的黃金ETF新品類。
國泰基金表示,“中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF”是股票指數(shù)產(chǎn)品,涵蓋黃金產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司,而黃金基金ETF投資的是金交所的黃金現(xiàn)貨合約,是純粹的黃金替代品。也就是說,一個是股票標的,一個是商品標的;一個是黃金產(chǎn)業(yè)鏈,一個是純粹的實物黃金。黃金股票的走勢與黃金價格通常來說是有較強正相關性,二者可以互相補足,滿足不同投資者的細分需求。
平安基金也表示,不同于黃金ETF和上海金ETF跟蹤黃金價格的表現(xiàn),黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF聚焦黃金產(chǎn)業(yè)鏈相關上市公司的業(yè)績表現(xiàn),具體包括黃金采掘、冶煉、銷售等環(huán)節(jié)。對于看好黃金投資價值且看好黃金產(chǎn)業(yè)股票的投資者而言,黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF將是實現(xiàn)黃金股一鍵配置的有效工具。
“黃金股票的走勢與黃金價格有一定相關性,黃金價格是有效的參考指標之一,但黃金股價格的變化同樣受到其自身經(jīng)營數(shù)據(jù)影響,且股票價格彈性相對黃金價格更高。”平安基金表示。
富國基金旗下金ETF基金經(jīng)理王樂樂也表示,黃金股的股價不僅與金價相關,還與市場行情、基本面等因素息息相關。從歷史數(shù)據(jù)來看,在2022年8月至2023年2月期間,金價上漲7%,但黃金相關個股股價表現(xiàn)僅微漲。
黃金仍具中長期配置價值
黃金價格已居歷史高位,當前是否還是布局良機?
國泰基金表示,宏觀來看,美聯(lián)儲加息見頂?shù)内厔莶桓模浕芈洹⒓酉⒁婍?經(jīng)濟下行的預期對國際金價構成利好。另外,避險需求也為國際金價帶來一定的中期支撐,全球央行的購金步伐仍在持續(xù),國際黃金定價中樞有所上行。長期看,全球經(jīng)濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升,以及全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨,這三因素使得黃金具備上行動能。國內(nèi)金價方面,長期大幅溢價不可持續(xù),一旦人民幣對美元匯率貶值因素消除,將有效消化國內(nèi)金價的大幅溢價。
在國泰基金看來,貴金屬整體有望具備上行動能,在全球去美元化的背景下,黃金的中長期投資價值更加凸顯,若出現(xiàn)回調可考慮逢低布局。黃金后續(xù)走勢,可繼續(xù)關注美聯(lián)儲貨幣政策走向及通脹情況,繼續(xù)觀察全球宏觀經(jīng)濟走勢、風險事件發(fā)展情況、地緣政治局勢及全球央行購金情況。此外,人民幣計價的黃金產(chǎn)品可以平抑人民幣和美元的匯率波動,在資產(chǎn)組合中加入黃金能夠有效降低組合波動率。
王樂樂也表示,中長期來看,黃金配置價值值得關注。近期央行穩(wěn)匯率政策加碼、國內(nèi)經(jīng)濟基本面企穩(wěn)背景下,人民幣匯率有望保持穩(wěn)定,人民幣計價的國內(nèi)金價溢價或將收斂。而國際黃金價格與美債實際利率呈現(xiàn)較強相關性。
王樂樂分析,一方面,黃金具有抗通脹的功能,金價會隨著通脹上升而上漲,通脹是其持有回報;另一方面,黃金是零息資產(chǎn),名義利率是其隱含成本;而實際利率,則是黃金的機會成本,與黃金價格呈現(xiàn)負相關。隨著美國經(jīng)濟走弱和美聯(lián)儲緊縮周期結束,美債實際利率對國際金價的壓制有望緩解。
平安基金也表示,從資產(chǎn)配置角度看,黃金為商品屬性資產(chǎn),與其他資產(chǎn)相關性較低,配置黃金主題基金可增加組合資產(chǎn)多樣性,有效降低組合的波動性。從短期視角看,美聯(lián)儲加息接近尾聲,全球市場存在通脹問題依然嚴重,未來黃金價格有望維持上漲。從長期視角看,美國利率水平終將從高位回落,疊加明年大選等不確定因素增加,以及中國央行購買黃金的長期邏輯支撐,未來黃金價格有望進入新一輪上行周期。
“對于普通投資者而言,近期黃金價格有一定震蕩,若出現(xiàn)回調可以考慮逢低布局,關注場內(nèi)流動性情況,選擇流動性較強的品種。”平安基金相關人士稱。
編輯:艦長
審核:木魚
責任編輯:王涵
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