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　　前海開(kāi)源楊德龍：美聯(lián)儲(chǔ)加息塵埃落定

　　北京時(shí)間今日凌晨三點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)決定十二月份加息0.25%，并且預(yù)計(jì)2017年可能會(huì)加三次息。美聯(lián)儲(chǔ)這一次加息在之前已經(jīng)被市場(chǎng)充分預(yù)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)計(jì)十二月份會(huì)加一次息，現(xiàn)在相當(dāng)于靴子落地，市場(chǎng)的不確定性消除。消息公布后，剛創(chuàng)出新高的美股出現(xiàn)了小幅下跌，美債和美元對(duì)消息的反應(yīng)也符合預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)這次加息對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)影響比較小。考慮到A股因?yàn)槭艿脚e牌概念股下跌的影響，在之前已經(jīng)出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，這次加息相當(dāng)于利空出盡，A股有望借機(jī)出現(xiàn)震蕩回升。

　　美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)明年有三次加息，但是我認(rèn)為實(shí)際上明年很難有三次加息，預(yù)計(jì)最多加息一次。事實(shí)上在2015年十二月份美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)就給市場(chǎng)預(yù)期2016年將加息四次。但事實(shí)上在2016年僅僅在年底加息了一次，加息的節(jié)奏特別的慢。美聯(lián)儲(chǔ)的這次加息也是歷史上最糾結(jié)的一次加息。以往美聯(lián)儲(chǔ)加息都是在經(jīng)濟(jì)面強(qiáng)勁增長(zhǎng)、需要給經(jīng)濟(jì)降溫的時(shí)候進(jìn)行連續(xù)加息，進(jìn)入到加息周期。但本次的加息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面并不是非常的強(qiáng)勁。一部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，但是另外一部分?jǐn)?shù)據(jù)，卻顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。所以美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐也比較慢。美聯(lián)儲(chǔ)一直給市場(chǎng)通過(guò)喊話的形式提高市場(chǎng)的加息預(yù)期，引導(dǎo)資金流入到美國(guó)避險(xiǎn)，但實(shí)際動(dòng)作卻比較少。預(yù)計(jì)2017年仍然會(huì)出現(xiàn)這種情況。美聯(lián)儲(chǔ)加息的次數(shù)難以達(dá)到預(yù)期的三次，可能只有一次加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息有望刺激美元走強(qiáng)，給人民幣貶值造成更大壓力，央行目前正在采取措施穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)計(jì)，從而穩(wěn)定匯率。特朗普上臺(tái)之后可能會(huì)對(duì)人民幣施加壓力，促使人民幣升值。因此，我認(rèn)為2017年人民幣不會(huì)出現(xiàn)很大幅度的貶值，仍然會(huì)延續(xù)震蕩的走勢(shì)，甚至?xí)霈F(xiàn)升值。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)加息的背景下，中國(guó)央行的貨幣政策難以繼續(xù)寬松，2017年貨幣政策可能會(huì)保持現(xiàn)狀，或是略有縮緊。中國(guó)央行暫時(shí)不太可能加息，為了對(duì)沖外匯占款的快速下降，央行可能選擇降準(zhǔn)的方式。由于受到美元升值的影響，以及央行從以往的強(qiáng)制結(jié)匯轉(zhuǎn)變?yōu)橐庠附Y(jié)匯，11月外匯占款繼續(xù)大幅下降，而外匯占款下降的幅度剛好匹配11月外匯儲(chǔ)備的下降。2017年市場(chǎng)的流動(dòng)性可能不會(huì)進(jìn)一步寬裕，但考慮到在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能還沒(méi)有太多投資機(jī)會(huì)吸納過(guò)剩的流動(dòng)性，資金可能還是在不同的市場(chǎng)間流動(dòng)。由于樓市出現(xiàn)了拐點(diǎn)，債市也逐漸回落，資金可能逐漸的從樓市、債市流出，部分流入股市。因此，我認(rèn)為2017年的投資機(jī)會(huì)還是在A股，特別是A股里的藍(lán)籌股。