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　　新浪財經訊 2017年3月30日，中國證券投資基金業年會2017暨資產管理高層論壇，在北京舉行。華寶興業基金管理公司總經理黃小薏參與了分論壇“新形勢下公募基金發展新思路及責任踐行”，并發表精彩觀點。

　　黃小薏表示，對2017年的權益類市場樂觀。權益類投資是助力實體經濟是非常重要的投資手段，而公募在這一領域依然是最具備優勢的，尤其是公募積累了十幾年的研發以及人才的優勢。

華寶興業基金管理公司總經理 黃小薏

　　以下為發言全文：

　　黃小薏：

　　謝謝大家給我這個機會，也分享一下我對資管行業的思考。剛才洪會長在主題演講中提到資管行業的困境和出路，行業結構性失衡問題及六大解決方案，非常深刻精辟。我們作為基金公司的經營管理者，對困境有更深切的體會。其中有個數據和各位分享一下，公募基金十八年，如果按投資業績來計算，十八年權益類基金的年化復合增長率應該有17%左右，超越滬深300差不多九個百分點。這個年化回報應該挺不錯的。但是優秀的業績回并沒有帶來公募基金權益類產品的發展，整體權益類規模只有2.7萬億左右，比起這些年在資金泛濫過程中取得超級發展的銀行理財的27萬億和萬能險，相差甚遠。為什么累計回報不錯的權益類基金并沒有吸引到更多的資金？

　　我們意識到這樣的現象源于這個市場的特征，權益基金的投資標的，我們的股市波動率的確特別高，我們整個指數波動率年化下來35%左右，所以對投資人來說，如此大起大落的業績，期待投資人對你建立信心，是很困難的。所以構建一些穩健的策略組合，是行業以及投資者面臨較為迫切的需求。在這點上首先還是理念上的轉變。

　　今年的監管主題特別明確是去杠桿、去通道，脫虛向實，金融助力經濟的發展。前天五部委出臺金融促進制造強國建設指導文件，我們仔細的閱讀和體會文件精神，我覺得方向是非常對的，真的給我們指明了方向。一個國家制造最終要強大，要科技創新和轉型升級，金融的作用是不容忽略的。其實資產管理的核心功能就是聚集社會資金，在資源的優化配置方面發揮正向作用，通過我們的專業性分析，將資金投資于優秀的企業家、優質的公司、具有核心競爭力的企業的發展。這其實就是我們倡導的價值投資。

　　第二個是現代金融技術的運用和深化提高。一個完整的金融體系肯定不能只是股票債券，是需要有一些分散風險的工具。比如期貨對沖策略、回撤控制技術；還有現在大家流行的Smart Beta， 用風險因子進行模型構建的投資產品。如果一個投資組合能夠達成年化10%以上的回報，那么拉長時間看組合長期的收益將是驚人的。如果按照年化10%連續增長5年，所產生的回報基本上就翻倍了。我認為我們需要共同努力，為我們的投資人創造一個能夠涵蓋整個生命周期的穩健的投資組合，提供令人滿意的回報。

　　剛才聽長江養老徐總提到“金色晚晴”養老產品，長時間地保持優秀穩健的投資回報；此外社保理事會的陳主任也提到社保整體回報達到8.8%，對于如此大體量的資產來說確實非常優異的投資業績。所以我們公募基金在權益類投資的回報率穩定性上需要向社保等大型機構學習，也需要向國際同行借鑒他們的專業技術，能夠互相學習。

　　今年銷售適當性被提到非常高的高度，這的確也是我們行業做的很不足的地方，我們各家公司都成立了專門的工作小組來解決這一問題。事實上銷售適當性和投資者業績預期都是大家需要努力的方向。這需要我們幫助投資人建立合理的回報預期，對投資人的風險收益特征做細致的分析，在對投資人的深度服務上，也特別需要我們更多的努力，我就先分享這幾點，謝謝。

　　黃小薏：

　　剛才曹總和各位老總他們都有些觀點分享，大家總體對權益類市場比較樂觀，我們也持差不多的觀點。但是2017年注定面臨著復雜的市場環境。因為全球的貨幣寬松進入尾聲，全球步入加息通道，央行和各大商業銀行進入了縮表的階段。2008年金融危機帶來的資金泛濫，帶來的加杠桿短期博弈盈利模式面臨挑戰。

　　權益類投資是助力實體經濟是非常重要的投資手段，而公募在這一領域依然是最具備優勢的，尤其是我們積累了十幾年的研發以及人才的優勢。所以在權益類投資方面，我個人始終認為其核心在于對優質投資標的篩選和投資。今年機構客戶以及我們公募界基金經理都對熱衷于高分紅的標的，我們華寶興業基金公司也研發了紅利指數產品，我們這個產品跟蹤的指數不同于傳統的市值加權，而是以股息率作為加權因子，包括股息增長率和持續性。我們挑選出來的成分股整體股息率年化3.3%。剛才陳總也提到高分紅的股票年化回報年化是14%，比低分紅的股票高5%左右，所以這樣一類產品代表著投資標的的高品質和安全性。

　　當然第二點核心的還是風控，我們公募基金的組合管理是一種控制風險比較有效的手段。因此風險管理的先進技術和手段方法，我們需要不停的進行深度的研發和實踐。